Sejak penerapan MiCA di Uni Eropa dan perubahan kebijakan di AS di bawah Presiden Trump, kedua yurisdiksi tersebut telah maju dalam legislasi kripto, meskipun dengan pendekatan yang berbeda. Eropa memulai lebih awal dengan menjadi yang pertama menetapkan kerangka regulasi yang komprehensif dan terpadu untuk aset kripto. Sementara itu, AS sedang mengejar ketertinggalan, dengan lebih banyak modal yang ditawarkan dan basis pengguna yang lebih besar.
Manouk Termaaten, CEO Vertical Studio AI, dan Erwin Voloder, Kepala Kebijakan di European Blockchain Association, berbagi pandangan mereka dengan BeInCrypto tentang area di mana UE dan AS menunjukkan kepemimpinan dalam pengembangan legislasi kripto yang berisiko tinggi dan siapa yang pada akhirnya akan menentukan kecepatan regulasi kripto global.
MiCA Uni Eropa dan Kepastian Regulasi Awal
Dengan menerapkan regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) pada 30 Desember 2024, Uni Eropa mencatat sejarah sebagai yurisdiksi pertama yang menciptakan struktur regulasi lengkap untuk aset kripto yang berlaku untuk semua negara anggotanya.
Sejak itu, perusahaan terkemuka seperti Standard Chartered, MoonPay, BitStaete, Crypto.com, dan OKX, untuk menyebut beberapa, telah mendapatkan lisensi mereka.
Amerika Serikat, pada gilirannya, lebih lambat bertindak. Alih-alih melobi untuk legislasi kripto yang komprehensif, para pemimpin industri lebih fokus mendapatkan persetujuan dari US Securities and Exchange Commission (SEC). Di bawah pemerintahan Biden, hal itu ternyata menjadi tugas yang sangat sulit.
“UE jelas memiliki keuntungan sebagai pelopor dalam mendapatkan kepastian regulasi dengan MiCA. Terutama karena pada saat itu, AS mundur dari kepemimpinan di ruang aset digital dan industri menghadapi apa yang dianggap sebagai penganiayaan di dalam negeri dalam banyak kasus,” komentar Voloder kepada BeInCrypto.
Mantan Ketua SEC Gary Gensler dikenal dalam industri kripto sebagai sosok yang sangat bermusuhan terhadap teknologi ini, mengambil sikap kebijakan regulasi melalui penegakan yang kontroversial. Penindakan menjadi hal yang umum, dan banyak inovator mengemasi barang-barang mereka dan pindah ke luar negeri, mencari peluang di yurisdiksi yang lebih ramah.
“AS mengandalkan lembaga yang sudah ada seperti SEC alih-alih membangun undang-undang kripto yang terpadu. Ingat, Gary Gensler hampir menindak pasar dan menyebabkan ketakutan besar tetapi tidak pernah berhasil menyelesaikan apa pun. Ini tidak berarti regulasi tidak akan pernah datang dan menciptakan ketidakpastian hukum yang mendorong banyak proyek ke luar negeri,” terang Termaaten.
Sekarang, di bawah Trump, situasinya berubah drastis.
Bagaimana AS Mendekati Inovasi Aset Kripto?
Pemerintahan Trump bertujuan untuk mendorong lingkungan yang dapat diprediksi untuk inovasi dan ekspansi kripto di AS melalui kerangka regulasi yang jelas. Mereka sangat menekankan untuk menjaga inovasi tersebut tetap di dalam Amerika Serikat guna menetapkan kepemimpinan globalnya.
Dalam mengejar tujuan ini, pemerintahan telah membentuk kelompok kerja dan gugus tugas untuk mengembangkan kerangka regulasi yang rinci, termasuk stablecoin dan pedoman klasifikasi aset kripto.
“Apa yang kita lihat di bawah pemerintahan Trump sejauh ini adalah pembatalan total regulasi era Biden dan penggunaan lembaga-lembaga melawan kripto demi pendekatan yang ringan dan pro-inovasi. Dia membongkar Tim Penegakan Kripto DOJ, Crypto-Asset Task Force baru SEC memiliki mandat baru, di bawah kepemimpinan baru di Komisaris Pierce, dan ada penyelidikan yang sedang berlangsung di DPR terhadap sistematis de-banking bisnis aset digital, dan bank dengan pengungkapan yang muncul hampir setiap minggu,” papar Voloder.
