Pada November 2025, indeks Tether Dominance (USDT.D) — bagian dari kapitalisasi pasar USDT relatif terhadap kapitalisasi pasar kripto keseluruhan — secara resmi melampaui 6%. Indeks ini juga berhasil menembus garis tren menurun yang telah bertahan sejak 2022.
Para analis menyatakan kekhawatirannya karena USDT.D menembus level resistance jangka panjang. Pergerakan ini sering kali menandakan awal dari koreksi besar atau bahkan pasar bear yang berkepanjangan untuk seluruh pasar kripto.
Seberapa Signifikan Kenaikan USDT.D dalam Konteks Pasar November?
Data TradingView menunjukkan bahwa USDT.D mencapai 6,1% pada 18 November sebelum mengalami koreksi menjadi 5,9%.
SponsoredAwal bulan ini, metrik ini berada di bawah 5%. Peningkatan ini mencerminkan kewaspadaan investor yang membesar. Banyak yang beralih ke stablecoin paling likuid daripada menggunakan dana untuk membeli altcoin yang sedang diskon besar.
Data historis menunjukkan korelasi terbalik yang kuat antara USDT.D dan kapitalisasi pasar total. Oleh karena itu, jika USDT.D menembus garis tren yang telah bertahan hampir empat tahun, ini dapat menandakan penurunan lebih dalam di seluruh pasar.
Beberapa analis memperkirakan USDT.D akan naik menuju 8% pada akhir tahun, yang secara implisit menunjukkan bahwa pasar bear mungkin terbentuk pada bulan November. Proyeksi ini memiliki dasar karena ketakutan terus meningkat dan tidak menunjukkan tanda-tanda mereda.
Selain itu, analis ternama Milk Road menyoroti pergeseran signifikan di pasar stablecoin. Data DefiLlama menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar stablecoin turun dari US$309 miliar pada akhir Oktober menjadi US$303,5 miliar pada November.
Pasar stablecoin telah kehilangan sekitar US$5,5 miliar dalam waktu kurang dari sebulan. Ini menandai penurunan signifikan pertama sejak pasar bear 2022. Grafik DefiLlama memperlihatkan bahwa, setelah empat tahun pertumbuhan berkelanjutan, kurva telah mendatar dan mulai menurun.
Kombinasi dari menyusutnya kapitalisasi pasar stablecoin dan meningkatnya USDT.D menunjukkan tren yang lebih luas. Investor tampaknya tidak hanya menjual altcoin menjadi stablecoin tetapi juga menarik stablecoin dari pasar sepenuhnya.
“Pasokan yang berkembang berarti likuiditas baru memasuki sistem. Ketika itu mendatar atau berbalik arah, itu menandakan bahwa aliran yang memicu reli telah mendingin,” jelas Milk Road .
Namun, Milk Road masih melihat secercah optimisme dalam lanskap saat ini. Dia berpendapat bahwa situasi ini tidak serta merta menunjukkan krisis. Sebaliknya, pasar beroperasi dengan lebih sedikit “bahan bakar” untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, dan perubahan ini sering kali mendahului perubahan harga.
Selain itu, laporan terbaru dari BeInCrypto mencatat tren yang bertolak belakang. Meskipun kapitalisasi pasar menurun, jumlah stablecoin yang dipegang di exchange meningkat pada bulan November. Ini menunjukkan bahwa beberapa investor melihat penurunan ini sebagai kesempatan untuk memposisikan diri menjelang akhir tahun.
