Dominasi dollar telah lama mendefinisikan keuangan global. Namun, ketika bank sentral menguji coba aset kripto dan AI mengubah penyelesaian lintas batas, sistem ini menghadapi ujian struktural sejati pertamanya dalam beberapa dekade. Pergeseran ini bisa mendefinisikan ulang bagaimana likuiditas dan kepercayaan global dihargai. Data IMF COFER menempatkan pangsa dollar dalam cadangan global pada 56,32% di awal 2025 — terendah sejak kelahiran euro. Sementara itu, 94% otoritas moneter sedang menguji mata uang digital bank sentral. Ini menandakan diversifikasi dan digitalisasi uang negara.
Kedatangan AI dalam infrastruktur keuangan mempercepat pergeseran ini. Bank for International Settlements memperingatkan bahwa perdagangan otonom dan algoritma likuiditas bisa memperbesar risiko sistemik. Sementara itu, jalur digital baru menjanjikan transfer yang lebih murah dan cepat. Jaringan lama yang dibangun di atas dollar perlahan-lahan terkikis.
Indikator Pergeseran Permanen dalam Dominasi US$
BeInCrypto berbicara dengan Dr. Alicia García-Herrero, Kepala Ekonom untuk Asia-Pasifik di Natixis dan mantan ekonom IMF. Berdasarkan dua dekade penelitian ekonomi makro, dia menjelaskan bagaimana CBDC, AI, dan stablecoin dapat menggambar ulang kekuatan moneter global. Dia juga menjelaskan metrik mana yang akan mengungkap pergeseran itu terlebih dahulu.
Dollar masih menjadi jangkar cadangan, namun erosi telah dimulai. Data COFER menunjukkan penurunan yang stabil sejak tahun 2000. Pertanyaannya bukan lagi apakah alternatif akan muncul, tetapi kapan pergeseran itu menjadi terukur — sebuah garis waktu yang kini dapat diikuti investor secara real time.
“Dari hari-hari saya di IMF menganalisis data COFER, kami melacak pangsa USD dalam cadangan FX global — sekarang 56,32% di Q2 2025 — bersama dengan kenaikan RMB dan EUR serta uji coba CBDC di mana 94% bank sentral terlibat. Volatilitas kripto bisa memperbesar risiko yang didorong AI, seperti yang diperingatkan BIS. Namun, CBDC menawarkan pergeseran yang terkontrol. Saya memperkirakan erosi yang terukur jika USD turun di bawah 55% pada 2027, dengan penyelesaian CBDC tahunan lebih dari US$1 miliar menandakan permanensi. Stablecoin menopang stabilitas dollar tanpa ayunan liar.”
Ambang batasnya — penurunan di bawah 55% pada 2027 ditambah aliran CBDC miliaran dollar — akan menandai titik balik untuk struktur cadangan. Ini menunjukkan kapan diversifikasi berhenti menjadi teori dan menjadi kebijakan.
Pangsa Pasar Stablecoin dan Risiko Blok yang Muncul
Stablecoin tetap menjadi perpanjangan dari likuiditas dollar. Sekitar 99% dari peredaran dipatok USD, dengan USDT dan USDC dominan. Token yang tidak berbasis dollar atau didukung komoditas bisa memicu persaingan berbasis blok — tanda jelas bahwa likuiditas mungkin terfragmentasi sepanjang garis politik.
“Stablecoin yang terhubung dengan USD seperti USDT dan USDC menguasai lebih dari 99% dari pasar US$300 miliar pada Oktober 2025. Stablecoin yang didukung yuan mencapai pangsa 10–15% bisa memicu ketegangan blok. Konflik hanya muncul jika melebihi 20%, memecah likuiditas global.”
García-Herrero berpendapat bahwa stablecoin pesaing harus menguasai lebih dari 20% dari penyelesaian global untuk memicu fragmentasi blok yang sebenarnya. Itu menandai titik di mana mata uang digital mulai menggambar ulang geopolitik, bukan hanya pembayaran.
