Open Interest pada perpetual futures altcoin telah melebihi Bitcoin pada 6 September, menjadi pembalikan pertama sejak Desember 2024 menurut data Coinalyze. Pergeseran ini terjadi meski reli Bitcoin sendiri tetap didorong oleh permintaan spot, bukan leverage altcoin.
Co-founder sekaligus Managing Partner Neoclassic Capital, Michael Bucella, menilai kenaikan Bitcoin ini sebagai rotasi yang sehat. Ia menjelaskan bahwa lonjakan awal dipicu oleh aksi short covering. Kini, permintaan spot dan call-option skew yang meningkat telah mengambil alih seiring posisi Futures mulai mereda.
Leverage Altcoin Mendekati Level Sebelum Crash di 2025
Zcash menjadi pendorong utama pergeseran ini. Derivatif ZEC naik ke rekor tertinggi sepanjang masa, mendekati US$2,4 miliar saat reli Zcash tertinggi dalam sepuluh tahun. Para short seller mengalami forced closure sekitar US$34 juta ketika token ini berhasil breakout ke atas.
Reli Zcash pun menarik perhatian ekstra setelah Grayscale mengajukan konversi trust ZEC menjadi ETF spot. Pengajuan ini memberikan dorongan permintaan baru di tengah naiknya leverage.
Ether dan token yang terhubung dengan blockchain baru Robinhood juga berhasil mengungguli. Pons, sebuah launchpad memecoin berbasis chain yang sama, telah memicu gelombang peluncuran token baru. Trader semakin mengalihkan leverage ke aset berisiko lebih tinggi seiring matangnya reli Bitcoin.
Berhati-Hati Saat Masuk ke Altcoin
Bucella memaparkan pada CNBC’s Halftime Report bahwa lonjakan leverage ini mirip seperti kondisi di Oktober 2025, tepat sebelum terjadi likuidasi besar-besaran di seluruh pasar. Menurutnya, pergerakan Bitcoin sendiri terlihat lebih sehat dan didorong oleh aksi beli spot, bukan murni karena short covering.
“Saya bukan bilang pergerakan ini tidak berkelanjutan. Saya hanya ingin menekankan bahwa Anda harus sangat berhati-hati,” ujar Michael Bucella melalui CNBC
Permintaan ETF Bitcoin tetap kuat meski terjadi arus keluar singkat pada akhir Agustus, menurut peringatan BeInCrypto bulan September. Sementara itu, apakah leverage altcoin akan melemah dengan tenang masih menjadi tanda tanya sepanjang September ini.
