September sudah lama dikenal buruk dalam dunia kripto. Baik Bitcoin maupun Ethereum sering mengalami kesulitan di bulan ini, dengan sejarah menunjukkan koreksi tajam atau kinerja yang lesu. Bulan ini dianggap sebagai bulan terlemah untuk kripto, namun 2025 terlihat berbeda dalam beberapa hal: kedua aset baru-baru ini mencapai rekor tertinggi baru, aliran ETF kini membentuk likuiditas pasar, dan pemotongan suku bunga kembali dipertimbangkan.
Pertanyaannya adalah apakah kelemahan September akan kembali membebani kripto, atau apakah siklus ini telah berubah. Dan apakah kedua aset kripto andalan ini — Bitcoin dan Ethereum — akan kembali bergerak bersama, baik dalam kondisi baik maupun buruk. Atau apakah akan ada perubahan nasib untuk salah satu dari mereka?
Cadangan dan Penarikan di Exchange Menyampaikan Cerita yang Beragam
Cadangan exchange Bitcoin turun sekitar 18,3% dari September tahun lalu, sementara cadangan Ethereum turun sekitar 10,3%. Ini terlihat menarik, mengingat kedua aset saat ini diperdagangkan cukup dekat dengan rekor tertinggi mereka.
Keduanya menunjukkan tren akumulasi jangka panjang, karena lebih sedikit koin yang berada di exchange siap untuk dijual.
Sponsored
Namun, alamat penarikan memberikan gambaran yang lebih kompleks.
Alamat penarikan Ethereum naik dari 53.333 pada 2024 menjadi lebih dari 60.000 tahun ini, memperkuat kasus optimistis untuk pengelolaan mandiri dan akumulasi yang lebih kuat.
Bitcoin, di sisi lain, melihat alamat penarikan turun tajam dari 35.347 tahun lalu menjadi hanya 11.967 pada saat publikasi, menunjukkan preferensi yang lebih lemah untuk pengelolaan mandiri dan potensi permintaan akumulasi yang lebih lembut, namun. Tapi ada lebih banyak hal dalam gambaran ini.
Meskipun permintaan akumulasi Bitcoin terlihat lemah di atas kertas, ini memberikan ruang untuk pertumbuhan harga jika ada pendorong positif seperti pemotongan suku bunga September 2025. Dengan sejarah Bitcoin yang memiliki aliran ETF yang lebih kuat di bulan September dibandingkan dengan Ethereum, jumlah alamat penarikan yang rendah bisa jadi bukan tanda kelemahan, melainkan persiapan untuk permintaan yang akan datang.
Pasokan Profit dan Risiko Tekanan Jual Mengancam Keduanya
Baik Bitcoin maupun Ethereum kini menunjukkan persentase pasokan yang jauh lebih tinggi dalam keuntungan dibandingkan tahun lalu. Untuk Bitcoin, bagiannya naik dari 76,91% pada September 2024 menjadi 88,17% pada September 2025. Persentase Ethereum melonjak lebih tinggi, dari 73,83% menjadi 92,77%.
Ini berarti sebagian besar holder sedang menikmati keuntungan, yang secara historis merupakan pengaturan yang mendorong pengambilan keuntungan.
Dengan kedua aset mendekati rekor tertinggi selama bulan yang biasanya terlemah untuk kripto, September bisa melihat tekanan jual yang meningkat — kecuali diimbangi oleh aliran struktural dari tempat lain. Dan hanya melihat angka murni, ETH tetap menjadi kasus berisiko tinggi.
ETF Tambahkan Dimensi Baru di 2025
Sponsored SponsoredTahun ini memperkenalkan variabel yang tidak dimiliki September sebelumnya dalam skala ini: aliran ETF. Sejak peluncuran, ETF Bitcoin telah menarik sekitar US$54,5 miliar dalam aliran masuk seumur hidup, sementara ETF Ethereum — produk yang lebih baru — telah menarik sekitar US$13,3 miliar.
Dalam 30 hari terakhir, ETF Ethereum melihat aliran masuk bersih sebesar US$4,08 miliar, dibandingkan dengan aliran keluar sebesar US$920 juta untuk ETF Bitcoin. Kontras ini membuat banyak orang mengatakan ETH menang dalam siklus ini.
Namun, menggali data September menunjukkan cerita yang berbeda. Untuk September 2025 sejauh ini, ETF Ethereum sudah mengalami kerugian dengan hampir US$135 juta dalam aliran keluar bersih.
Ini mengulangi tren serupa dari September lalu, yang juga negatif. Sebaliknya, Bitcoin memulai September ini dengan arus masuk bersih sebesar US$332 juta, mirip dengan September 2024, ketika ETF BTC mencatat keuntungan sebesar US$1,26 miliar.
