Digital Asset Treasuries (DATs), sering disebut sebagai “neraca” dari ekosistem kripto, kini secara kolektif mengelola sekitar US$105 miliar dalam bentuk Bitcoin, Ethereum, dan Solana.
Situasi ini menempatkan mereka di antara pemegang kekayaan digital terbesar di luar exchange dan kustodian.
Bagaimana DATs Mengubah Struktur Pasar Aset Kripto
SponsoredPasar aset digital memasuki fase kematangan baru, dengan DATs, yang dulunya terabaikan, dengan cepat muncul sebagai pilar potensial.
Tidak seperti trader spekulatif yang mengejar keuntungan jangka pendek, DATs telah mengelola sumber daya selama beberapa dekade. Kebangkitan mereka menandakan pergeseran struktural dari siklus hype yang mendapat dorongan dari volatilitas menuju strategi yang berkelanjutan dan padat modal.
Jamie Coutts, analis kripto independen dan mantan ahli strategi Bloomberg, menggambarkan DATs dalam dinamika siklus yang lebih luas yang dia pantau.
“ETFs dan perusahaan treasury BTC telah mendorong siklus ini, namun permintaan struktural dari treasuries melambat seiring mNAVs menyusut. Bobot pasar ini sekarang lebih banyak pada aliran ETF… Namun, dua tren sekuler tidak tergoyahkan: adopsi blockchain dan penurunan nilai moneter,” tulis Coutts.
Dalam hal ini, analis membandingkan DATs dengan konglomerat keuangan tradisional (TradFi) seperti Berkshire Hathaway. Perbandingan ini mengikuti transformasi perusahaan dari perusahaan holding industri menjadi salah satu mesin investasi paling berpengaruh di dunia.
Dalam bentuk awalnya, treasuries dalam proyek kripto berfungsi terutama sebagai dana darurat, memegang native token untuk membiayai tim pengembang dan pemasaran.
Namun, dengan programabilitas smart contract pada platform seperti Ethereum dan Solana, DATs berkembang menjadi lebih dari itu.
Mereka aktif berinvestasi, menyalurkan likuiditas, dan membentuk ekosistem dengan cara yang mirip dengan bagaimana sovereign wealth funds atau dana abadi yang memengaruhi pasar tradisional.
Misalnya, Solana Foundation telah mendanai subsidi validator, hibah pengembang, dan usaha ekosistem langsung dari treasury-nya.
Sponsored SponsoredDemikian pula, treasuries yang terkait dengan Ethereum seperti yang terhubung dengan DAOs mendanai penelitian, membangun infrastruktur, dan bereksperimen dengan insentif tokenisasi.
Tindakan ini tidak hanya mendukung harga. Melainkan juga mendorong adopsi dan menjadikan treasuries sebagai mesin ekonomi yang tak tergantikan.
Berkembang Menuju Kesetaraan Institusional, Namun Tidak Semua Akan Bertahan
Perbandingan dengan Berkshire Hathaway bukanlah kebetulan. Seperti perusahaan holding Warren Buffett yang menginvestasikan kembali keuntungan ke dalam bisnis produktif, DATs dapat mendaur ulang pendapatan blockchain untuk pertumbuhan lebih lanjut.
Biaya transaksi, hasil staking, dan pendapatan ekosistem menyediakan aliran pendapatan stabil yang dapat teralokasi kembali secara strategis.
Namun, menurut Alex Krüger, ekonom makro dan ahli strategi kripto, banyak treasuries yang kurang memiliki manajemen profesional.
Sponsored“Beberapa dari DATs ini adalah hedge fund kripto yang dijalankan oleh orang-orang yang tidak tahu cara berdagang. Resep yang fantastis,” tulis Krüger.
Demikian pula, Ryan Watkins, co-founder di Syncracy Capital, menunjukkan bahwa sebagian besar DATs kurang memiliki substansi di luar rekayasa keuangan. Berdasarkan hal ini, Watkins berpendapat bahwa mereka kemungkinan akan memudar setelah hype mereda.
“…dengan terlalu menekankan faktor spekulatif jangka pendek, pasar mengabaikan potensi ekonomi jangka panjang dari DATs yang menjadi pemenang,” tulis Watkins.
Kemungkinan itu menimbulkan skenario provokatif di mana treasuries bertindak melampaui peserta pasar dan sebagai pilar utama tata kelola.
Treasure yang cukup besar dapat menentukan pengembangan protokol, menstabilkan ekonomi token, dan mendanai upaya lobi dalam sistem politik tradisional.
Namun, risiko tetap tinggi. Banyak DATs memegang portofolio terkonsentrasi dari aset native yang volatil, membuat mereka rentan terhadap kejutan harga.
DATs Aktor Struktural, Bukan Pemain Cadangan
Lainnya menghadapi tantangan tata kelola, dengan komunitas yang kesulitan memutuskan bagaimana dana harus dialokasikan. Dalam kasus terburuk, treasuries yang dikelola dengan buruk dapat runtuh karena salah alokasi. Seperti hedge fund yang terlalu berutang.
Hasilnya kemungkinan akan tidak merata, dengan beberapa menghabiskan cadangan sementara yang lain yang beradaptasi menjadi jangkar stabilitas jangka panjang di pasar kripto.
Sponsored Sponsored“Tidak semua DATs akan berkembang,” tegas Watkins.
Coutts juga mengaitkan ketahanan DAT dengan kondisi likuiditas yang lebih luas, menunjukkan bahwa “pendakian membosankan” Bitcoin mencerminkan merayap lambat siklus ini dalam likuiditas global.
“Ironisnya, siklus yang membosankan bisa berarti penurunan bear yang dangkal dan penurunan yang lebih lama. Jika dan ketika mereka membalikkan pengetatan, bank sentral akan memicu kenaikan lain, dengan Alts yang paling diuntungkan. Dalam lingkungan itu, DATs terkuat dapat menggabungkan modal seperti yang dilakukan Berkshire di TradFi,” tambah Coutts.
Digital Asset Treasuries diposisikan untuk menjadi aktor struktural daripada pemain sampingan spekulatif saat kripto memasuki dekade keduanya.
Jika Berkshire Hathaway pernah melambangkan kekuatan modal disiplin di pasar tradisional, DAT bisa mewakili hal yang sama untuk ekonomi blockchain. Ini berarti menjadi investor jangka panjang yang menjembatani spekulasi dengan stabilitas.
Walaupun perbandingan ini mungkin tidak sempurna, namun ini menggambarkan taruhannya. Di satu sisi, DAT bisa menjadi institusi yang akhirnya mematangkan pasar kripto.
Di sisi lain, mereka bisa menjadi pengingat terbaru bahwa optimisme yang tidak terkendali sering kali melebihi pelaksanaan.
Bagaimana pendapat Anda tentang DATs, Berkshire Hathaway di ruang kripto ini? Yuk, sampaikan pendapat Anda di grup Telegram kami. Jangan lupa follow akun Instagram dan Twitter BeInCrypto Indonesia, agar Anda tetap update dengan informasi terkini seputar dunia kripto!
