BNY Mellon memperluas strategi tokenisasi aset berbasis blockchain dengan meluncurkan dana collateralized loan obligation (CLO).
Ini menandai langkah terbaru dalam pendekatan terukur bank kustodian itu untuk membawa produk keuangan tradisional ke on-chain.
SponsoredStrategi tokenisasi BNY Mellon: dari pasar uang hingga CLO
Dana Securitize Tokenized AAA CLO, yang diumumkan pada hari Rabu, akan memberi investor institusional akses ke collateralized loan obligation berperingkat AAA dengan suku bunga mengambang di jaringan Ethereum. BNY akan bertindak sebagai kustodian, sementara anak usahanya, Insight Investment, mengelola portofolio.
Pendekatan BNY Mellon mencerminkan strategi berurutan yang disengaja yang diadopsi sejumlah institusi keuangan besar saat memasuki ranah tokenisasi. Bank itu bermitra dengan Goldman Sachs tiga bulan lalu untuk meluncurkan dana pasar uang berbasis token di Digital Asset Platform milik Goldman.
Ini memungkinkan klien institusional memegang representasi berbasis blockchain dari unit penyertaan dana milik BlackRock, Fidelity, dan manajer aset lainnya. Langkah itu menunjukkan progres yang metodis dari instrumen yang lebih sederhana menuju yang lebih kompleks.
Securitize announced the launch as “the first tokenized fund focused on AAA-rated CLOs, bringing institutional-grade structured credit onchain.”
Dana pasar uang mewakili use case tokenisasi yang relatif sederhana. Aset dasarnya likuid, terstandarisasi, dan tunduk pada kerangka regulasi yang sudah mapan, sehingga menjadi titik masuk yang logis bagi institusi yang menguji infrastruktur blockchain.
Collateralized loan obligation menghadirkan kompleksitas tambahan. CLO menggabungkan pinjaman korporasi ke dalam tranche dengan profil risiko yang beragam. Instrumen ini menuntut pemantauan yang canggih atas kinerja pinjaman, struktur arus kas, dan metrik kualitas kredit. Pasar CLO global senilai US$1,3 triliun melibatkan banyak pihak, termasuk originator, servicer, trustee, dan lembaga pemeringkat. Masing-masing membutuhkan koordinasi dan akses data.
Dengan beralih dari dana pasar uang ke CLO, BNY menunjukkan keyakinan dalam mengelola struktur tokenisasi yang lebih rumit. Bank itu menjaga standar kustodian dan kepatuhan institusional yang regulator dan investor harapkan.
Tokenisasi kredit terstruktur dan manajemen risiko
Lembaga keuangan tradisional menghadapi tantangan yang berbeda saat menerapkan teknologi blockchain dibandingkan firma crypto-native. Sistem lama harus terintegrasi dengan infrastruktur baru. Kerangka regulasi yang dirancang untuk pasar konvensional perlu beradaptasi. Klien institusional menuntut standar keamanan yang sama seperti yang mereka harapkan dari produk tradisional.
Sponsored SponsoredPendekatan tokenisasi kredit terstruktur BNY menjawab kekhawatiran ini lewat ekspansi yang terkontrol. Bank itu mempertahankan sistem pencatatan tradisional berdampingan dengan token berbasis blockchain, sehingga memastikan kontinuitas jika muncul masalah teknis.
Pengaturan kustodian tetap berada di bawah kerangka hukum yang sudah mapan, sehingga memberi investor institusional perlindungan yang familiar. Penyelesaian transaksi terjadi melalui jaringan permissioned alih-alih blockchain publik sepenuhnya, sehingga memungkinkan pengawasan dan intervensi bila perlu.
Pendekatan ini memungkinkan bank meraih manfaat efisiensi—penyelesaian yang lebih cepat, biaya rekonsiliasi yang lebih rendah, dan fitur yang dapat diprogram—sembari menjaga kontrol risiko. Smart contract bisa mengotomasi arus kas dan aksi korporasi, namun otoritas akhir tetap berada pada kustodian yang teregulasi. Model ini berlawanan dengan eksperimen cepat yang lazim di decentralized finance. Protokol di sana meluncur dengan hambatan minimal, tetapi menghadapi risiko keamanan dan regulasi yang lebih tinggi.
SponsoredProspek pasar kredit tertokenisasi dan persaingan industri
Peluncuran dana CLO menempatkan BNY dalam lanskap kompetitif yang lebih luas seputar tokenisasi institusional. Goldman Sachs berencana pada akhirnya memisahkan Digital Asset Platform miliknya sebagai infrastruktur yang dimiliki industri. Citigroup telah memosisikan diri sebagai agen tokenisasi sekaligus kustodian di exchange SDX milik Swiss. Dana Treasury ter-tokenisasi milik BlackRock telah tumbuh signifikan di berbagai produk yang terhubung ke kripto.
Para manajer aset terkemuka dan bank kustodian berkonsolidasi pada strategi kredit tokenisasi yang serupa. Mereka memulai dari instrumen yang likuid dan terstandarisasi, membangun keahlian operasional, lalu memperluas ke produk yang lebih kompleks. Carlos Domingo, CEO Securitize, yang telah menerbitkan aset ter-tokenisasi senilai US$4,5 miliar, menggambarkan dana CLO itu sebagai langkah menuju akses kredit berkualitas tinggi yang lebih luas. Perusahaan itu mengumumkan rencana merger dengan Cantor Equity Partners II pada valuasi US$1,25 miliar pekan ini.
Boston Consulting Group dan Ripple memperkirakan pasar aset dunia nyata yang ditokenisasi bisa mencapai US$18,9 triliun pada 2033, naik dari sekitar US$35 miliar saat ini.
Namun, tantangan besar masih tersisa, termasuk koordinasi regulasi lintas batas, kerangka hukum yang terus berkembang, dan risiko operasional. Ini mencakup kemacetan jaringan dan keamanan manajemen kunci. Laju adopsi institusional yang terukur mencerminkan realitas ini. Bank mengejar use case terarah di mana blockchain memberi keunggulan yang jelas, sementara risikonya tetap terkelola.
