Pembicaraan tentang IPO (Initial Public Offering) Tether kembali mencuat, kali ini dipicu oleh co-founder dan mantan CEO BitMEX, Arthur Hayes.
Fokusnya adalah pada valuasi penerbit stablecoin, yang beberapa orang katakan bisa menyaingi perusahaan terkenal seperti SpaceX, OpenAI, Costco, dan Coca-Cola.
Apakah Tether Mempertimbangkan untuk Go Public?
SponsoredMenurut Arthur Hayes, Tether yang go public bisa menjadi akhir bagi Circle setelah IPO penerbit stablecoin USDC. BeInCrypto melaporkan kesuksesan IPO Circle, setelah perusahaan tersebut menaikkan batas untuk IPO-nya, yang awalnya kelebihan permintaan 25 kali.
“Selanjutnya adalah IPO di AS. Selamat tinggal Circle,” tulis Hayes.
Pernyataan ini muncul setelah terungkap bahwa Tether mencari pendanaan dengan valuasi US$500 miliar. Dilaporkan, Tether sedang dalam pembicaraan dengan investor untuk mengumpulkan hingga US$20 miliar.
Kesepakatan ini bisa mendorong penerbit stablecoin tersebut ke jajaran tertinggi perusahaan swasta paling berharga di dunia, seperti OpenAI dan SpaceX milik Elon Musk.
Menurut CEO Tether Paolo Ardoino, perusahaan sedang mempertimbangkan untuk mengumpulkan dana dari sekelompok investor ternama. Dana yang diperoleh dilaporkan akan digunakan untuk memaksimalkan strategi perusahaan di berbagai lini bisnis.
Sementara itu, anggota komunitas melihat langkah Tether sebagai penggalangan dana oportunistik saat leverage dan nilai pasar mereka masih berada di puncaknya.
Sponsored Sponsored“…apa yang terjadi jika yield kembali turun ke 2%,” tanya investor makro global Raoul Pal.
Perlu dicatat, ini bukan pertama kalinya ada pembicaraan tentang kemungkinan IPO Tether. Pada bulan Juni, analis pasar menilai raksasa stablecoin tersebut sebesar US$515 miliar.
Jon Ma, seorang builder di Artemis, mengatakan bahwa valuasi tersebut akan menjadikan Tether sebagai perusahaan paling berharga ke-19 di dunia.
Meski proyeksi optimistis, Ardoino menjelaskan pada bulan Juni bahwa Tether tidak berniat untuk go public, menunjukkan kepercayaan pada struktur dan arah perusahaan saat ini yang masih bersifat privat.
IPO Prospektif Tether Melawan Listing Publik Circle
SponsoredAnalisis tentang kemungkinan IPO Tether dibandingkan dengan listing publik Circle menyoroti sentimen Arthur Hayes.
Seperti yang disebutkan, Tether berencana mengumpulkan US$20 miliar dengan valuasi US$500 miliar. Sebagai perbandingan, kapitalisasi pasar Circle sekitar US$35 miliar, membuatnya berbeda 14 kali lipat.
Sementara itu, stablecoin USDT milik Tether memiliki kapitalisasi pasar sebesar US$173 miliar, sekitar 2,3 kali lipat dari USDC milik Circle (US$73,6 miliar).
Demikian pula, Tether adalah operasi yang jauh lebih menguntungkan dibandingkan Circle. Ini sebagian karena perjanjian pembagian pendapatan Circle dengan exchange Coinbase pada sebagian besar USDC-nya.
Tidak seperti distribusi USDT Tether di pasar global, Circle harus sangat bergantung pada Coinbase untuk menggerakkan USDC dalam skala besar. Pengaturan ini secara signifikan mengurangi keuntungan Circle dibandingkan Tether, yang tidak perlu membayar untuk distribusinya.
Sponsored Sponsored“…ketika mengevaluasi investasi pada penerbit stablecoin, [Anda harus bertanya pada diri sendiri] bagaimana mereka akan mendistribusikan produk mereka?” Hayes menyatakan dalam blog terbaru.
Sementara Circle mengalami kerugian, Tether menghasilkan sekitar US$5 miliar pada Q2 2025. Dari jumlah ini, US$3,1 miliar adalah pendapatan berulang (berbasis yield).
Mengabaikan keuntungan MTM (mark-to-market), valuasi US$500 miliar Tether adalah 40 kali lipat dari rasio P/E (price-to-earnings) tahunan kuartal terakhir. Oleh karena itu, mungkin tidak ada kebutuhan nyata bagi Tether untuk mencari listing publik.
“…jika mereka melakukannya, saya pikir para pendiri akan mencari cara untuk memisahkan entitas yang diatur AS secara terpisah dan menjaga bisnis non-AS tetap privat,” seorang pengguna mengomentari.
Dalam konteks ini, sentimen umum adalah bahwa alasan tersebut tidak mungkin terkait dengan kebutuhan akan lebih banyak uang untuk menghasilkan aliran pendapatan lainnya.
Namun, masih banyak pertanyaan yang belum terjawab tentang profitabilitas dan investasi Tether.
