Bitcoin bertahan kuat di sekitar level US$70.000 setelah salah satu aksi jual paling tajam di siklus ini, sehingga para investor kini terbagi mengenai arah pergerakan berikutnya.
Data on-chain, arus ETF, dan sinyal struktur pasar kini menunjukkan dua arah yang berlawanan, sehingga memunculkan pertanyaan utama: apakah Bitcoin sedang bersiap untuk naik lagi, atau justru sedang menuju penurunan lebih lanjut?
SponsoredTekanan Jual Masih Tinggi
Salah satu sinyal peringatan paling jelas terlihat dari perbedaan tingkat pertumbuhan antara market cap dan realized cap Bitcoin. Indikator ini masih berada di wilayah negatif, yang secara historis sering dikaitkan dengan tekanan jual yang lebih berat.
Ketika realized cap tumbuh lebih cepat dari market cap, hal ini mengindikasikan bahwa koin sedang dipindahkan pada harga lebih rendah, bukan didorong naik oleh permintaan baru.
Pada siklus sebelumnya, kondisi ini membuat kenaikan harga atau “pump” yang berkelanjutan menjadi sulit, karena reli biasanya langsung diikuti distribusi, bukan kelanjutan kenaikan.
Secara keseluruhan, kondisi saat ini menunjukkan tekanan jual struktural yang lebih besar daripada permintaan.
Whale Sedang Membeli Bitcoin Secara Agresif
Di sisi lain, data akumulasi on-chain justru memperlihatkan hal yang sangat berbeda. Inflow ke alamat akumulasi jangka panjang melonjak tajam saat terjadi penurunan harga baru-baru ini, mencatat inflow harian terbesar di siklus ini.
Sponsored SponsoredSecara historis, lonjakan seperti ini biasanya muncul dekat dengan titik bottom lokal, bukan di puncak.
Meski akumulasi tidak menjamin reli langsung, hal ini menandakan holder besar menyerap suplai, bukan mendistribusikannya.
Kondisi ini menciptakan efek lantai harga, sehingga membatasi kemungkinan penurunan lebih dalam, walaupun sentimen secara keseluruhan masih rentan.
Harga Bertahan di Atas Nilai Realisasi
Bitcoin juga masih diperdagangkan jauh di atas harga realized-nya, yang saat ini berada di kisaran pertengahan US$50.000. Hal ini masih membuat jaringan secara keseluruhan mencatatkan profit dan mengurangi risiko kapitulasi massal.
Pada siklus-siklus sebelumnya, bear market yang dalam dan bertahan lama biasanya hanya terjadi jika harga terus bergerak di bawah tingkat realized cap untuk jangka waktu yang lama.
Saat ini, Bitcoin tetap berada dalam wilayah netral sampai positif.
Aliran ETF Mulai Stabil Setelah Outflow Mengejutkan
ETF Bitcoin spot AS mencatatkan arus keluar besar-besaran saat pasar jatuh, membenarkan pandangan Arthur Hayes bahwa hedging institusional dan mekanisme dealer semakin memperbesar pergerakan ini. Namun, arus justru berbalik menjadi inflow kuat ketika harga mulai stabil di kisaran US$60.000–US$65.000.
Pembalikan arah tersebut mengindikasikan tekanan jual terpaksa terburuk sudah berlalu, walaupun permintaan ETF belum kembali ke level yang mampu mendorong breakout harga.
Bergerak di Dalam Range, Bukan Melejit
Jika melihat semua data, pasar saat ini berada di antara fase akumulasi dan distribusi. Pembelian whale dan stabilisasi ETF memang mendukung sisi bawah, sementara tekanan jual yang terus-menerus membatasi momentum kenaikan.
Dalam jangka pendek, kemungkinan besar Bitcoin akan tetap bergerak sideways di sekitar US$70.000 daripada langsung mengalami reli kuat ataupun koreksi tajam.
