Bitcoin (BTC) sempat menembus level US$66.800 minggu ini, menjadi posisi terkuat dalam lebih dari sebulan terakhir, sebelum kembali terkoreksi. Aliran masuk ETF secara beruntun menarik dana kembali ke pasar setelah periode panjang arus keluar.
Meski begitu, setiap kali harga naik, pertanyaannya selalu sama. Apakah ini sudah harga terendah, atau hanya reli bear market yang akan memudar lagi?
Mengapa Rebound Bitcoin Terlihat Rapuh
Saluran ETF mengalami arus keluar sepanjang Mei dan Juni karena investor menarik dana. Namun, tren tersebut kini telah berbalik. Sekitar US$981,2 juta arus bersih masuk kembali ke pasar selama 7 hari trading sejak 14 Juli, menurut data Santiment.
Periode arus masuk dengan durasi serupa terakhir kali terjadi menjelang reli Bitcoin pada Oktober 2025, walaupun momen seperti ini bukan jaminan pergerakan yang sama akan terulang.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terkini secara real-time
Namun, rebound ini memperlihatkan adanya perbedaan yang semakin lebar di bawah permukaan. Walaupun ETF Bitcoin spot kembali menyerap pasokan, indikator pasar lainnya menunjukkan posisi yang lebih hati-hati di kalangan trader profesional.
Pembeli ETF dan Trader Profesional Semakin Berbeda Arahnya
Coinbase Premium Index tetap negatif selama lebih dari 900 jam kumulatif, menjadi periode terpanjang dalam 2 tahun terakhir.
Premium yang negatif menandakan permintaan yang relatif lebih lemah, atau tekanan jual yang lebih kuat di Coinbase dibandingkan di Binance, sehingga menunjukkan kehati-hatian yang masih berlangsung di kalangan pelaku pasar profesional.
Analis Darkfost mengaitkan sikap hati-hati ini dengan inflasi yang bertahan tinggi, harga minyak yang naik, dan The Fed yang kurang transparan di bawah kepemimpinan baru.
“Gabungan faktor inilah yang membuat tekanan jual institusional tetap bertahan, seperti yang masih kita lihat saat ini,” tutur analis tersebut .
Secara keseluruhan, sinyal ini menunjukkan bahwa aliran masuk ETF memang menopang harga, tapi pemulihan belum mendapatkan konfirmasi dari permintaan yang lebih luas di pasar spot. Hal ini membuat reli tetap rentan jika aliran masuk ETF mulai berkurang.
Siklus Empat Tahun atau Aset Makro
Perbedaan ini memicu perdebatan yang lebih besar soal apa sebenarnya penggerak Bitcoin saat ini. Dalam catatan riset 22 Juli, Grayscale memaparkan dua sudut pandang untuk bear market ini.
Pandangan siklus empat tahun yang terkait dengan momen halving menunjukkan potensi penurunan lebih lanjut dan kemungkinan harga dasar di bulan September atau Oktober. Namun, Grayscale justru berpendapat bahwa Bitcoin sudah berkembang menjadi aset makro.
“Bear market saat ini juga disertai perubahan besar dalam ekspektasi kebijakan The Fed dan naiknya suku bunga riil. Secara alami, jika faktor ekonomi makro menjadi penggerak utama, harga Bitcoin bisa mencapai level terendah saat faktor ekonomi makro ini berbalik arah,” papar Zach Pandl, Kepala Riset Grayscale, .
Sementara itu, Glassnode memberikan garis tegas untuk memperjelas argumen jangka pendek.
“Ini masih merupakan reli bear market hingga pasar benar-benar memberi bukti lain, dan buktinya punya alamat sendiri,” tulis perusahaan tersebut.
Bitcoin diperdagangkan di bawah Short-Term Holder Cost Basis yang hampir di US$69.000. Jika inflow konsisten, BTC berpeluang naik ke kisaran US$84.000. Jika gagal, harga bisa kembali turun ke area demand US$63.000.
Ujian selanjutnya adalah apakah pembelian ETF tetap berlanjut serta kehati-hatian profesional akan berkurang. Sebelum Bitcoin berhasil menembus kembali US$69.000, beban pembuktian masih ada di pihak bullish.
Berlangganan kanal YouTube kami untuk menyaksikan pemimpin industri dan jurnalis berbagi wawasan mendalam