Pola tersebut menunjukkan bahwa September dan pemotongan suku bunga secara konsisten lebih menguntungkan BTC dibandingkan ETH dalam hal arus ETF. Meskipun ETH mengalami arus masuk besar selama musim panas, rekam jejaknya di bulan September menunjukkan kelemahan.
Seperti yang diungkapkan Jeff Dorman:
“BTC adalah emas, tapi sangat sedikit yang peduli tentang emas. ETH adalah toko aplikasi — dan investasi teknologi adalah pasar yang lebih besar,” ucapnya di X”
Hal ini membantu menjelaskan mengapa ETH menarik modal pertumbuhan. Namun, di bulan terlemah untuk kripto, arus struktural terus condong ke arah Bitcoin. Kemungkinan ini yang kita bahas sebelumnya di bagian ‘Aktivitas Penarikan’.
Rasio ETH/BTC dan Dominasi Pasar Menunjukkan Kekuatan Bitcoin
SponsoredRasio ETH/BTC telah turun dari 0,043 pada September lalu menjadi 0,038 hari ini.
Penurunan tersebut menunjukkan Ethereum berkinerja lebih buruk dibandingkan Bitcoin meskipun ada momentum ETF, dari tahun ke tahun.
Sementara itu, dominasi Bitcoin naik dari 57,46% menjadi 58,82% selama periode yang sama, sedangkan dominasi Ethereum turun dari 15,02% menjadi 13,79%.
Dengan kata lain, meskipun Ethereum menunjukkan arus ETF jangka pendek yang lebih baik, Bitcoin terus memegang kepemimpinan struktural.
Ini memperkuat mengapa pasar masih memperlakukan BTC sebagai tolok ukur risiko, terutama di bulan terlemah untuk kripto.
Potensi Short Squeeze Nampaknya Mengarah ke Bitcoin
Elemen jangka pendek lainnya adalah data likuidasi. Dalam jangka waktu 30 hari, Bitcoin memiliki posisi short sebesar US$5,24 miliar dibandingkan dengan posisi long sebesar US$1,83 miliar. Ketidakseimbangan ini meningkatkan kemungkinan short squeeze jika harga bergerak naik.
Ethereum terlihat lebih seimbang, dengan posisi short sebesar US$6,55 miliar dan posisi long sebesar US$6,10 miliar.
Kecenderungan ini menunjukkan bahwa jika September menghasilkan kejutan kenaikan selama bulan yang biasanya terlemah untuk kripto, Bitcoin lebih siap untuk reli tajam pada likuidasi paksa.
Komunitas X juga percaya bahwa derivatif memegang kunci di bulan September:
Analis Masih Peringatkan Volatilitas
Terlepas dari pengaturan ini, perkiraan dari analis tetap berhati-hati. Untuk Bitcoin, mereka memperingatkan bahwa kegagalan untuk mempertahankan support di US$107.557 dapat membuka koreksi lebih dalam menuju US$103.931, meskipun kenaikan tetap mungkin terjadi jika resistance di dekat US$111.961 terpecahkan.
Untuk Ethereum, gambaran sepertinya juga tidak pasti. Analis menunjukkan resistance sekitar US$4.579 dan risiko penurunan jika harga ditutup di bawah US$4.156. Pergerakan dalam rentang yang tidak menentu tetap menjadi kasus dasar, diperkuat oleh pasokan keuntungan tinggi dan divergensi pada sinyal RSI. Singkatnya, tekanan jual masih akan melebihi upaya reli jika narasi September yang biasa berlaku.
Prospek September: Bulan Terlemah untuk Aset Kripto, Namun Konteks Telah Berubah
September sering menjadi bulan terlemah untuk kripto, dengan BTC dan ETH sama-sama menunjukkan catatan buruk. Keuntungan langka pada 2023 dan 2024 tidak banyak mengubah tren tersebut.
Pada 2025, situasinya terlihat berbeda: kedua koin mendekati rekor tertinggi, ETF mendorong arus, dan pemotongan suku bunga lainnya diharapkan. Pemotongan suku bunga terakhir pada September — sebesar 50 bps pada 2024 — sejalan dengan arus Bitcoin yang lebih kuat (ingat ETF), bukan Ethereum.
Kali ini, pasokan keuntungan tinggi dan lemahnya self-custody masih menunjukkan penjualan. Baik BTC maupun ETH mungkin menghadapi hambatan, namun jika ada kenaikan, Bitcoin lebih mungkin memimpin dengan permintaan akumulasi yang seharusnya meningkat. Altcoin yang terkait dengan Ethereum mungkin tidak mendapatkan manfaat, meninggalkan pasar yang lebih luas di bawah tekanan.
