Jika Anda menutup mata dan memanggil bayangan tahun 2020, Anda mungkin akan mencium aroma digital seperti ozon dan mesiu. Itulah era “DeFi Summer,” masa yang terasa bukan seperti revolusi keuangan, melainkan seperti permainan arcade berisiko tinggi di dalam mimpi demam.
Pada waktu itu, kita semua bertindak seperti alkemis yang mencoba mengubah token makanan Yam, Sushi, Pickle, menjadi emas. Udara dipenuhi janji APY US$1.000%, server Discord yang tak pernah tidur, dan kecemasan yang terus berdengung karena rug-pull bisa terjadi hanya lewat satu interaksi smart contract saja. Benar-benar Wild West, wilayah tanpa hukum di mana satu-satunya aturan adalah kecepatan, dan satu-satunya tolok ukur adalah lonjakan Total Value Locked (TVL) yang meroket.
Maju cepat ke tahun 2025, dan lanskapnya telah mengalami transformasi besar. Asap sudah hilang, bar-bar jadul kini tergantikan menara kaca mengilap, dan para alkemis kini bergabung bersama arsitek. Cerita DeFi dalam lima tahun terakhir bukan sekadar soal “menjadi arus utama”, tapi kisah tentang perubahan fundamental dan molekuler tentang apa sebenarnya decentralized finance itu.
Kami ingin mengucapkan terima kasih yang tulus kepada para tamu terhormat atas perspektif mereka di garis terdepan: Vivien Lin, Chief Product Officer & Head of BingX Labs; Griffin Ardern, Head of BloFin Research & Options Desk; dan Fernando Lillo Aranda, Marketing Director di Zoomex. Wawasan mereka membantu kita memetakan jarak yang sangat jauh antara kegilaan spekulatif di masa lalu dan kejernihan canggih di masa kini. Bersama, kita membedah perubahan fundamental dan molekuler mengenai apa sebenarnya decentralized finance itu.
Anchor Realitas
Pada versi “Wild West” di tahun 2020, DeFi hanyalah sebuah lingkaran tertutup. Itu seperti gelembung indah yang kacau balau, di mana kita meminjam aset volatil hanya untuk staking ke aset yang lebih volatil lagi. Ini seperti mesin yang hanya hidup dari hype internalnya sendiri. Tapi kini di 2025, sirkulasi itu telah terputus, dan “dunia nyata” sudah masuk ke dalamnya.
SponsoredVivien Lin, Chief Product Officer & Head of BingX Labs, merefleksikan perubahan besar dari spekulatif menuju ke arah yang lebih mendasar. Saat ditanya tentang perbedaan terbesar antara kekacauan lima tahun lalu dan kondisi saat ini, ia menyoroti perubahan mendasar pada basis aset itu sendiri.
“Perubahan terbesar adalah integrasi aset dunia nyata dan stablecoin ke dalam lingkungan yang dulunya murni spekulatif,” ujar Lin.
“DeFi telah berkembang dari eksperimen imbal hasil tinggi menjadi ekosistem aset beragam yang kini mencakup produk treasury, stablecoin, dan instrumen berstandar institusional, sehingga menciptakan lanskap keuangan yang lebih seimbang dan fungsional.”
Ini adalah proses pematangan dari “DeFi Summer” menjadi “DeFi Autumn”, musim panen dan stabilitas. Pada 2020, kita cuma mengejar bayangan. Di 2025, kita justru memperdagangkan fondasi ekonomi global. “Yield tinggi” masa lalu sering kali cuma jadi beban buat pendatang baru; sedangkan yield hari ini benar-benar dihasilkan dari produktivitas obligasi pemerintah ataupun properti nyata.
Tolok Ukur Baru: Kualitas di Atas Kuantitas
Dulu, kalau lima tahun lalu bisa disebut “zaman dulu”, kita sangat terobsesi dengan TVL. Hanya angka itu yang penting. Kita menyaksikan miliaran dolar menumpuk bak skor di stadion. Tapi akhirnya kita sadar bahwa TVL adalah dewa yang menipu. Sebagian besar nilainya “rekursif”, semacam rumah kartu yang dibangun dari pinjaman dolar yang sama sampai sepuluh kali lipat.
Saat menavigasi tahun 2025, industri ini telah mengembangkan pandangan yang lebih skeptis, dan tentu lebih sehat, dalam membaca data. Kini kita tidak lagi bertanya “Berapa banyak yang terkunci?” melainkan “Apa benar ada penggunaan nyata?”
Vivien Lin menuturkan bahwa metrik lama sudah tergantikan oleh pencarian sinyal yang benar di antara semua kebisingan tadi.
“Tidak ada satu metrik universal karena semua tergantung dari apa yang ingin kamu evaluasi,” terang Lin:
“Tapi salah satu metrik penting yang mulai muncul adalah TVL stablecoin. Metrik ini merefleksikan permintaan nyata dan tidak bisa dimanipulasi oleh mekanisme native token, sehingga menjadi tolok ukur lebih bersih untuk penggunaan nyata dan tingkat kepercayaan modal.”
Saat kamu melihat stablecoin, kamu tidak sedang melihat “moonshot” atau meme. Kamu sedang melihat dolar digital, tanda kepercayaan pada infrastruktur dasarnya. Pada 2025, kesehatan sebuah protokol diukur dari kemampuannya menarik modal yang stabil dan tidak volatil. Pergeseran metrik ini mencerminkan perubahan psikologi pasar: dari perjudian menjadi perbankan.
