Aave (AAVE), protokol likuiditas non-kustodian terkemuka, telah memantapkan dirinya sebagai pemain utama dalam ekosistem decentralized finance (DeFi), menguasai sekitar setengah dari pangsa pasar pinjaman DeFi.
Namun, saat pasar kripto tetap euforia di tengah reli bull yang lebih luas pada tahun 2025, beberapa kekhawatiran dalam Aave muncul yang dapat memiliki konsekuensi serius bagi pasar secara keseluruhan.
Risiko di Balik Dominasi DeFi Aave dan Kontrol Pasar
Menurut data dari DefiLama, Total Value Locked (TVL) Aave mencapai US$36,73 miliar. Ini mencakup hampir 50% dari total US$75,98 miliar TVL. Selain itu, TVL protokol ini mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar US$40 miliar minggu lalu.
Posisi dominan ini menjadikan Aave sebagai ‘tulang punggung’ sistem kredit terdesentralisasi, memungkinkan pengguna untuk meminjam dan meminjamkan aset tanpa perantara. Namun, peran sentral ini juga berarti bahwa jika Aave menghadapi masalah, hal itu dapat memicu efek domino di seluruh pasar.
Tapi apa yang bisa salah? Salah satu kekhawatiran kritis adalah konsentrasi pengaruh dalam tata kelola protokol.
Sebelumnya, Sandeep Nailwal, Pendiri dan CEO Polygon Foundation, mengungkapkan kekhawatiran tentang struktur tata kelola dalam Aave. Dia menyoroti bahwa protokol ini diatur oleh satu individu (Stani Kulechov, pendiri).
Nailwal menjelaskan bahwa Kulechov memiliki kendali signifikan atas proposal dan pemungutan suara, secara efektif menjalankan platform berdasarkan preferensi pribadi.
“Dia juga mengancam pemilih lainnya untuk memilih sesuai dengan proposalnya (yang saya ajak bicara secara pribadi setelah proposal Polygon). Ini terjadi ketika dia sudah memiliki kekuatan suara yang didelegasikan BESAR,” dia menulis.
Komposisi basis pengguna semakin memperkuat kerentanan Aave. Data dari Kaiko Research menunjukkan pergeseran pada tahun 2025, dengan pengguna besar yang memegang jaminan melebihi US$100.000, meningkat dari 29% pada tahun 2023 menjadi 37%. Sementara itu, pengguna kecil dengan deposit di bawah US$1.000 menurun dari 15% menjadi 12% selama dua tahun terakhir.
“Pengguna dengan jaminan lebih dari US$100k meningkat dari 29% pada tahun 2023 menjadi 37% pada awal 2025, dengan kelompok jaminan US$100k–US$1m naik menjadi 26% dan kelompok US$1m+ menjadi 11%, masing-masing naik sekitar empat poin. Seiring waktu, pertumbuhan deposan besar sebagian besar terjadi dengan mengorbankan yang lebih kecil dengan deposit US$1k–US$10k,” Kaiko mencatat.
Konsentrasi kekuasaan di antara peserta dengan kekayaan bersih tinggi ini meningkatkan potensi guncangan likuiditas dan ketidakstabilan protokol. Jika pengguna ini menarik dana secara massal atau menghadapi peristiwa likuidasi, dampaknya dapat bergema di seluruh platform DeFi yang saling terhubung.
Terakhir, ekspansi berlebihan juga menimbulkan risiko signifikan. Penyebaran Aave di 16 chain telah membebani sumber daya operasional. Defi Ignas, seorang analis terkemuka, menekankan di X bahwa beberapa ekspansi ini beroperasi dengan kerugian, meningkatkan risiko finansial dan teknis.
“Kami mencapai titik kejenuhan L2: Aave diterapkan pada 16 chain, tetapi penerapan baru beroperasi dengan kerugian (Soneium, Celo, Linea, zkSync, Scroll),” tulis postingan tersebut.
Implikasi dari risiko ini melampaui Aave itu sendiri. Sebagai salah satu pemain paling dominan di DeFi, gangguan apa pun, baik yang berasal dari kegagalan tata kelola, konsentrasi pengguna, atau ekspansi berlebihan, dapat mengikis kepercayaan pada pinjaman terdesentralisasi dan mengacaukan ekosistem yang lebih luas. Oleh karena itu, mengatasi tantangan ini akan menjadi kritis bagi Aave.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