Sebagai bagian dari babak baru dalam regulasi kripto ini, Amerika Serikat berniat untuk menempuh jalannya sendiri, mengembangkan regulasi kripto yang berbeda daripada mengadopsi kerangka MiCA UE. Niatnya sangat berbeda dari pendekatan Eropa.
Kerangka Regulasi MiCA di Uni Eropa
MiCA memberikan UE kerangka regulasi yang komprehensif dan terpadu untuk aset kripto, memperluas aturan seperti bank yang berfokus pada stabilitas keuangan dan perlindungan konsumen.
Regulasi ini mewajibkan lisensi untuk penyedia layanan kripto dan penerbit stablecoin, menyelaraskan mereka dengan keuangan tradisional dan mendukung penciptaan Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) sebagai euro digital untuk menjaga kedaulatan moneter.
“UE memperlakukan kripto sebagai bagian dari sistem keuangan tradisionalnya– ini berhati-hati, terpusat, dan memprioritaskan regulasi melalui MiCA dan euro digital (CBDC) yang akan datang,” ujar Termaaten kepada BeInCrypto.
Namun, AS beroperasi dengan sikap yang berbeda.
Fokus AS pada Inovasi Swasta dan Penolakan terhadap CBDC
Trump dengan jelas menyatakan bahwa dia berniat untuk menghapus regulasi yang mendukung CBDC, dengan alasan kekhawatiran tentang campur tangan pemerintah dan erosi kebebasan finansial.
Amerika Serikat sekarang menetapkan kebijakan yang mendukung teknologi blockchain melalui inovasi swasta sambil tegas menentang CBDC. Sikap ini ditekankan oleh perintah eksekutif baru-baru ini di mana Gedung Putih berpendapat bahwa CBDC “mengancam stabilitas sistem keuangan, privasi individu, dan kedaulatan Amerika Serikat.”
Trump juga menjelaskan bahwa stablecoin menjadi prioritas untuk inovasi, karena dapat membantu memperkuat dominasi US dollar.
Sementara itu, pendekatan yang terfragmentasi menandai kemajuan legislasi kripto di AS. Ketiadaan regulasi nasional memungkinkan beberapa negara bagian untuk memimpin lebih awal, namun yang lain masih tertinggal dalam mengejar inovasi kripto.
“AS, terutama di bawah pergeseran terbaru Trump, lebih condong pada inovasi sektor swasta, secara eksplisit menentang CBDC dan fokus pada blockchain sebagai perbatasan teknologi baru, di mana AS akan menjadi pusatnya. Pendekatan UE adalah tentang kontrol dan stabilitas; AS adalah tentang fleksibilitas dan kepemimpinan ekonomi melalui inovasi. Keduanya bertujuan melindungi konsumen, tetapi dengan metode yang sangat berbeda,” ujar Termaaten.
Filosofi yang sangat berbeda ini juga memungkinkan analisis tentang regulasi mana yang menghasilkan hasil paling menguntungkan.
Apa Beban Finansial Kepatuhan MiCA?
Investasi signifikan yang harus dilakukan perusahaan untuk mendapatkan lisensi operasi MiCA telah menarik perhatian. Meskipun negara anggota menetapkan biaya yang bervariasi, umumnya biaya ini tinggi.
“[Ada] biaya tinggi yang tidak sebanding dengan keuntungan untuk bisnis. Ini juga hanya menambah lapisan kompleksitas hukum yang kebanyakan proyek tidak ingin bawa ke dalam proyek mereka. Di Vertical AI, kami memutuskan bahwa strategis untuk menjadi patuh, tetapi yang lain bisa saja memblokir pengguna UE untuk menghindari beban ini,” terang Termaaten dari pengalamannya pribadi.
MiCA mewajibkan persyaratan modal minimum berdasarkan layanan kripto yang ditawarkan. Ini berkisar dari €50.000 untuk layanan konsultasi dan terkait pesanan hingga €125.000 untuk platform exchange dan perdagangan, dan hingga €150.000 untuk layanan kustodi. Bisnis harus mempertahankan modal ini sebagai jaminan keuangan.
