Ethereum (ETH) menunjukkan semua tanda-tanda supply shock yang klasik, dengan saldo exchange yang mencapai rekor terendah, permintaan staking yang melonjak, dan aliran institusional yang semakin cepat.
Namun meskipun pasokan semakin ketat, harga Ethereum tetap datar, membuat para analis berdebat apakah penjualan ritel menyembunyikan salah satu setup paling bullish dalam beberapa tahun terakhir.
Pasokan Ethereum Menyusut Sementara Bitcoin Meningkat
SponsoredMenurut analis Crypto Gucci, cadangan ETH di exchange terpusat telah turun ke level terendah baru meskipun saldo exchange Bitcoin (BTC) melonjak ke level tertinggi dalam beberapa bulan.
“Investor menimbun ETH dan membuang BTC…supply shock ETH akan datang,” peringatkan analis tersebut.
Perbedaan ini menyoroti keyakinan yang semakin besar terhadap proposisi nilai jangka panjang Ethereum, meskipun aksi harga jangka pendek tertinggal.
Sementara itu, data on-chain mengonfirmasi bahwa ETH sedang dikunci pada tingkat yang bersejarah. Secara khusus, antrean masuk staking Ethereum telah melonjak ke level tertinggi sejak 2023. Selain itu, 860.369 ETH senilai US$3,7 miliar saat ini menunggu untuk di-stake.
Everstake, sebuah protokol staking, mencatat ini adalah antrean terbesar sejak upgrade Shanghai memungkinkan penarikan dua tahun lalu.
“Lebih banyak orang mempercayai nilai jangka panjang Ethereum dan ingin berpartisipasi dalam mengamankannya,” ujar perusahaan tersebut.
Everstake juga menunjukkan campuran partisipasi institusional, kondisi pasar yang menguntungkan, dan kepercayaan jaringan yang meningkat.
Sponsored SponsoredSaat ini, lebih dari 35,6 juta ETH sudah di-stake. Bagian ini, yang merupakan 31% dari total pasokan, bernilai sekitar US$162 miliar.
Institusi dan Treasury Borong Ethereum
Sementara itu, selera institusional memainkan peran sentral. Analis Hasu mengamati bahwa hampir 10% dari pasokan ETH sekarang dipegang dalam kendaraan yang diperdagangkan secara publik, sebuah tonggak yang mencerminkan adopsi.
Tom Dunleavy, kepala venture di Varys Capital, menambahkan bahwa perusahaan treasury mengumpulkan lebih dari 3% dari total pasokan ETH hanya dalam dua bulan. Ini menyoroti kecepatan akumulasi yang cepat.
“Luar biasa bahwa dalam waktu kurang dari 2 bulan, lebih dari 3% dari seluruh pasokan ETH diambil oleh perusahaan treasury,” tulis Dunleavy.
Treasury perusahaan sudah memegang 4,7 juta ETH, atau US$20,4 miliar, dengan sebagian besar berkomitmen pada strategi staking.
Ini telah membantu mendorong antrean masuk validator ke level rekor. Pada saat yang sama, ini telah mengurangi risiko eksodus massal, karena antrean keluar telah menurun 20% sejak Agustus.
Penjualan Ritel Bertemu Akumulasi Whale Ethereum
Meski ada aliran bullish ini, ETH diperdagangkan pada US$4.368 pada saat ini. Harganya turun lebih dari 12% dari rekor tertinggi sepanjang masa pada 24 Agustus, dengan analis mengatakan penjualan ritel menekan momentum harga.
Sponsored Sponsored
Defi Ignas mencatat bahwa holder 100–1.000 ETH sedang menjual, sementara whale dalam kisaran 10.000–100.000 ETH sedang “membeli dengan cepat.” Analis menyebut ini sebagai setup yang sama yang terlihat sebelum setiap reli besar ETH, di mana pasokan beralih dari tangan lemah ke tangan kuat.
Demikian pula, CIO Sigil Fund Dady Fiskantes menyarankan beberapa investor mungkin memutar spot ETH ke dalam Ethereum ETF (exchange-traded fund) untuk mengurangi risiko penyimpanan, mirip dengan aliran Bitcoin sebelumnya.
Namun, Ignas mempertanyakan waktu tersebut, bertentangan dengan anggapan bahwa whale ETH beroperasi seperti holder besar Bitcoin. Yang lain memiliki pandangan yang lebih optimistis.
“…likuiditas keluar ritel selalu menjadi bahan bakar pemicu. Begitu mereka sepenuhnya tersingkir, ETH akan melonjak. Harga datar adalah sinyal bullish,” ucap analis Tradinator berkomentar.
Para analis berpendapat bahwa fundamental sudah siap untuk pergerakan eksplosif. Harga Ethereum terjebak antara akumulasi institusional yang kuat dan penjualan ritel yang terus-menerus, cadangan exchange pada level terendah sepanjang masa, dan antrean staking pada level tertinggi sepanjang masa.