Penyelesaian on-chain sekarang mencapai lebih dari US$35 triliun per tahun — dua kali throughput Visa. CEO Stablecore Alex Treece menyebutnya “jaringan Eurodollar modern” yang melayani permintaan USD global di luar bank. Ini menunjukkan bahwa jalur digital masih memperkuat jangkauan dollar.
Data IMF menunjukkan token ini sudah menangani sekitar 8% dari aliran skala PDB di Amerika Latin dan Afrika. Itu membuktikan stablecoin sekarang bertindak sebagai instrumen kebijakan informal.
“Stablecoin memenuhi permintaan dollar yang ada. Ini didorong pasar, bukan negara. Dalam jangka pendek mereka memperkuat dominasi. Dalam jangka panjang, itu tergantung pada kebijakan dan kepercayaan AS.”
Treece membandingkan sistem dollar digital ini dengan pasar Eurodollar tahun 1960-an, ketika investor luar negeri memanfaatkan likuiditas AS melalui jaringan paralel. Inovasi swasta memperluas jangkauan dollar alih-alih menggantikannya.
Stablecoin di Ekonomi dengan Inflasi Tinggi
Di ekonomi yang terkena inflasi seperti Argentina dan Turki, stablecoin berfungsi sebagai jalur dollar informal. Mereka bertindak sebagai lindung nilai digital terhadap keruntuhan mata uang dan menawarkan jalur keuangan paralel yang menunjukkan peran nyata kripto.
“Di Argentina, stablecoin melindungi 5 juta pengguna dan menyumbang lebih dari 60% transaksi kripto. Mereka menjadi tidak stabil pada 20–25% pembayaran ritel atau 15% dari turnover FX. Di Turki, adopsi serupa menempatkannya tinggi secara global. Secara keseluruhan, peran stabilisasi mereka melebihi risiko pada tingkat saat ini.”
Aturan praktisnya: penggunaan moderat menstabilkan. Namun ketika stablecoin melebihi seperempat pembayaran, mereka mengancam kedaulatan moneter — titik di mana bantuan berubah menjadi risiko.
Sponsored SponsoredTokenisasi dan Utang Negara
Tokenisasi telah menjadi tema utama dalam keuangan, meskipun adopsi oleh negara berdaulat masih tertinggal. Sementara uji coba BIS bergerak lambat, perusahaan swasta maju lebih cepat. Franklin Templeton memperkirakan adopsi awal di obligasi dan ETF di Hong Kong, Jepang, dan Singapura. Uji coba ini menunjukkan di mana regulasi dan inovasi sudah bertemu.
“Institusi menginginkan kendaraan yang mengelola volatilitas dan meningkatkan likuiditas. Dimulai dengan ritel, namun aliran institusional mengikuti setelah pasar sekunder matang.” — Max Gokhman, Franklin Templeton
Data CoinGecko menunjukkan obligasi yang ditokenisasi di atas US$5,5 miliar dan stablecoin lebih dari US$220 miliar. Konsep ini beralih dari uji coba ke praktik saat aset tradisional diam-diam bermigrasi ke on-chain.
“Proyeksi tokenisasi RWA mencapai triliunan pada 2030 terasa ambisius, namun obligasi yang ditokenisasi sudah mencapai US$8 miliar pada pertengahan 2025. Saya memperkirakan 5% dari penerbitan berdaulat baru pada 2028, dipimpin oleh Asia dan Eropa, sementara ketahanan USD akan bertahan.”
Proyeksinya — 5% dari penerbitan berdaulat ditokenisasi pada 2028 — menandakan reformasi bertahap yang dipimpin oleh Asia dan Eropa. Ini melengkapi daripada menggantikan sistem dolar. Keuangan digital sering berkembang melalui kepatuhan, bukan pemberontakan.
Upaya publik dan swasta keduanya sedang berkumpul. García-Herrero mengharapkan adopsi yang dipimpin oleh regulator, sementara Franklin Templeton bertaruh pada tarikan pasar. Bagaimanapun, aset tradisional sedang bermigrasi ke jalur blockchain — satu obligasi dan satu dana pada satu waktu.
