Arthur Hayes tetap berpegang pada prediksinya bahwa Bitcoin dapat mencapai US$200.000–US$250.000 pada akhir tahun 2025, meski ada penurunan pada Oktober–November dan kekhawatiran pasar yang masih ada.
Berbicara di Milk Road Show pada 26 November, dia mengatakan penurunan terbaru ke US$80.000 menandai dasar siklus dan berpendapat bahwa likuiditas dollar global telah berubah arah.
Sponsored“Saya akan tetap berpegang pada prediksi ini,” ujar Hayes saat ditanya apakah target US$200.000–US$250.000 masih berlaku dengan hanya beberapa minggu tersisa di tahun ini. “Jika saya salah, tidak masalah… Saya tetap optimis, tetap senang bagaimanapun hasilnya.”
Hayes Menyebut US$80.000 Sebagai Bottom Setelah Liquidity Shock
Hayes menggambarkan seluruh pergerakan dari tertinggi Bitcoin US$125.000 turun ke US$80.000 sebagai reset yang didorong likuiditas, bukan awal dari bear market baru.
Dia mengatakan indeks likuiditas dollar AS berbasis Bloomberg menunjukkan sekitar US$1 triliun terkeruk dari pasar uang dollar antara Juli hingga sekarang.
Ini berasal dari Departemen Keuangan AS yang mengisi kembali rekening mereka dan Federal Reserve melanjutkan pengetatan kuantitatif.
Menurut Hayes, Bitcoin mengabaikan pengeringan likuiditas tersebut selama berbulan-bulan karena arus masuk ETF dan penerbitan Digital Asset Treasury (DAT) menutupi kerusakan.
Sponsored SponsoredSetelah aliran tersebut berbalik arah, kata Hayes, Bitcoin “jatuh ke tempat yang seharusnya berdasarkan situasi likuiditas dollar.”
“Institutional Bid” ETF Hanya Merchandise Basis Trade
Hayes berpendapat bahwa penawaran ETF yang banyak dirayakan disalahpahami dengan buruk oleh trader ritel.
Pemegang terbesar ETF IBIT BlackRock adalah perusahaan seperti Brevan Howard, Goldman Sachs, Millennium, Jane Street, dan Avenue.
Mereka bukan penganut Bitcoin jangka panjang, tegas Hayes, tetapi trader basis yang mengeksploitasi spread.
“Mereka mengambil ETF IBIT, membeli, menjaminkannya dengan broker mereka, lalu menjual kontrak futures… mereka mendapatkan keuntungan sekitar 7 hingga 10% per tahun dari perdagangan itu,” papar Hayes.
Ketika funding rates turun pada bulan September dan Oktober, para pemain tersebut membalikkan perdagangan dengan menjual ETF dan membeli kembali futures, membuat arus ETF menjadi negatif.
SponsoredInvestor ritel kemudian salah mengartikan arus keluar sebagai “institusi membuang Bitcoin,” tutur Hayes, tanpa memahami bahwa institusi hanya membalikkan strategi pendanaan mereka.
Hayes juga menyoroti peran perusahaan Digital Asset Treasury, yang menerbitkan saham dan hutang untuk membeli Bitcoin ketika NAV pasar mereka diperdagangkan dengan premi.
Ketika harga saham tersebut jatuh ke par atau diskon, terang Hayes, model ini terpecahkan. DAT tidak dapat lagi menerbitkan sekuritas baru dengan cara yang menguntungkan.
Beberapa bahkan memiliki insentif untuk menjual Bitcoin dan membeli kembali saham mereka sendiri.
Sponsored Sponsored“Yang kita tahu adalah kita sebenarnya sudah mencapai dasar pada grafik likuiditas dan arahnya ke depan lebih tinggi,” jelas Hayes. “Itulah mengapa saya percaya bahwa penurunan US$80.000 pada Bitcoin baru-baru ini adalah dasar.”
Dia memperkirakan peningkatan likuiditas berikutnya lebih banyak berasal dari sistem perbankan komersial, dengan menunjukkan tanda-tanda awal dari aktivitas penyaluran kredit kembali oleh bank dan rencana politik untuk pembangunan industri berbasis kredit.
Mengapa Bitcoin Nampaknya “Stuck” di Sekitar US$90.000 untuk Sekarang
Ketika ditanya mengapa Bitcoin masih diperdagangkan di sekitar US$90.000 jika pandangan likuiditas membaik, Hayes menunjukkan ketidakpastian tentang seberapa agresif pemerintahan AS yang baru akan benar-benar menciptakan kredit.
Pasar, paparnya, masih meragukan bagaimana dan kapan “US$10 triliun” likuiditas akan terwujud.
Janji tentang pinjaman bank, kebijakan industri, dan ketua Fed baru tetap menjadi pembicaraan politik sampai mereka berubah menjadi program konkret dan arus nyata.
“Begitu kita benar-benar mulai melihat hal-hal terjadi, pasar akan memperhitungkan lebih banyak ke depan ke mana arah situasi likuiditas dollar ini dan aset berisiko seperti Bitcoin akan mempercepat kenaikan harga mereka,” ucap Hayes.
