Bitcoin (BTC) tetap relatif stabil di tengah ketegangan geopolitik. Meskipun begitu, penurunan harga aset kripto terbesar ini membuatnya gagal mencapai berbagai prediksi harga dari para ahli, bahkan banyak di antaranya yang menurunkan target jangka panjang akibat ketidakpastian yang melanda pasar tahun lalu.
Meski demikian, CIO Bitwise Matt Hougan berpendapat bahwa Bitcoin bisa mencapai US$1 juta per koin. Ia menyoroti “asumsi konservatif” yang dapat mendorong nilai aset ini menjadi tujuh digit.
Ekspansi Pasar Store-of-Value Dorong Proyeksi Bitcoin
Dalam sebuah memo terbaru, CIO Bitwise Matt Hougan menguraikan pandangannya, dengan menggunakan cara pandang dinamis pada pasar store-of-value. Ia menjelaskan bahwa banyak pihak yang menolak kemungkinan harga Bitcoin mencapai tujuh digit membuat apa yang disebut Hougan sebagai “kesalahan yang cukup mendasar.”
Hougan menerangkan bahwa pasar store-of-value saat ini berada sedikit di bawah US$38 triliun, dengan emas menyumbang US$36 triliun dan Bitcoin sekitar US$1,4 triliun. Berdasarkan data itu, Bitcoin hanya mewakili kurang dari 4% dari total pasar tersebut.
“Inilah alasan mengapa US$1 juta per bitcoin dianggap tidak masuk akal bagi banyak orang, dan mengapa saya sendiri menolaknya selama bertahun-tahun. Dengan ukuran pasar saat ini, bitcoin harus menguasai lebih dari 50% pasar store-of-value untuk mencapai US$1 juta. Itu adalah target yang sangat tinggi,” ujarnya.
Namun menurutnya, sudut pandang tersebut mengabaikan fakta bahwa pasar store-of-value tidak bersifat “statis.” Kapitalisasi pasar emas telah tumbuh dari sekitar US$2,5 triliun pada tahun 2004 menjadi hampir US$40 triliun saat ini.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru secara langsung
Hal ini menunjukkan pertumbuhan tahunan majemuk sekitar 13%, yang dipicu oleh kenaikan utang pemerintah, ketidakpastian geopolitik, dan kebijakan moneter longgar dalam jangka panjang.
Jika tren itu berlanjut, Hougan memperkirakan pasar store-of-value gabungan akan tumbuh menjadi sekitar US$121 triliun dalam sepuluh tahun ke depan. Pada pasar sebesar itu, Bitcoin hanya perlu menguasai 17% saja untuk membuat harga per koinnya mencapai US$1 juta.
“Memang tetap dibutuhkan pertumbuhan besar—dari sekitar 4% ke sekitar 17%—tapi itu terasa sangat mungkin jika melihat semua perkembangan yang sudah dicapai bitcoin belakangan ini,” terang dia.
Momentum Institusional Mendukung Kasus Ini
Hougan juga menyoroti adopsi institusi sebagai bukti potensi pertumbuhan pasar Bitcoin. Ia menekankan bahwa exchange-traded fund (ETF) Bitcoin spot di AS telah menjadi ETF dengan pertumbuhan tercepat sepanjang sejarah.
Pemilik BTC kini sangat beragam mulai dari endowment Harvard hingga sovereign wealth fund Abu Dhabi. BeInCrypto melaporkan bahwa institusi menambah sekitar 829.000 BTC pada tahun 2025.
Sementara itu, volatilitas jangka panjang telah menurun cukup signifikan sehingga banyak investor profesional kini mempertimbangkan alokasi 5% ke Bitcoin. Beberapa tahun lalu, angka 1% saja sudah menjadi batas atas. Perubahan ini mencerminkan adanya pergeseran struktural dalam cara institusi memandang aset tersebut. Menurut Hougan,
“Masih ada jalan panjang ke depan, tetapi dengan dorongan-dorongan ini, menguasai seperenam pasar store-of-value dalam 10 tahun bukanlah hal yang berlebihan. Itu lebih terasa seperti lanjutan dari tren yang sudah berjalan,” papar dia.
Risiko dan Skenario Keuntungan
Hougan juga menggarisbawahi dua risiko utama penurunan. Pertama, dua dekade terakhir penuh gejolak, mulai dari krisis keuangan global, munculnya quantitative easing (QE), sampai periode suku bunga rendah yang berkepanjangan.
Kondisi-kondisi itu mendorong pertumbuhan emas dan belum tentu terulang kembali. Situasi ekonomi makro yang lebih stabil justru berpotensi memperlambat ekspansi pasar store-of-value.
Kedua, Bitcoin bisa saja gagal merebut pangsa pasar. Hambatan regulasi, risiko teknologi, ataupun kehilangan momentum narasi bisa menghentikan adopsi meski kondisi ekonomi makro mendukung.
“Namun saya pikir risikonya sama besar bahwa proyeksi ini justru terlalu konservatif—pasar store-of-value bisa saja tumbuh lebih cepat di masa depan,” tambahnya.
Di sisi lain, Hougan menyarankan jika kekhawatiran soal utang pemerintah mencapai “level krisis,” maka permintaan terhadap store-of-value non-negara akan melonjak jauh lebih cepat. Dalam skenario ini, Bitcoin dapat menguasai lebih dari 17% pasar dalam dekade mendatang.
“Menurut saya, skenario dasarnya adalah pasar store-of-value akan terus tumbuh seperti sekarang, dan bitcoin pun akan terus meningkatkan pangsa pasarnya—yang pada akhirnya akan membawa harga jauh lebih tinggi daripada hari ini,” tulis sang CIO.
Meski begitu, tetap ada pertanyaan struktural yang lebih dalam. Saat Hougan mengaitkan perjalanan BTC dengan tesis store-of-value, episode-episode terkini di pasar semakin memperumit narasi tersebut.
Selama masa gejolak ekonomi makro, Bitcoin cenderung diperdagangkan seperti saham teknologi dengan beta tinggi daripada aset safe haven. Modal justru mengalir ke aset safe haven tradisional saat terjadinya crash tarif, bukan ke BTC. Jadi meskipun pasar penyimpan nilai bisa tumbuh, masih perlu dilihat apakah Bitcoin juga akan tumbuh bersamaan dengan pasar tersebut.
Berlangganan ke channel YouTube kami untuk menyaksikan pemimpin dan jurnalis membagikan wawasan ahli
