Pada bulan Juli, Amerika Serikat menetapkan tolok ukur global untuk dolar digital dengan pengesahan GENIUS Act, kerangka kerja federal pertama untuk stablecoin. Dengan undang-undang ini, Washington mengonfirmasi bahwa token yang didukung dolar akan mendukung penyelesaian digital.
Langkah ini telah memperkuat perdebatan di Asia. Cina menghadapi dilema: mempromosikan penggunaan yuan sambil mempertahankan kontrol modal yang ketat. Hong Kong menawarkan kompromi melalui rezim lisensi barunya, yang mulai berlaku pada 1 Agustus.
SponsoredHong Kong Buka Sementara Cina Daratan Perketat
Otoritas Moneter Hong Kong mewajibkan penerbit untuk memiliki modal HK$25 juta, mempertahankan cadangan likuid yang terpisah, dan mengikuti standar anti-pencucian uang. Belum ada lisensi yang diberikan.
Di daratan, Bank Rakyat Cina menegaskan kembali bahwa pilot yuan digital tetap menjadi prioritasnya. Beijing telah menindak transfer yang terkait dengan Tether dan melarang perusahaan memegang kripto secara langsung, membatasi eksposur pada anak perusahaan luar negeri atau produk yang terdaftar di Hong Kong.
“Tantangan yang lebih luas… adalah budaya konservatif dari industri keuangannya.” ujar Emil Chan, Asosiasi Keuangan Digital Hong Kong, dalam sebuah wawancara CNN.
Tokenisasi dan Dorongan Infrastruktur
Hong Kong telah memasangkan aturan stablecoin dengan upaya tokenisasi yang lebih luas. Pada 7 Agustus, regulator meluncurkan registri aset dunia nyata (RWA) pertama di dunia untuk menstandarisasi data dan penilaian. Pejabat juga sedang berkonsultasi tentang aturan kustodi dan OTC.
“Ini menempatkan Hong Kong di depan hampir semua yurisdiksi Asia lainnya… Ini akan menjadi cetak biru bagi yang lain.” — Yat Siu, Animoca Brands, dalam CNN.
Kegiatan swasta mencerminkan momentum ini. HSBC telah meluncurkan penyelesaian blockchain untuk pembiayaan perdagangan, sementara China Asset Management (Hong Kong) memperkenalkan dana pasar uang ritel tokenisasi pertama di Asia. Emas tokenisasi dan obligasi hijau menambah ekosistem ini.
Sponsored
Analis mengatakan stablecoin yang didukung yuan sepertinya tetap tidak mungkin. Deposito CNH di luar negeri berjumlah kurang dari 1 triliun yuan, dibandingkan dengan lebih dari 300 triliun di dalam negeri, meninggalkan cadangan terlalu tipis untuk penerbit besar. Peg pada dolar Hong Kong atau dolar AS lebih layak.
Stablecoin yang terhubung dengan dolar sudah menyerap sejumlah besar US Treasuries. Token yang didukung HKD juga akan mengikat permintaan pada peg dolar kota, secara paradoks memperkuat dolar AS.
Kompetisi Regional untuk Keunggulan Stablecoin
Keterbukaan hati-hati Hong Kong kontras dengan pendekatan larangan dan kontrol Beijing. Lisensi stablecoin awal diharapkan diberikan kepada bank besar dan grup teknologi, dengan persetujuan pertama ditargetkan pada akhir tahun.
Suara regional menyerukan aliansi stablecoin multi-mata uang, dipimpin oleh Singapura dan UEA, untuk mengurangi ketergantungan pada dolar dan meningkatkan likuiditas lintas batas.
Untuk saat ini, rezim lisensi dan dorongan tokenisasi Hong Kong menempatkannya di depan pesaing Asia.
Namun, biaya kepatuhan yang tinggi dan budaya keuangan yang konservatif dapat memperlambat adopsi, meninggalkan token yang dipatok USD dominan di wilayah ini.