Apa yang Mendorong Harga Bitcoin di Desember: Dinamika Pasar atau Manipulasi

Bitcoin (BTC) melanjutkan jalur volatilnya hari ini, turun 0,70% selama 24 jam terakhir. Penurunan aset ini memicu kekhawatiran di kalangan trader.

Namun, beberapa analis berpendapat bahwa kinerja Bitcoin merupakan hasil dari potensi manipulasi harga, dengan menyebut pola penurunan yang berulang di sekitar pembukaan pasar AS, serta keterlibatan institusi.

Manipulasi Internal vs. Dinamika Pasar: Mengurai Penurunan Bitcoin

Bitcoin telah melampaui semua ekspektasi bullish di Q4, periode yang secara historis kuat untuk aset ini. Sementara kejatuhan pasar pada 10 Oktober menjadi faktor utama di balik penurunan BTC di awal kuartal, para pengamat pasar sekarang mempertanyakan berlanjutnya kelemahan ini.

Para trader semakin frustrasi dengan kurangnya respons Bitcoin terhadap perkembangan pasar. Misalnya, kemarin, Strategy (dulu bernama MicroStrategy) mengumumkan telah membeli 10,624 BTC seharga US$962,7 juta.

Namun meskipun ada berita bullish ini, Bitcoin kembali merah hari ini, turun 0,70% dan diperdagangkan pada US$90.487.

Di sisi lain, perkembangan negatif juga memicu pola jual yang sama. Analis Ash Crypto menyoroti bahwa pasar terus bersikap irasional dan tidak merespons perkembangan positif seperti biasanya.

Dalam unggahan terpisah, Ash menyarankan bahwa kejatuhan Bitcoin dari US$126,000 ke US$80,000 tidak bisa dianggap sebagai koreksi pasar normal. Dia menunjukkan bahwa sejak krisis pasar Oktober dan likuidasi bersejarah:

• Ekuitas AS telah naik 8%, dengan banyak saham mencapai rekor tertinggi baru.
• Namun, Bitcoin tetap 29% di bawah level sebelum kejatuhan, dan setiap reli jangka pendek menghadapi penjualan besar.
• Kira-kira US$500 juta dalam likuidasi terjadi hampir setiap dua hari, menunjukkan penjualan paksa yang terus-menerus.

“Jika ini hanya leverage itu seharusnya bersifat jangka pendek dan pasar seharusnya melambung cukup cepat tetapi sebaliknya kita terus dumping tanpa major bounce. Ini tidak normal. Ini terlihat seperti beberapa institusi besar sedang bermain dengan pasar dan melikuidasi long dan short. Rumor lain di kota adalah bahwa banyak dana besar meledak pada 10 Oktober dan mereka menjual BTC untuk menutup kerugian mereka,” dia tambah.

Selain itu, analis lain menunjuk pada aksi harga Bitcoin di akhir pekan sebagai bukti dari manipulasi terbaru. Unggahan tersebut mengungkapkan bahwa mata uang kripto ini sebentar jatuh dari sekitar US$89,700 ke US$87,700, memicu sekitar US$171 juta dalam likuidasi long.

Dalam hitungan jam, pergerakan tersebut berbalik tajam, dengan Bitcoin melonjak ke sekitar US$91,200 dan menghapus posisi short tambahan senilai US$75 juta.

“Ini adalah contoh lain dari manipulasi pada akhir pekan yang likuiditasnya rendah untuk menghapuskan long dan short yang menggunakan leverage,” Bull Theory tulis.

Apakah Jane Street Ada Di Balik Dump Pagi Bitcoin?

Menariknya, pengamat pasar juga mencatat tren yang jelas: Bitcoin sering mengalami penurunan tajam sekitar pukul 10 pagi, setelah pasar AS dibuka. Pola ini terlihat sejak awal November dan mencerminkan aktivitas serupa yang diamati sebelumnya di tahun ini.

Konsistensinya menunjukkan pendekatan yang terkoordinasi, daripada respons acak. Bull Theory menunjuk kepada Jane Street, sebuah perusahaan perdagangan frekuensi tinggi besar, sebagai kemungkinan sumbernya. Jane Street dilaporkan memegang US$2,5 miliar dari ETF IBIT milik BlackRock, menjadikannya posisi kelima terbesar.

“Ketika Anda melihat grafik, pola tersebut terlalu konsisten untuk diabaikan: penghapusan bersih dalam satu jam setelah pasar dibuka diikuti dengan pemulihan yang lambat. Itu adalah eksekusi frekuensi tinggi klasik. Ini berarti sebagian besar dump dalam BTC tidak disebabkan oleh kelemahan makro tetapi karena manipulasi oleh satu entitas besar,” analisis tersebut mengungkapkan.

Strategi yang dicurigai sederhana. Trader frekuensi tinggi menjual BTC saat pasar buka, mendorong harga ke kantong likuiditas lalu membeli kembali di level yang lebih rendah. Mereka mengulang siklus ini, mendapatkan keuntungan dari volatilitas yang dapat diprediksi dan mengumpulkan miliaran dalam Bitcoin.

“Ya, itu disebut wash trading dan telah ilegal di Pasar Saham sejak 1933. Tidak ada undang-undang di kripto, mereka bisa wash trade sesuka hati sampai mereka mengesahkan Market Structure Bill. Masalahnya memantau Jane Street karena mereka tidak melakukannya on-chain, mereka melakukannya melalui ETF. Kita tidak bisa melacak gerakan mereka. Wintermute menggunakan on-chain dengan Binance, tapi Jane Street benar-benar tidak bisa dilacak,” ujar Marty Party diutarakan.

Namun, analis percaya dampaknya mungkin bersifat sementara. Setelah operator utama menyelesaikan fase akumulasi mereka, Bitcoin bisa kembali ke jalur naik yang didorong oleh fundamental.