Sebut saja pembalikan, atau bahkan pembalikan total. Namun kebanyakan orang menyebut konsep kapitalisasi pasar Ethereum yang melampaui Bitcoin sebagai “the flippening”.
Pertanyaannya adalah, dengan ETH melonjak lebih dari US$4.300 dan mendekati rekor tertingginya di US$4.878, apakah the flippening benar-benar bisa terjadi?
Akankah Ethereum Akhirnya Mengambil Mahkota dari Bitcoin?
Kapitalisasi pasar Ethereum saat ini sekitar US$500 miliar, sementara Bitcoin hampir lima kali lipatnya, yaitu US$2,3 triliun. Meskipun demikian, optimisme melimpah dari orang-orang seperti co-founder Ethereum, Joe Lubin, belakangan ini.
“Saya pikir kita akan melihat beberapa hal menakjubkan dalam satu tahun ke depan,” ujar Lubin di CNBC, mengenai kemungkinan the flippening dari ETH atas BTC.
Lubin menyebut pertumbuhan perusahaan treasury kripto yang diperdagangkan secara publik sebagai salah satu pendorong potensial untuk pergerakan ini dalam wawancara CNBC pada 30 Juli. SharpLink Gaming (NASDAQ: SBET) treasury milik Lubin saat ini memegang 521.939 ETH, yang bernilai lebih dari US$2 miliar pada saat publikasi.
Banyak manajer dana dan profesional investasi tidak begitu yakin, namun.
“Sejauh menyangkut ‘the flippening’, kami tidak berpikir itu akan terjadi,” ujar Jeff Embry, mitra pengelola dari crypto fund Globe 3 Capital. “ETH memiliki tantangan yang terlalu besar untuk melampaui BTC dan faktor-faktor yang menciptakan nilai untuk keduanya seharusnya membuat BTC tetap memimpin.”
Banyak yang melihat pasangan perdagangan ETH/BTC untuk mendapatkan wawasan historis.
Dalam reli tahun 2017, rasio ETH/BTC sekitar 0,1475 BTC per ETH. Ini berarti ETH bernilai sekitar 14,75% dari harga BTC pada puncak rasio tersebut.
Saat ini, ETH/BTC berada di 0,03532 BTC per ETH—hanya 3,6% dari harga BTC. Namun, ada kemungkinan rasio tersebut akan naik, yang kemungkinan akan memperkuat suara dari potensi the flippening di masa depan.
“Spread ETH-BTC sekarang dibeli secara agresif sejak titik terendahnya pada April 2025 dan saya percaya masih ada ruang untuk naik,” ujar Jean-Marc Bonnefous, mitra pengelola dari Tellurian Capital yang berfokus pada kripto. “Pemulihan ini diperbesar oleh fakta bahwa sejumlah hedge fund melakukan short pada spread ETH-BTC dan harus menghentikan posisi tersebut sebelum pembelian besar dari perusahaan treasury ETH baru.”
Perusahaan treasury Ethereum seperti Bitmine Immersion Technologies milik Tom Lee (NASDAQ: BMNR), perusahaan pemegang ETH yang diperdagangkan secara publik nomor 1 dengan 833.133 ETH senilai US$3,5 miliar pada saat publikasi, mendorong apresiasi ini.
Lee baru-baru ini memprediksi harga US$16.000 untuk ETH, yang bisa mendekatkan aset ini ke rasio harga rekornya pada tahun 2017 dengan Bitcoin.
Tujuan dan Dinamika Pasokan yang Berbeda
Namun beberapa aspek fundamental dari teknologi di balik ETH yang menarik minat Wall Street mungkin tidak cukup untuk melampaui harga BTC.
“Kita akan membutuhkan kasus bullish yang sangat besar untuk RWAs dan treasury yang ditokenisasi selama lima tahun ke depan ditambah AI, gaming, infrastruktur berdaulat, semuanya berjalan di Ethereum,” terang Chris Thomas, dari Lake Capital, penasihat kripto multi-mitra. “Namun bahkan dengan angka-angka tersebut, kita mungkin hanya melihat harga ETH US$30.000-US$50.000… dan pada saat itu, kita bisa berargumen bahwa Bitcoin akan naik lagi 7-10 kali lipat.”
Penting untuk diingat bahwa saat harga ETH naik, sangat mungkin Bitcoin juga akan terus reli ke atas. Dinamika pasokan Ether berbeda dari pasokan tetap Bitcoin yang terkenal.
“Dalam hal harga per ETH, kecil kemungkinan untuk melewati harga per Bitcoin,” ujar Steve Chen, pendiri akselerator startup blockchain BAIK Ventures. “Total pasokan Bitcoin dibatasi pada 21 juta. ETH tidak memiliki batasan keras pada total pasokan, ada beberapa pembakaran, namun jumlah outstanding ETH adalah angka yang besar.”
Menurut CoinGecko, pasokan outstanding ETH saat ini adalah 120 juta token. Berbeda dengan sirkulasi tetap Bitcoin yang berjumlah 21 juta, Ethereum tidak memiliki batasan keras pada pasokannya.
Sebaliknya, jaringan Ethereum membakar biaya transaksi, yang dikenal sebagai gas, dalam mekanisme konsensus proof-of-stake. Sementara itu, biaya Bitcoin diberikan kepada miner proof-of-work.
Selain itu, peran dan tujuan BTC dan ETH jelas berbeda, sehingga memberikan perbandingan yang setara antara dua jaringan yang sangat berbeda ini sulit dilakukan.
Namun demikian, harapkan narasi dan perang harga BTC vs. ETH terus memanas. Keduanya akan terus diminati karena regulasi kripto yang lebih menguntungkan pada tahun 2025.
“BTC memiliki keunggulan sebagai pelopor dan tetap menjadi aset digital emas utama,” tambah Bonnefous dari Tellurian Capital. “Meskipun saya mengharapkan lebih banyak lagi penyesuaian untuk ether yang telah terjual berlebihan beberapa bulan terakhir ini.”
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.