“Debasement trade,” strategi yang didukung oleh investor ritel dan institusi yang bertaruh pada aset keras seperti emas dan Bitcoin untuk melindungi diri dari penurunan mata uang fiat, kini mendapat sorotan baru setelah perbedaan kinerja yang dramatis.
Pada 10 Oktober, “Black Friday Crypto Crash” menghapus lebih dari US$19 miliar dalam posisi leverage, membuat Bitcoin (BTC) jatuh, sementara emas melonjak ke rekor tertinggi, menembus angka US$4.000.
SponsoredHarga Emas Melonjak karena Permintaan Safe-Haven Meroket
Baru-baru ini, kekhawatiran tentang inflasi dan independensi Federal Reserve mendorong peralihan ke aset keras. Perubahan ini begitu signifikan sehingga analis JPMorgan menciptakan istilah “debasement trade.”
Namun, lonjakan emas ke rekor tertinggi telah memicu perdebatan kembali apakah Bitcoin masih memenuhi syarat sebagai komponen kredibel dari debasement trade, atau apakah emas telah dengan tegas merebut kembali statusnya sebagai satu-satunya tempat berlindung yang aman.
“Bitcoin mengikuti aset berisiko lainnya… itu bukan tempat berlindung yang aman seperti emas. Dunia sedang meninggalkan standar dolar dan kembali ke standar emas,” ujar Peter Schiff, skeptis Bitcoin lama, dalam sebuah podcast terbaru.
Komentar ini muncul ketika emas melonjak di atas US$4.000 per ons pada bulan Oktober, naik 60% tahun ini dan melampaui pasar yang lebih luas. Menurut Reuters, logam mulia naik karena investor mencari perlindungan di tengah kekhawatiran dolar dan ketidakpastian ekonomi.
Perjalanan Berliku Bitcoin: Safe Haven atau Aset Berisiko?
Penjualan US$19 miliar dalam kripto terjadi di tengah meningkatnya ketegangan global, termasuk ketegangan dalam perang dagang antara Cina dan AS serta kekhawatiran yang meningkat tentang defisit fiskal AS. Menurut JPMorgan, lingkungan makro tetap matang untuk strategi lindung nilai debasement: inflasi yang meningkat, utang yang menumpuk, dan fragmentasi geopolitik semuanya menekan sistem fiat.
Sponsored SponsoredNamun, perbedaan tajam dalam perilaku aset, emas naik ke level tertinggi baru sementara Bitcoin jatuh dua digit, telah menimbulkan keraguan pada kredensial Bitcoin sebagai tempat berlindung yang aman. Bitcoin diperdagangkan pada US$111.207 pada waktu publikasi, turun 8% pada grafik mingguan — kontras tajam dengan emas, yang naik hampir 6% dalam periode yang sama.
“Debasement trade terasa lebih seperti meme daripada gerakan,” seorang trader skeptis memposting di X, mencerminkan semakin banyaknya investor yang kini melihat Bitcoin lebih berkorelasi dengan saham teknologi daripada dengan lindung nilai inflasi.
Namun demikian, pendukung Bitcoin tidak menyerah pada narasi ini dengan mudah. Paolo Ardoino, CEO Tether, berpendapat bahwa emas dan Bitcoin tetap relevan sebagai penyimpan nilai jangka panjang.
Sponsored Sponsored“Bitcoin dan emas akan bertahan lebih lama dari mata uang lainnya,” tulis Ardoino di X, menunjukkan masa depan di mana kedua aset memainkan peran pelengkap dalam melindungi risiko fiat.
Selain itu, data on-chain terbaru juga menunjukkan peningkatan korelasi BTC-emas, menunjukkan bahwa investor mungkin masih menempatkan keduanya berdampingan dalam portofolio.
“Korelasi BTC-Emas tinggi; narasi emas digital masih hidup. Permintaan lindung nilai inflasi belum mati,” terang CEO Cryptoquant Ki Young Ju mencatat.
Korelasi yang terus berlanjut menandakan bahwa investor terus melihat Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi bersama emas.
Namun, kritikus seperti Schiff memperingatkan bahwa antusiasme institusional terhadap Bitcoin mungkin berbalik.
Sponsored“Risiko terbesar untuk Bitcoin adalah semua uang yang telah masuk ke ETF Bitcoin yang keluar dari ETF emas,” ucapnya. “Banyak dari investor tersebut mungkin akan kembali ke emas.”
Dia juga memperingatkan tentang tekanan neraca di antara perusahaan treasury Bitcoin, yang mungkin terpaksa menjual kepemilikan mereka dalam penurunan, menciptakan tekanan harga lebih lanjut.
Apakah Perdagangan Debasement Masih Berlaku?
Meski ada narasi yang bertentangan, permintaan untuk aset di luar sistem fiat semakin meningkat. Apakah itu terwujud melalui Bitcoin, emas, atau keduanya tergantung pada jangka waktu investasi dan selera risiko investor.
Emas terus mendapatkan manfaat dari legitimasi moneter selama berabad-abad dan kepercayaan institusional. Sementara itu, Bitcoin menawarkan portabilitas digital dan pasokan tetap, namun tetap bergejolak dan dipengaruhi oleh sentimen.
