Penurunan tajam baru-baru ini dalam market-to-net-asset value (mNAV) perusahaan yang memegang banyak aset digital memperburuk kecemasan pasar.
Pada hari Senin, Standard Chartered Bank memperingatkan bahwa penurunan mNAV dari perusahaan treasury aset digital (DAT) kecil hingga menengah meningkatkan risiko pasar.
Perubahan Lanskap untuk Perusahaan DAT
SponsoredPerusahaan DAT adalah perusahaan publik yang memegang dan mengelola mata uang kripto dan aset digital lainnya sebagai aset bisnis inti.
Perusahaan-perusahaan ini mengumpulkan modal dengan memegang Bitcoin, Ethereum, dan aset digital lainnya sebagai aset utama di neraca mereka. Sebaliknya, perusahaan tradisional memegang uang tunai atau obligasi. Model ini memungkinkan investor mendapatkan eksposur tidak langsung ke mata uang kripto melalui saham perusahaan.
Strategy (MSTR) sangat sukses karena menghasilkan arus kas sambil memegang aset digital. Namun, banyak perusahaan DAT baru-baru ini lebih banyak bertindak sebagai pemegang aset semata.
Analis Standard Chartered Geoff Kendrick menyoroti bahwa krisis sedang berkembang karena mNAV perusahaan-perusahaan ini merosot. mNAV adalah rasio antara total nilai pasar perusahaan dengan kepemilikan aset kripto mereka.
Ketika rasio ini jatuh di bawah 1, perusahaan akan kesulitan menggunakan asetnya sebagai jaminan untuk pembelian baru. Penurunan lebih lanjut dalam harga aset digital bahkan bisa memaksa mereka menjual kepemilikan mereka.
Dalam laporan riset, Kendrick menjelaskan bahwa mNAV dari beberapa perusahaan DAT besar telah turun di bawah rasio kritis 1 banding 1 ini. Hal ini bisa menyebabkan penurunan permintaan jangka pendek untuk mata uang kripto seperti Ethereum (ETH) dan Solana (SOL).
Kendrick memprediksi bahwa tren ini pada akhirnya akan menyebabkan guncangan pasar dalam jangka panjang. Dia percaya bahwa perusahaan yang lebih lemah dan kurang modal akan menghadapi tekanan pasar. Pasar akan memaksa mereka keluar, meninggalkan hanya perusahaan DAT besar seperti Strategy dan Bitmine yang bertahan.
Dia menambahkan bahwa perusahaan DAT yang berfokus pada ETH memiliki posisi yang lebih menguntungkan dibandingkan pemegang SOL. Keuntungan ini berasal dari ukuran aset mereka.
