Lebih dari 1 dari 5 dolar pajak AS sekarang digunakan untuk membayar bunga utang nasional, sementara yield Treasury 10-tahun mendekati level tertinggi dalam 24 tahun terakhir. Kenaikan tersebut belum sepenuhnya masuk ke dalam anggaran federal.
Kantor Anggaran Kongres (CBO) memperkirakan bunga bersih mencapai lebih dari US$1,1 triliun pada tahun fiskal yang berakhir 30 September, naik US$115 miliar atau 11%. Tapi, sebagian besar lonjakan yield tahun ini belum masuk ke tagihan tersebut, papar The Wall Street Journal.
Mengapa Kenaikan Yield Belum Terasa di Anggaran?
Yield Treasury menentukan berapa yang harus dibayar Washington ketika melakukan utang baru. Yield 10-tahun sempat menyentuh 5,35% pada 7 Oktober, tertinggi sejak 2002, CNBC melaporkan, dan telah naik sekitar 60 basis poin sejak akhir Juli. Satu basis poin setara dengan 0,01 poin persentase.
Meski begitu, rata-rata bunga untuk seluruh surat utang Treasury yang diperdagangkan di pasar hanya 3,475% pada Agustus lalu, naik dari 3,415% setahun sebelumnya, berdasarkan pembaruan utang dari Joint Economic Committee (JEC).
Rata-rata bunga tersebut masih jauh di bawah 5,3% yang dibayarkan Treasury pada lelang surat utang 10-tahun senilai US$39 miliar hari Rabu, yang menjadi yield lelang tertinggi sejak tahun 2000. Setelah itu, yield turun menjadi sekitar 5,29% karena permintaan yang kuat.
Sekitar 33% dari surat utang yang diperdagangkan di pasar akan jatuh tempo dalam 12 bulan ke depan, berdasarkan update JEC, jadi rata-rata biaya dapat meningkat seiring utang tersebut diperbarui dengan bunga lebih tinggi.
Bisakah Washington Memperlambat Kenaikan Tagihan Sebelum Meningkat Lebih Jauh?
Rata-rata suku bunga hanya naik 0,06 poin persentase selama setahun, menandakan kenaikan bunga sebesar 11% lebih disebabkan oleh tumpukan utang yang lebih banyak, bukan sekadar kenaikan bunga saja.
Pejabat pembuat kebijakan tidak bisa secara langsung mempengaruhi bunga. CBO memperkirakan defisit fiskal 2026 mencapai US$1,993 triliun, naik 12% dari tahun sebelumnya, karena belanja negara naik 6% dan pendapatan hanya naik 3%.
Pelaku pasar mempertimbangkan bagaimana kenaikan yield obligasi mempengaruhi saham, sementara laporan pekerjaan bulan September yang lemah telah meredakan kekhawatiran terkait kenaikan suku bunga The Fed berikutnya.
Tidak ada partai yang memprioritaskan pengurangan defisit sebelum pemilu paruh waktu. Presiden Donald Trump menjanjikan cek US$5.000 untuk setiap orang dewasa jika Partai Republik tetap menguasai Kongres—rencana yang akan menambah utang lebih dari US$1 triliun karena harus meminjam.
Dengan defisit mendekati 6% dari produk domestik bruto (PDB) di tengah ekonomi yang tumbuh, selisih antara biaya utang lama dan baru dapat membatasi pilihan Kongres berikutnya.