E-CNY dan Aset Kripto yang Dipimpin Negara Cina
e-CNY Cina terus berkembang di bawah kendali pusat yang ketat. Pada pertengahan 2025, e-CNY telah menangani 7 triliun yuan dalam transaksi. Ini menunjukkan kemampuan Beijing untuk mendigitalkan uang tanpa kripto swasta dan bagaimana ekosistem terpusat dapat berkembang dengan cepat.
Study Times, jurnal Sekolah Partai Pusat, menggambarkan kripto dan CBDC sebagai alat “mobilisasi keuangan.” Yuan digital Beijing dan jaringan blockchain berfungsi sebagai aset strategis untuk kontrol likuiditas dan ketahanan sanksi — sebuah “front logistik digital” yang menggabungkan keuangan dan keamanan.
Sponsored“e-CNY Cina mencontohkan keuangan digital yang disiplin. Ini memproses 7 triliun RMB pada Juni 2025. Model yang sepenuhnya dipimpin negara muncul ketika investasi blockchain swasta jatuh di bawah 10% dari aliran masuk fintech. Pada akhir 2026, kita akan melihat dominasi yang jelas.”
Dia mendefinisikan dominasi yang dipimpin negara sebagai investasi blockchain swasta di bawah 10% dari aliran masuk fintech. Tingkat itu mungkin tercapai pada akhir 2026, ketika kedaulatan digital menjadi terukur, bukan retorika.
Perdagangan Rusia–Cina dan “State-Led Web3 Bloc”
Menghadapi sanksi, Rusia dan Cina sekarang menyelesaikan sebagian besar perdagangan di luar sistem dolar. Eksperimen aset digital mereka menimbulkan pertanyaan kapan koordinasi menjadi blok formal — titik balik yang dapat membentuk ulang geografi penyelesaian.
“Legalisasi kripto Rusia untuk perdagangan luar negeri pada 2025, dengan aliran non-USD/EUR sekarang lebih dari 90% dalam yuan dan rubel, menunjukkan bagaimana ‘blok Web3 yang dipimpin negara’ dapat muncul jika 50% perdagangan beralih ke aset digital. Jembatan CBDC mungkin mengurangi risiko, dan ironisnya, stablecoin yang dipatok USD dapat menstabilkan aliran tersebut.”
Patokan 50% miliknya mendefinisikan ambang batas untuk lingkup kliring baru. Ini dapat menstabilkan perdagangan yang terkena sanksi namun memperdalam fragmentasi global.
Eropa sudah bereaksi. Larangan terbaru UE terhadap stablecoin yang didukung rubel, A7A5, menandai sanksi kripto langsung pertamanya. Ini menunjukkan bagaimana aset digital telah menjadi senjata dan target dalam konflik keuangan.
Proof of Personhood dan Inklusi Keuangan
Sistem Proof-of-Personhood seperti model biometrik Worldcoin sedang membingkai ulang perdebatan tentang identitas dan inklusi. Nilai ekonominya masih belum terbukti, namun skalabilitasnya dapat membentuk seberapa cepat kerangka kepercayaan di era AI berkembang.
“Uji coba Proof-of-Personhood seperti Worldcoin, dengan 200 juta identitas terverifikasi pada pertengahan 2025, dapat mengurangi biaya pinjaman sebesar 50–100 basis poin atau meningkatkan akses modal sebesar 20–30%. Jika tercapai pada 2027, ini akan memvalidasi PoP di luar hype.”
Perdebatan ini mencerminkan perlombaan identitas digital yang lebih luas. Adrian Ludwig dari TFH melihat sistem proof-of-human sebagai lapisan kepercayaan untuk era AI. García-Herrero mengatakan hanya dampak yang terukur yang akan membuktikan nilainya.