Selain persyaratan modal minimum, perusahaan harus mempertimbangkan biaya pemerintah dan hukum, biaya kehadiran lokal, pengaturan bank, dan biaya operasional yang berkelanjutan.
“MiCA adalah regulasi yang mahal. Kepatuhan di Eropa bisa menjadi pengeluaran yang sangat besar dan saya pikir tantangan utama ke depan setidaknya untuk start-up adalah membenarkan biaya awal yang tinggi untuk konsultasi, lisensi, audit, dll., ketika banyak dari perusahaan ini memiliki pembakaran tetap yang perlu mereka kelola. Hal terakhir yang ingin Anda lakukan sebagai start-up adalah menumpuk semua modal Anda ke dalam kepatuhan ketika uang itu bisa digunakan lebih baik untuk mengembangkan/menyempurnakan produk Anda dan GTM Anda,” papar Voloder kepada BeInCrypto.
Sebaliknya, AS memberikan kebebasan lebih besar kepada perusahaan kripto untuk berinovasi.
Sikap Regulasi Fleksibel dan Inovasi Sektor Swasta di AS
Sementara regulasi MiCA Uni Eropa menetapkan lingkungan regulasi yang komprehensif dan terstruktur, Amerika Serikat memilih sikap regulasi yang lebih fleksibel.
Pendekatan ini memprioritaskan pertumbuhan inovasi blockchain swasta, bertujuan untuk mendorong perkembangan cepat dan kemajuan teknologi dalam industri kripto dengan menyediakan lingkungan regulasi yang kurang ketat.
“AS lebih memilih membiarkan sektor swasta berinovasi, terutama dengan stablecoin yang didukung USD, yang diyakini dapat memperluas dominasi dollar secara global. Pendekatan ini menghindari sentralisasi sambil tetap memungkinkan inovasi pembayaran digital. Ini sangat mirip dengan filosofi “biarkan pasar memimpin”. Menurut saya, ini adalah cara yang tepat dengan kripto,” ucap Termaaten kepada BeInCrypto.
Jika AS terus mengembangkan legislasi yang ramah kripto, negara ini akan dengan cepat memposisikan diri untuk melampaui Eropa dalam perlombaan regulasi ini.
“UE masih memimpin dalam hal hukum yang sudah selesai (MiCA), tetapi AS sedang mendapatkan kembali posisi dengan secara terbuka mendukung industri kripto dan menjanjikan kejelasan regulasi. Jika kejelasan itu berubah menjadi regulasi yang ramah, AS akan menjadi lebih menarik daripada UE– terutama bagi pengembang dan perusahaan fintech yang menghargai kecepatan dan skala + akses ke lebih banyak modal ventura,” ujar Termaaten, menambahkan bahwa, “Meskipun UE adalah pasar kripto besar, AS masih mendominasi dalam modal, basis pengguna, dan likuiditas pasar.”
Pendekatan yang kontras ini, yang lebih menyukai lingkungan regulasi yang lebih gesit dan kurang membebani, menggambarkan perbedaan mendasar dalam bagaimana setiap yurisdiksi membayangkan masa depan keuangan digital.
Akankah AS atau UE pada akhirnya mengamankan kepemimpinan global?
Sementara Uni Eropa mendapatkan keuntungan awal dalam lanskap regulasi kripto global melalui kerangka kerja MiCA yang komprehensif dan terpadu, ketelitian dan investasi finansial yang signifikan yang diperlukan untuk lisensi secara tidak sengaja menciptakan hambatan untuk inovasi cepat.
Situasi ini membuka peluang bagi Amerika Serikat, terutama dengan perubahan pemerintahan di bawah Trump. Dengan mengadopsi pendekatan yang lebih permisif dan berfokus pada inovasi, membongkar hambatan regulasi yang dianggap ada, dan memprioritaskan pengembangan blockchain swasta, AS dengan cepat muncul sebagai yurisdiksi yang diinginkan untuk inovasi kripto.
Meski Eropa memiliki kejelasan regulasi, fokus AS pada fleksibilitas, ditambah dengan pasar modal yang kuat dan basis pengguna yang luas, menempatkannya untuk berpotensi melampaui UE sebagai pemimpin sejati dalam mendorong gelombang berikutnya dari kemajuan kripto, asalkan dapat memenuhi janjinya untuk legislasi yang jelas dan mendukung.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
