Analis kripto ramai membahas upaya individu dan bersama untuk menganalisis dampak platform peluncuran token berbasis Solana, Pump.fun, terhadap pasar altcoin.
Analis dan trader terbagi pendapat apakah platform ini telah mengganggu altcoin season yang dinantikan dengan mengalihkan likuiditas dari aset kripto tradisional.
Analis Menyusun Kasus Melawan Pump.fun
Miles Deutscher menunjuk generator token berbasis Solana sebagai alasan utama di balik tertundanya altcoin season. Analis kripto terkenal ini mengamati bahwa dinamika pasar saat ini berbeda dari siklus sebelumnya, di mana modal spekulatif mengalir ke altcoin dengan likuiditas yang kuat.
“Peluncuran Pump Fun secara langsung berkorelasi dengan kehancuran pasar altcoin vs. BTC. Alasan mengapa kita tidak melihat ‘alt season’ besar di antara altcoin utama adalah karena modal spekulatif yang dulunya mengalir ke 200 aset teratas kini malah membanjiri aset berkapitalisasi rendah di chain,” Deutscher menjelaskan.
Sebaliknya, investor ritel tertarik pada meme coin yang tidak likuid di chain, banyak di antaranya telah mengalami koreksi 70-80% dari puncaknya. Ini sejalan dengan survei terbaru yang menunjukkan bahwa lebih dari 60% trader Pump.fun mengalami kerugian.
Pergeseran ini menyebabkan kerugian signifikan bagi pendatang baru, memperburuk sentimen bearish di pasar dan menunda altcoin season yang diharapkan.
Secara historis, altcoin season mengikuti lonjakan harga Bitcoin saat modal beralih ke proyek dengan fundamental kuat. Idealnya, altcoin season seharusnya terjadi beberapa bulan setelah Bitcoin mencapai harga tertinggi sepanjang masa US$73.000 pada Januari 2024. Ini setelah persetujuan ETF BTC (exchange-traded funds) di AS.
Master of Crypto, seorang trader veteran, menyoroti dampak besar dari Pump.fun. Dia mencatat bahwa sejak April 2024, lebih dari 5,1 juta token telah diluncurkan di platform ini. Ini telah menghasilkan pendapatan sebesar US$471 juta.
Saat trader berusaha meraih keuntungan dengan mengejar produk platform ini, hal ini menciptakan pasar yang terfragmentasi di mana tidak ada satu altcoin pun yang dapat mendapatkan daya tarik.
Pump.fun Sebagai Blackhole Likuiditas
Pump.fun diluncurkan pada April 2024, bertepatan dengan altcoin season, yang menyimpang dari pola yang diharapkan. Menurut analis, mania meme coin-nya secara bertahap mendominasi minat spekulatif, menyebabkan altcoin tradisional kesulitan menarik likuiditas.
“Pump Fun diluncurkan pada April 2024 tepat ketika reli Altcoin ini menyimpang dari siklus sebelumnya,” EllioTrades menyatakan.
Pump.fun, yang memungkinkan pengguna meluncurkan token secara instan dengan usaha minimal, telah melonjak popularitasnya. Platform ini memulai tahun 2025 dengan rekor US$14 juta dalam pendapatan harian. Namun, kritik berpendapat bahwa kesuksesan ini menjadi lubang hitam likuiditas. Peneliti Web3 Mercek menyebut platform ini sebagai pencurian likuiditas yang direkayasa oleh orang dalam.
“Mencuri likuiditas dari pasar altcoin? Pump.fun tahu caranya. Mania meme atau perjudian ritel adalah istilah yang digunakan hanya untuk menghindari melihat kebenaran yang keras… Pump fun tidak pernah tentang desentralisasi atau kesenangan… tetapi pencurian likuiditas yang direkayasa oleh orang dalam,” trader tersebut menjelaskan.
Menurut mereka, sejak awal, Pump.fun telah memproses lebih dari US$4,16 miliar dalam transaksi. Ini juga mengalirkan hasilnya ke centralized exchanges (CEXs), lebih lanjut menguras ekosistem altcoin.
Counterargument Terhadap Pergeseran Modal Spekulatif
Tidak semua orang yakin bahwa Pump.fun adalah penyebab lambatnya pasar altcoin. Peneliti blockchain Rasrm mempertanyakan narasi tersebut. Dia berpendapat bahwa kapitalisasi pasar token Pump.fun tidak cukup besar untuk secara signifikan mempengaruhi likuiditas altcoin secara luas.
“Total kapitalisasi pasar pumpfun coin tidak cukup tinggi untuk mempengaruhi ini, bukan?” dia mengunggah.
Yang lain menekankan bahwa modal spekulatif tidak selalu tetap dalam ekosistem. Ini berarti tidak setiap perdagangan yang menguntungkan akan beralih ke perdagangan lain. Bisa saja keluar dari ekosistem sepenuhnya.
Nampaknya menentukan berapa banyak yang masuk ke ekosistem Pump.fun akan menjadi metrik yang lebih akurat.
Terlepas dari penyebab tertundanya altcoin season, Pump.fun telah secara fundamental mengubah cara pergerakan modal di pasar kripto. Dengan pendiri Solana yang dilaporkan tidak menyukai platform ini, menurut survei terbaru, keberlanjutan jangka panjang Pump.fun tetap tidak pasti.
Sementara itu, Deutscher juga mengaitkan kenaikan Pump.fun dengan regulasi aset kripto yang ketat yang membuat peluncuran proyek yang adil semakin sulit. Tindakan keras SEC AS (Securities and Exchange Commission) terhadap CEX dan penawaran token telah memaksa pelaku pasar untuk mencari alternatif decentralized.
Lingkungan regulasi ini telah menciptakan situasi di mana token meme dan spekulasi bergaya perjudian berkembang, mengubah aset kripto menjadi kasino. Beberapa orang melihat ini merugikan pertumbuhan jangka panjang industri. Namun, yang lain berpendapat ini berfungsi sebagai alat onboarding yang kuat bagi pengguna baru.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
