Bitcoin Lebih Optimistis Dibandingkan Ethereum karena Opsi Senilai US$4 Miliar Jatuh Tempo Hari Ini

Lebih dari US$3,9 miliar dalam kontrak opsi Bitcoin dan Ethereum akan kadaluarsa hari ini pukul 8:00 UTC di Deribit, dengan para trader tetap menjaga sikap bullish meskipun harga mengalami penurunan tajam di awal pekan.

Peristiwa kadaluarsa besar di Deribit ini akan menampilkan posisi call yang signifikan untuk kedua aset, menandakan optimisme hati-hati di tengah kondisi pasar yang bergejolak.

Opsi Bitcoin Menunjukkan Bias Call Kuat Meski Harga Lemah

Bitcoin diperdagangkan pada harga US$86.195 pada waktu publikasi, mencerminkan penurunan 7,02% dalam 24 jam. Sementara itu, seiring kadaluarsa opsi yang semakin dekat, 39.389 kontrak BTC (total open interest) senilai US$3,39 miliar dalam nilai nominal akan kadaluarsa, dengan open interest lebih condong ke arah call.

Menurut data Deribit, call mencapai 25.920 kontrak, sedangkan put berdiri pada angka 13.468, menghasilkan rasio put-call 0,52. Rasio ini menunjukkan bahwa trader memegang hampir dua kali lipat opsi call (pembelian) dibandingkan dengan put (penjualan) sebelum kadaluarsa, mencerminkan ekspektasi potensi kenaikan meskipun terjadi aksi jual baru-baru ini.

Harga max pain untuk Bitcoin adalah US$98.000, sekitar 14% di atas level perdagangan saat ini. Max pain menandakan harga strike di mana sebagian besar opsi menjadi tidak bernilai, sehingga memaksimalkan kerugian bagi holder.

Jarak yang nyata ini menunjukkan bahwa banyak holder call bisa melihat kerugian signifikan saat kadaluarsa, sebanding langsung dengan sejauh mana harga bergerak mendekati harga strike US$98.000 ini.

Bitcoin mencapai level tertinggi sepanjang masa sebesar US$126.080 pada 6 Oktober 2025, sebelum memasuki koreksi. Penurunan ini sejalan dengan hambatan pasar yang lebih luas. Sebelumnya, Fear and Greed Index melonjak ke nilai ekstrem keserakahan 93 pada akhir 2024.

Trader Ethereum Tetap Fokus pada Call Strike Menengah hingga Atas

Ethereum mengalami tekanan serupa, diperdagangkan pada harga US$2.822 setelah penurunan 6,98% dalam 24 jam. Kadaluarsa mencakup 185.730 kontrak ETH yang bernilai US$524 juta dalam nilai nominal, dengan 108.166 call dan 77.564 put.

Rasio put-call untuk Ethereum adalah 0,72, menunjukkan sedikit kurang bullish dibandingkan Bitcoin, namun preferensi untuk call tetap ada.

Berdasarkan grafik opsi kadaluarsa Ethereum di atas, perdagangan fokus pada kadaluarsa Desember 2025 pada strike 2.900 dan 3.100, menyarankan harapan untuk rebound ke level tersebut.

Max pain Ethereum adalah pada US$3.200, kira-kira 13% di atas harga saat ini, mencerminkan profil Bitcoin. Banyak opsi dapat kadaluarsa out of the money. Meski begitu, paparan call yang terus-menerus menunjukkan bahwa trader tetap memegang pandangan bullish.

Sinyal Pasar Menunjukkan Optimisme Berhati-hati di Tengah Volatilitas

Struktur pasar derivatif mengungkapkan sentimen investor yang bernuansa saat kadaluarsa opsi hari ini semakin dekat. Meskipun harga untuk kedua aset tersebut turun tajam sebelumnya, para trader mempertahankan eksposur call yang signifikan daripada meningkatkan proteksi dengan put atau sepenuhnya menutup posisi mereka.

“Arus cenderung ke arah call di seluruh strike atas sementara lindung nilai downside tetap ringan… Penempatan tidak menandakan gerakan risk-off besar, namun trader tetap waspada setelah penurunan tajam minggu ini,” tulis analis di Deribit.

Lindung nilai downside yang ringan menunjukkan banyak trader melihat penurunan ini sebagai koreksi biasa daripada awal dari bear market jangka panjang. Namun, adanya kehati-hatian menunjukkan bahwa volatilitas dapat bertahan.

Untuk Ethereum, Deribit mengamati bahwa trader yang membiarkan eksposur call terbuka hingga kadaluarsa mengindikasikan kepercayaan yang bertahan. Ini berbeda dari skenario risk-off tipikal, di mana peserta dengan cepat melakukan lindung nilai atau keluar dari perdagangan bullish ketika harga jatuh sebelum kadaluarsa.

Kombinasi dari penempatan call yang kuat, open interest tinggi, dan proteksi downside yang ringan dapat mengakibatkan pergerakan pasar yang luar biasa. Jika harga pulih ke level max pain, pembeli call jangka pendek dapat menemukan kelegaan.

Jika pasar turun lebih jauh, tekanan jual tambahan dapat muncul karena taruhan bullish menghadapi kerugian yang lebih tinggi. Sesi mendatang akan menunjukkan apakah optimisme hati-hati ini dapat bertahan.