US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) meluncurkan program percontohan aset digital pada tanggal 8 Desember, memungkinkan bitcoin, ether, dan USDC sebagai jaminan margin di pasar derivatif — langkah yang disebut para pemimpin industri sebagai momen bersejarah untuk adopsi kripto.
Pj. Ketua Caroline D. Pham mengumumkan inisiatif tersebut bersamaan dengan panduan baru terkait jaminan ter-tokenisasi dan pencabutan Staff Advisory 20-34, sebuah arahan tahun 2020 yang membatasi penggunaan mata uang virtual dalam akun terpadu.
Program Percontohan Menetapkan Uji Coba Tiga Bulan dengan Standar Pelaporan dan Risiko Ketat
Pengumuman ini mengikuti pengesahan GENIUS Act, yang menetapkan kerangka federal untuk stablecoin pembayaran. Undang-undang ini mengharuskan dukungan cadangan 1:1 dan membatasi penerbitan hanya pada entitas yang disetujui.
SponsoredProgram percontohan ini menetapkan kerangka kerja untuk Futures Commission Merchants (FCMs) menerima aset digital non-sekuritas sebagai jaminan margin pelanggan. Selama fase awal tiga bulan, aset yang memenuhi syarat dibatasi hanya pada BTC, ETH, dan USDC. FCMs harus mengirim laporan mingguan dan memberitahukan regulator setiap ada masalah signifikan. FCMs yang membersihkan di beberapa organisasi clearing derivatif harus menerapkan persentase haircut paling konservatif di semua DCOs.
“Di bawah kepemimpinan saya tahun ini, CFTC telah memimpin jalan menuju Zaman Keemasan Inovasi dan Kripto Amerika,” ujar Pham. “Orang Amerika berhak mendapatkan pasar AS yang aman sebagai alternatif dari platform luar negeri.”
CFTC juga mengeluarkan panduan yang memungkinkan aset dunia nyata yang ter-tokenisasi—termasuk sekuritas US Treasury dan dana pasar uang—sebagai jaminan di bawah kerangka regulasi yang ada.
Respons industri sangat cepat. Kepala Kebijakan Coinbase Faryar Shirzad mengamati, “Kongres mengesahkan GENIUS Act atas dasar bipartisan untuk mempersiapkan stablecoin menjadi instrumen penyelesaian penting dalam sistem keuangan kita di masa depan.”
CEO Crypto.com Kris Marszalek menyoroti implikasi praktis: “Ini berarti perdagangan 24/7 menjadi kenyataan di Amerika Serikat.”
Kejelasan Regulasi Dapat Mengalihkan Modal Institusional dari Tempat Offshore ke Pasar AS
Kerangka kerja ini membuka keuntungan efisiensi modal yang signifikan. Persyaratan margin tradisional memaksa peserta untuk memegang uang tunai atau sekuritas dengan hasil rendah; jaminan aset digital memungkinkan trader mempertahankan eksposur kripto sambil memenuhi kewajiban margin.
Namun, implementasi akan berlangsung secara bertahap. FCMs harus membangun infrastruktur kustodi, menetapkan prosedur penilaian untuk pasar 24/7, dan melatih staf. Industri akan memantau pelaksanaan ini secara cermat dalam beberapa bulan mendatang.
