Sejak kemunculannya pada tahun 2009, Bitcoin memperlihatkan siklus empat tahun yang konsisten. Siklus tersebut digerakkan oleh pergerakan besar yang berpusat pada Bitcoin halving, yang berpuncak dengan blow-off top pada tahun berikutnya.
Sejak halving 2024, harga Bitcoin terus merangkak naik, tetapi tidak satu pun tanda spekulatif blow-off top terjadi pada 2025. Setidaknya, dalam rentang waktu yang konsisten dengan siklus empat tahun.
Tanpa blow-off top tersebut, sisa pasar kripto terhenti, karena reli Bitcoin yang melejit biasanya memicu altcoin season (altseason).
Akhir dari Siklus Terkenal Bitcoin?
Dengan harga Bitcoin yang terkoreksi 30% dari level tertinggi awal Oktober, terlihat jelas bahwa siklus harga empat tahun telah kehilangan validitasnya.
SponsoredIni adalah perkembangan yang masuk akal, mengingat BTC dengan cepat matang sebagai kelas aset. Meningkatnya minat institusional juga berarti bahwa siklus Bitcoin kemungkinan akan berpusat pada siklus ekonomi.
Salah satu area di mana investor telah mencatat korelasi kuat dengan Bitcoin adalah likuiditas global:
Meskipun ada korelasi erat sejak awal 2024, tren tersebut juga runtuh dalam beberapa bulan terakhir.
Jika tren tersebut kembali terbentuk, Bitcoin bisa melonjak lebih tinggi – dan bahkan memicu dimulainya altcoin season.
Michael Saylor baru-baru ini menyatakan bahwa siklus empat tahun sudah “mati”. Saylor melihat penetapan harga besar-besaran segera, yang dapat menjelaskan alasan tergesa-gesanya tahun ini untuk memperoleh sebanyak mungkin Bitcoin.
Namun, likuiditas bukanlah satu-satunya faktor.
Aktivitas Ekonomi
Beberapa investor saat ini beralih ke hubungan antara harga Bitcoin dan indeks PMI (Purchasing Managers’ Index) Amerika Serikat.
PMI mengukur kesehatan sektor manufaktur dan berfungsi sebagai indikator utama ekonomi.
Ketika PMI di atas 50, itu menunjukkan ekspansi; di bawah 50 menunjukkan kontraksi.
Secara teori, PMI yang kuat menunjukkan pertumbuhan ekonomi, yang dapat memengaruhi Bitcoin melalui berbagai saluran:
Sponsored Sponsored- PMI kuat → ekonomi kuat → sentimen risk-on → minat lebih tinggi pada aset spekulatif seperti Bitcoin
- PMI lemah → kekhawatiran ekonomi → potensi pelonggaran The Fed → lebih banyak likuiditas → berpotensi mendukung Bitcoin
Namun, bahkan alat seperti PMI gagal berfungsi sebagai indikator yang andal untuk Bitcoin dan siklus kripto.
Terkadang, Bitcoin diperdagangkan sebagai aset “risk-on” (berkorelasi positif dengan saham dan kekuatan ekonomi).
Di waktu yang lain, ia berfungsi sebagai lindung nilai “risk-off” (seperti emas digital selama ketidakpastian), dan bahkan bergerak secara independen berdasarkan faktor spesifik kripto.
Data juga menunjukkan bahwa korelasi antara Bitcoin dan PMI tidak stabil dan bervariasi dalam periode waktu yang berbeda.
Bitcoin sering kali merespons lebih kuat terhadap sinyal kebijakan moneter (keputusan The Fed, kondisi likuiditas) daripada indikator ekonomi nyata seperti PMI.
Ketika PMI berpengaruh, biasanya itu melalui saluran sentimen risiko yang lebih luas alih-alih hubungan mekanistik langsung.
Jika ingin menggunakan PMI sebagai sinyal trading Bitcoin, indikator tersebut cenderung kurang dapat diandalkan dibanding memantau kebijakan The Fed, kondisi likuiditas, atau metrik on-chain crypto-native. Namun, ekonomi yang tumbuh kemungkinan tidak akan menyakiti Bitcoin, karena kadang itu dapat mendorong harga Bitcoin lebih tinggi bahkan ketika kondisi moneter mengetat.
Sentimen, Faktor yang Dapat Menggerakkan Ekstrem
Aset kripto, terutama Bitcoin, tidak memiliki jangkar valuasi tradisional seperti laba, dividen, atau arus kas.
Tanpa metrik fundamental tersebut, price discovery (penemuan harga) sangat bergantung pada apa yang investor yakini mengenai nilai yang seharusnya dimiliki aset tersebut.
