Backlog Amazon Web Services (AWS) telah mencapai US$578 miliar dan terus bertambah dengan pertumbuhan tiga digit. Namun, penjualan AWS hanya bertambah 39,3% menjadi US$46 miliar.
Amazon tidak memenuhi estimasi laba, sehingga sahamnya turun lebih dari 7% pada perdagangan setelah jam bursa. Arus kas bebas dalam 12 bulan terakhir berubah menjadi outflow sebesar US$42,4 miliar, sedangkan setahun sebelumnya masih terjadi inflow US$14,8 miliar.
Mengapa Backlog AWS Tumbuh Lebih Cepat dari Pendapatan?
Backlog naik US$82 miliar dari kuartal kedua, jelas panggilan hasil pendapatan tersebut. Sebaliknya, penjualan AWS per kuartal hanya bertambah US$3,8 miliar.
Setahun sebelumnya, backlog tercatat US$200 miliar. Kini nilainya hampir tiga kali lipat meski penjualan hanya bertambah 39,3%. AWS menambah US$4,6 miliar penjualan secara berurutan pada kuartal kedua, sehingga kenaikan terbaru ini lebih kecil.
Analis Jefferies, Brent Thill, menyebut penyedia cloud tidak dapat mengubah backlog menjadi pendapatan secepat keinginan investor.
Ia mengaitkan masalah ini dengan hambatan di pusat data dan rantai pasok.
CEO Amazon, Andy Jassy, menjelaskan pada kuartal lalu bahwa Amazon kekurangan kapasitas untuk memenuhi permintaan tahun 2026 dan memperkirakan situasi yang sama pada 2027.
Sementara itu, Jassy mengatakan Amazon memasang akselerator AI sekitar setiap 14 detik, dan pelanggan menyerap kapasitas hampir secepat pemasangan.
Apakah Pertumbuhan 40% Bisa Membenarkan Tagihan Belanja yang Lebih Besar?
Amazon kini memperkirakan pertumbuhan AWS akan melampaui 40% pada tahun 2027 dan 2028. Pertumbuhan AWS sudah berakselerasi selama enam kuartal berturut-turut, naik dari 20% di kuartal ketiga tahun 2025.
Amazon juga berencana meningkatkan belanja secara signifikan tahun depan, lebih besar dari anggaran sekitar US$220 miliar untuk tahun 2026. Perusahaan baru saja menaikkan proyeksi 2026 tersebut dari yang semula US$200 miliar, dengan alasan kenaikan biaya memori.
Belanja modal tunai mencapai US$75,9 miliar hanya pada kuartal ketiga.
Meski begitu, laba operasional AWS naik menjadi US$17,8 miliar dari US$11,4 miliar dibandingkan setahun sebelumnya.
Microsoft dan Alphabet melaporkan hasil sehari lebih awal, dan ketiga laporan pendapatan big tech kali ini sama-sama berfokus pada biaya infrastruktur AI.
Jika pengiriman masih tertinggal dibandingkan pesanan, investor kemungkinan menilai hyperscaler berdasarkan pusat data yang sudah beroperasi, bukan kontrak yang sudah ditandatangani. Penambahan kapasitas yang lebih cepat dapat mempersempit kesenjangan ini dan mengurangi tekanan pada rencana belanja.