Dominasi Perdagangan Lintas Batas AI dan Aset Kripto
Keuangan yang digerakkan AI sekarang membentuk likuiditas, kepatuhan, dan penyelesaian. BIS mengatakan co-pilot pembelajaran mesin sudah mengotomatisasi tinjauan AML. Kontrak pintar Project Pine memungkinkan bank sentral menyesuaikan jaminan secara real-time, menandakan kebangkitan kepatuhan yang dapat diprogram.
Sponsored SponsoredBIS membingkai ini sebagai inti keuangan yang dapat diprogram namun diatur. Pandangan spekulatif seperti AI 2027 membayangkan sistem AI mengarahkan likuiditas, R&D, pasar, dan kebijakan keamanan. BIS menyerukan integritas-dari-desain sebelum sistem semacam itu sepenuhnya muncul.
“Keunggulan lintas batas AI akan melonjak, dengan 75% pembayaran menjadi instan pada 2027. Cina tampaknya siap untuk lebih dari 30% pangsa melalui sandbox yang didukung negara dan hampir US$100 miliar dalam investasi. Stablecoin dapat melengkapi agen AI, mengurangi volatilitas.”
Investasi mendekati US$100 miliar pada 2027 mendukung model itu. Stablecoin dapat berfungsi sebagai lapisan tokenisasi yang patuh, menghubungkan likuiditas otomatis ke uang yang dapat diprogram — medan pertempuran berikutnya bagi regulator.
Cadangan Bitcoin Sovereign dan Hambatan Sumber Daya
Porsi Bitcoin dalam cadangan negara tetap kecil namun simbolis. Keterkaitannya dengan aset berisiko dan ketergantungannya pada energi dan chip dapat menciptakan titik-titik kemacetan geopolitik baru. Cadangan digital mungkin segera terhubung dengan rantai pasokan fisik.
“Cadangan Bitcoin negara tetap di bawah 1% dari total FX. Mencapai 5% pada tahun 2030 akan memicu ‘perlombaan emas digital’ yang volatil. Pasokan energi dan semikonduktor bisa menjadi titik kemacetan, sementara stablecoin menawarkan alternatif cadangan yang lebih stabil.” ujar laporan itu.
Sementara itu, perusahaan treasury aset digital (DAT) mengelola lebih dari US$100 miliar dalam kripto, mengungkapkan bagaimana neraca yang rapuh dapat mencerminkan risiko negara. Treasury yang berfokus pada Bitcoin dengan buffer likuiditas ketat tampak paling tangguh — gambaran tantangan yang mungkin dihadapi negara saat adopsi meningkat.
Transparansi Aset Kripto dan Keunggulan Tata Kelola
Blockchain publik mulai masuk ke dalam registri pemerintah dan sistem pengadaan. Bagi demokrasi, ledger yang transparan menawarkan akuntabilitas yang secara langsung memperkuat kredibilitas fiskal.
“Pilot pengadaan blockchain meningkatkan transparansi di negara demokrasi seperti Estonia, dengan pasar adopsi pemerintah melonjak dari US$22,5 miliar pada 2024 menjadi hampir US$800 miliar pada 2030. Dengan 15–20% dari pengeluaran nasional on-chain, demokrasi mendapatkan keunggulan struktural.” ujar laporan itu.
Patokan 15–20% menandai titik ketika adopsi blockchain menjadi struktural. Ini meningkatkan skor transparansi dan memberikan keunggulan tata kelola bagi masyarakat terbuka.
Kesimpulan
Di sepuluh domain — CBDC, AI, stablecoin, tokenisasi, dan blockchain — kerangka kerja García-Herrero menyarankan evolusi, bukan revolusi. Jangkauan dollar menyebar, bukan menghilang, saat uang digital mengubah kekuatan moneter menjadi sistem berbagi data.
Analisisnya mendasarkan spekulasi pada data yang terukur: rasio cadangan, aliran penyelesaian, dan ambang adopsi. Tatanan moneter masa depan akan lebih bergantung pada tata kelola daripada gangguan — bagaimana transparansi, kepercayaan, dan kontrol selaras di era digital.
