DeepSeek akan menutup putaran pendanaan di atas 80 miliar yuan (US$11,9 miliar) bulan ini, menurut Reuters, sementara pesaingnya, Moonshot AI, telah diam-diam mengajukan IPO di Hong Kong setelah sebelumnya mendapatkan valuasi sebesar US$50 miliar dalam putaran privat, lapor Bloomberg.
Masing-masing laboratorium melaporkan pendapatan tahunan sekitar US$1 miliar. Para investor membayar harga 50 hingga 74 kali dari angka tersebut, lebih tinggi dari kelipatan valuasi OpenAI atau Anthropic yang mendekati US$1 triliun.
Pendanaan DeepSeek Bertumbuh 60% Melebihi Target Awalnya
DeepSeek membuka putaran pendanaannya pada bulan Juli dengan valuasi 500 miliar yuan (US$74 miliar), lapor Reuters. Sebelumnya, mereka hanya baru menutup penggalangan dana eksternal perdana senilai sekitar US$7,4 miliar satu bulan sebelumnya.
Target awalnya adalah 50 miliar yuan. Namun, karena permintaan tinggi, komitmen investasi meningkat hingga melampaui 80 miliar yuan, dan Bloomberg melaporkan total akhirnya bisa mencapai 100 miliar yuan.
Ada tiga rincian penting untuk perkembangan selanjutnya.
- Pihak yang menyuntikkan dana. Tencent dan produsen baterai CATL termasuk pemberi komitmen terbesar, menurut Bloomberg.
- Rencana pencatatan. DeepSeek telah menunjuk CITIC Securities untuk potensi IPO di Shanghai STAR Market. Belum ada tanggal ataupun besaran pasti.
- Alasan tingginya permintaan. Pada bulan September, DeepSeek meluncurkan model V4.1-Flash yang memperkecil selisih benchmark dengan laboratorium AS, serta menjalin kemitraan dengan Huawei untuk pengembangan alat di chip Ascend.
Moonshot Incar US$5 Miliar dari Hong Kong Sebelum Maret
Moonshot, pengembang model Kimi, menutup putaran privat final dengan valuasi US$50 miliar—naik dari US$31,5 miliar pada musim panas lalu, jelas Bloomberg. Moonshot menargetkan pencatatan perdana pada kuartal pertama 2027 dan ingin mengumpulkan dana hingga US$5 miliar.
Bank of America kini menjadi koordinator, dengan CICC, Deutsche Bank, dan Goldman Sachs sebagai sponsor. Pertemuan dengan investor akan dimulai bulan ini.
Pertemuan-pertemuan tersebut berjalan di tengah investigasi terhadap Moonshot. Regulator Cina telah membuka penyelidikan keamanan data untuk DeepSeek dan Moonshot, menandai fase penuh dinamika untuk Kimi setelah peluncuran K3 di bulan Juli.
US$50 Miliar Murah? Bergantung pada Perbandingan di Sisi Pasifik Mana
Jika menempatkan keempat laboratorium ini berdampingan, jawabannya berbeda-beda tergantung kelompok pembandingnya.
| Lab | Putaran terakhir ditutup | Valuasi terbaru | Pendapatan tahunan | Kali lipat (tertutup / terbaru) |
|---|---|---|---|---|
| OpenAI | US$852M (Mar) | US$1,4T, negosiasi (Sept) | ~US$70M (Sept) | ~12x / ~20x |
| Anthropic | US$965M (Mei) | > US$2T target IPO (Sept) | US$65M (Juli) | ~15x / ~31x |
| Moonshot | US$50M (Okt) | US$50M | ~US$1M (Okt) | ~50x |
| DeepSeek | ~US$52–59M (Juni) | US$74M target (Okt ditutup) | ~US$1M (Sept) | ~74x |
Melihat putaran pendanaan terakhir, dua laboratorium asal Cina dihargai tiga sampai lima kali lipat lebih mahal per dollar pendapatan dibanding dua laboratorium teratas asal AS. Jika melihat valuasi terbaru, selisihnya mengecil menjadi dua hingga empat kali lipat.
Jika dibandingkan satu sama lain, Moonshot lebih murah sepertiga dibanding DeepSeek.
Ada dua hal yang membuat selisih itu tidak terlalu mencolok.
Pertumbuhan. Moonshot membidik pendapatan tahunan US$2 miliar pada bulan Desember. Jika tercapai, kelipatan valuasinya bisa turun menjadi 25 kali, meski itu masih jauh di atas milik Anthropic yang 15 kali. Sementara itu, laju pendapatan DeepSeek hampir dua kali lipat lebih tinggi dari kecepatan di bulan Agustus hanya dalam beberapa bulan. Sedangkan laju pendapatan OpenAI sendiri naik lebih dari 70% sejak Juli, yang membuat kelipatan valuasinya turun.
Margin. Bisnis API DeepSeek meraih margin kotor 82,9%, menurut The Information. Zhipu, pembanding terdekat yang sudah tercatat di bursa, hanya membukukan margin kotor 26% dan kehilangan sekitar HK$1 triliun dari nilai pasarnya sejak Juni, lapor 36kr. Moonshot sendiri belum mengungkapkan margin mereka.
Angka yang Menentukan Roadshow
Angka pendapatan Moonshot di bulan Desember akan menjadi patokan di prospektus mereka. Sementara, angka penutupan DeepSeek di bulan Oktober akan jadi acuan untuk menilai proses listing-nya sendiri.
Keduanya muncul saat Anthropic sedang mempersiapkan apa yang bisa menjadi IPO terbesar sepanjang masa, sehingga memberikan tolok ukur bagi investor publik di AS dengan valuasi yang jauh lebih rendah dibandingkan perusahaan-perusahaan Cina.
Hong Kong rela membayar premi karena kelangkaan untuk Zhipu saat perusahaan itu menjadi salah satu dari hanya dua lab yang listing. Namun, dengan Moonshot, DeepSeek, dan Anthropic yang semuanya dalam perjalanan menuju exchange dalam waktu satu tahun, kelangkaan itu akan segera berakhir—persis saat valuasi perusahaan-perusahaan tersebut masih menganggap kelangkaan itu akan bertahan lama.
