Bursa saham terkemuka di Asia-Pasifik sedang membangun penghalang terhadap tren korporat yang berkembang: mengubah perusahaan terdaftar menjadi kendaraan treasury aset digital (DAT) yang menimbun aset kripto sebagai cadangan utama.
Perusahaan yang menjajaki strategi aset digital kini menghadapi pengawasan ketat dan tekanan yang meningkat, membuat investor tidak yakin tentang tren masa depan.
Boom Treasury Kripto Bertemu Resistance dari Pasar Saham Terkemuka
Menurut Bloomberg, Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) dengan tegas menolak konversi treasury aset digital, menolak aplikasi dari setidaknya lima perusahaan. Aturan bursa melarang kepemilikan berlebihan dalam aset likuid. Seorang juru bicara HKEX mengatakan kepada Bloomberg bahwa kerangka kerja tersebut,
Sponsored“Memastikan bahwa bisnis dan operasi semua pelamar yang ingin terdaftar, serta yang sudah terdaftar, layak dan berkelanjutan, dan memiliki substansi.”
Bursa terkemuka India berbagi sikap tegas ini. Bursa Efek Bombay menolak upaya Jetking Infotrain untuk mencatatkan saham yang terkait dengan rencana investasi kripto.
Di Australia, ASX Ltd. memberlakukan batas ketat, melarang entitas terdaftar mengalokasikan lebih dari 50% neraca mereka untuk kas atau setara. Ambang batas ini membuat model DAT tidak dapat diterapkan.
Namun, Jepang menonjol sebagai pengecualian, menerima DAT dengan persyaratan pengungkapan yang tepat. Negara ini menjadi tuan rumah bagi 14 pembeli Bitcoin terdaftar, termasuk Metaplanet Inc., yang terbesar keempat di dunia, dengan kepemilikan US$3,3 miliar.
Keterbukaan ini telah mempercepat adopsi. Namun, penyedia indeks global MSCI Inc. sedang mempertimbangkan pengecualian untuk perusahaan dengan lebih dari 50% aset kripto, melihat mereka lebih sebagai dana investasi. Langkah semacam itu dapat memangkas arus masuk pasif.
Taruhan Tinggi dan Risiko Meningkat untuk Perusahaan DAT
Gesekan yang meningkat ini terjadi saat tren DAT terus berkembang di seluruh dunia. Perusahaan-perusahaan ini kini memegang lebih dari US$100 miliar dalam Bitcoin, Ethereum, dan Solana. Lebih dari 1 juta Bitcoin berada di neraca perusahaan, dipimpin oleh Strategy (sebelumnya MicroStrategy), yang memegang 640.418 BTC.
Namun, gejolak pasar baru-baru ini telah menghantam sektor DAT, meningkatkan keraguan tentang prospek jangka panjang model bisnis ini. Penurunan mNAV dan volatilitas harga saham menimbulkan kekhawatiran. Selain itu, banyak yang mengandalkan penerbitan saham baru untuk mendanai pembelian kripto, menciptakan risiko dilusi.
Risiko manipulasi juga tetap ada, seperti yang dibuktikan oleh kasus QMMM. BeInCrypto melaporkan bahwa saham perusahaan melonjak setelah pengumuman besar treasury kripto, hanya untuk jatuh ketika regulator AS menuduh manipulasi pasar.
Episode dramatis ini telah memicu seruan untuk pengendalian yang lebih ketat. Pendiri Binance Changpeng Zhao (CZ) mendesak audit pihak ketiga wajib untuk mencegah munculnya peniru “MicroStrategy yang lepas kendali” baru.
Jadi, seiring dengan pengetatan regulasi di pasar terbesar Asia, perkembangan masa depan akan mengungkapkan apakah perlawanan dari regulator akan menghentikan ekspansi model treasury aset digital — atau hanya memaksa mereka untuk berkembang di bawah pengawasan yang lebih ketat.