SponsoredIni menciptakan ruang bagi sentimen untuk menjadi penggerak utama.
Studi mengenai perilaku pasar kripto secara konsisten menunjukkan bahwa aktivitas media sosial, tren pencarian, dan sentimen berita memiliki kekuatan prediktif terukur bagi pergerakan harga jangka pendek, dengan dampak yang melampaui pasar aset tradisional.
Pasar kripto juga memiliki fitur struktural yang memperkuat sentimen, termasuk partisipasi ritel yang tinggi (yang memicu perdagangan lebih emosional), perdagangan 24/7 (tanpa circuit breaker untuk meredam emosi), ketersediaan leverage tinggi, dan penyebaran informasi yang sangat cepat melalui saluran crypto-native.
Siklus fear and greed dapat dengan cepat menjadi self-reinforcing.
Inilah titik di mana keadaan menjadi lebih kompleks: apa yang terlihat sebagai “sentimen murni” sering kali mencakup penilaian terhadap faktor fundamental.
Ketika investor bersemangat dengan berita adopsi institusional, apakah itu murni sentimen atau pengakuan terhadap perubahan fundamental penawaran/permintaan?
Ketika kekhawatiran makro mendorong orang beralih ke Bitcoin sebagai hedge (lindung nilai), sentimen berfungsi sebagai mekanisme transmisi bagi faktor makro.
Selama periode stabil, Anda mungkin melihat komposisi seperti: 40% kondisi makro (kebijakan The Fed, inflasi, kekuatan dolar), 30% penawaran/permintaan (metrik adopsi, aktivitas on-chain, siklus halving), dan 30% murni sentimen/spekulasi.
Selama reli bull euphoric atau crash panik, sentimen dapat mendominasi hingga 60-70%+, sementara fundamental dan logika makro sementara waktu tersisihkan.
Periode seperti ini adalah saat harga aset bergerak sangat ekstrem, terlepas dari model valuasi rasional mana pun. Investor yang dapat mengenali kapan sentimen mengambil alih memiliki posisi terbaik untuk meraih keuntungan dalam kondisi tersebut.
Sponsored SponsoredStudi akademis yang mencoba mengurai return (imbal hasil) kripto umumnya menemukan bahwa indikator sentimen menjelaskan 20–40% variansi harga dalam kondisi normal, tetapi angka ini dapat melonjak jauh lebih tinggi dalam fase pasar ekstrem.
Perlu dicatat, pasar kripto menunjukkan efek “momentum” dan “herding” yang jauh lebih kuat dibanding pasar tradisional, yang sering kali menjadi tanda perdagangan berbasis sentimen.
Pasar kripto kemungkinan paling tepat dipahami sebagai pasar yang secara fundamental sentiment-driven dalam jangka pendek hingga menengah, di mana faktor makro serta penawaran/permintaan menyediakan batas dan arah dalam jangka panjang.
Kesimpulan
Jelas, tidak ada satu sinyal atau tren tunggal yang dapat dijadikan acuan investor untuk menentukan siklus Bitcoin.
Ekonomi yang berkembang selayaknya bullish bagi harga Bitcoin. Sebaliknya, ekonomi yang berkontraksi seharusnya tidak demikian, kecuali terdapat suntikan likuiditas besar ke dalam sistem.
Indikator individual seperti likuiditas global, kondisi kredit, kondisi bisnis, dan sentimen pasar semuanya akan memainkan peran penting.
Di luar Bitcoin, proyek kripto individual yang mengerjakan masalah dunia nyata akan naik atau turun bergantung pada prospeknya.
Meme coin akan naik dan jatuh jauh lebih cepat, digerakkan oleh “sihir” meme yang berumur pendek.
Namun perlu diingat, bahkan ketika Bitcoin bergerak melampaui siklus empat tahun yang digerakkan ritel, konsep fundamentalnya tetap utuh.
Seperti yang baru-baru ini disampaikan oleh Bitwise CIO, Matt Houghton:
“Alasan harga Bitcoin naik sekitar 28.000% selama sepuluh tahun terakhir adalah karena semakin banyak orang yang menginginkan kemampuan untuk menyimpan kekayaan digital dengan cara yang tidak diintermediasi oleh perusahaan atau pemerintah.”
Dan ketika Bitcoin kembali melesat, altcoin akan mengikuti.
Bagaimana pendapat Anda tentang siklus 4 tahunan Bitcoin yang digadang-gadang sudah rusak? Yuk, sampaikan pendapat Anda di grup Telegram kami. Jangan lupa follow akun Instagram dan Twitter BeInCrypto Indonesia, agar Anda tetap update dengan informasi terkini seputar dunia kripto!