Sponsored SponsoredPara Eksekutif di Ruang Server
Selama bertahun-tahun, para cypherpunk dan degen menertawakan gagasan bank besar masuk ke DeFi. “Mereka gak akan pernah paham,” kata kita. “Regulasi pasti menghalangi,” pikir kita. Tapi bank tidak datang ke DeFi untuk ikut revolusi; mereka masuk karena sistem lama keuangan bocor, dan DeFi menawarkan pipa baru yang lebih cepat, lebih murah, serta mustahil tersumbat.
Namun, bank-bank tidak masuk melalui pintu depan DEX anonim. Mereka membangun pintu masuk mereka sendiri. Griffin Ardern, Head of BloFin Research & Options Desk, menggambarkan bagaimana institusi besar membangun DeFi institusional yang justru mirip versi efisien dari dunia tradisional.
Ardern berujar:
“Institusi besar seperti bank sudah mulai beroperasi di DeFi. Tapi, mereka cenderung masuk lewat instrumen yang patuh regulasi, misalnya saham on-chain yang sudah disetujui SEC dan diproses lewat DTCC, serta menerapkan proses KYC yang lebih ketat di on-chain.”
Ini bukan lagi DeFi tahun 2020, di mana kamu bisa trading jutaan hanya bermodal alamat wallet. Ini adalah DeFi yang teregulasi, serba “permissioned”. Ardern memandang ini sebagai kelahiran jenis pasar global baru.
Ardern melanjutkan:
“Berbeda dari gaya ‘Wild West’ DeFi sebelumnya, kini dengan dukungan teknologi analitik blockchain terbaru serta KYC, mereka akan menciptakan ruang DeFi yang mirip pasar antarbank offshore dan pasar FX offshore. Serangkaian solusi matang berdasarkan dua pasar ini akan dibawa ke blockchain, sehingga lebih transparan dan lebih cepat.”
Ini adalah wawasan yang sangat penting. Pasar “Interbank”, yaitu dunia tersembunyi di mana bank saling meminjamkan dana adalah mesin penggerak ekonomi global. Dengan memindahkan mesin ini ke blockchain, bank-bank akhirnya mendapat transparansi yang tak pernah mereka miliki sebelumnya. Pada krisis 2008, bank berhenti memberi pinjaman karena mereka tidak tahu siapa yang layak secara finansial. Di pasar antarbank berbasis DeFi pada 2025, kelayakan bisa diverifikasi langsung di on-chain dalam hitungan milidetik.
Magnetisme dari Real-World Assets (RWA)
Jembatan yang akhirnya memungkinkan para “suit” menyeberang ke dunia “hoodie” adalah tokenisasi Real-World Assets (RWA). Pada tahun 2020, kita berbicara tentang “menempatkan dunia di chain.” Pada tahun 2025, kita benar-benar melakukannya. Baik itu apartemen terfraksionalisasi di Berlin maupun surat utang negara AS, blockchain telah menjadi buku besar utama sebagai catatan resmi.
Tapi menurut Vivien Lin, kita sebaiknya tidak keliru antara instrumen dan insentif. Bank tidak di sini hanya karena mereka menyukai tokenisasi; mereka hadir karena para pengguna sudah lebih dulu bergerak.
Sponsored“Tokenisasi RWA adalah katalis utama, tapi bukan alasan satu-satunya bank masuk ke ruang ini,” ujar Lin. Dia menambahkan:
“Bank pada akhirnya mengikuti arus pergerakan modal, jadi pengguna perlu memahami bahwa dolar mereka bertindak sebagai suara. Ketika likuiditas di chain terus bertambah, institusi tradisional harus mendesain ulang sistem mereka agar bisa ikut berpartisipasi, dan ini semakin menegaskan betapa nyatanya pertumbuhan DeFi saat ini.”
Setiap kali pengguna ritel menukar rekening tabungan tradisional dengan stablecoin hasil tokenisasi yang menghasilkan imbal hasil, bank kehilangan simpanan. Demi bertahan, bank-bank terpaksa mengikuti aliran dana tersebut ke blockchain. Inilah contoh langka di mana “orang kecil” berhasil memaksa raksasa bergerak hanya karena kekuatan modal.
Paradoks Privasi: The New Guard vs. The Newbies
Di saat DeFi untuk institusi semakin transparan dan patuh regulasi, terjadi pertempuran berbeda pada tingkat pengguna. Seiring regulasi makin ketat di tahun 2025, sebagian pelaku pasar memilih bersembunyi di bayang-bayang, sementara pengguna “rata-rata” masih kebingungan mencari pintu masuk.
Fernando Lillo Aranda, Marketing Director di Zoomex, melihat perpecahan yang makin kuat dalam cara orang berinteraksi di dunia ini. Di satu sisi, permintaan akan kedaulatan penuh makin melonjak.
“Kita melihat semakin banyak pengguna/trader yang mencari DEX dan CEX dengan privasi 100%, mereka ingin terus menjaga privasi agar terhindar dari regulasi dan sanksi,” tutur Aranda.
Ini adalah jiwa yang masih tertinggal dari tahun 2020—keinginan untuk beroperasi di luar pengawasan negara. Tapi bagi “pengguna ritel massal” yang begitu diincar DeFi, fokus pada privasi dan self-custody justru jadi penghalang. Era “Wild West” memang seru bagi para pelopor, tapi menakutkan untuk para pendatang baru.
Aranda mengakui:
Sponsored Sponsored“Tapi ‘newbie’ tidak terlalu percaya pada DEX apalagi mereka sering tidak tahu cara memakainya, jadi lebih mudah buat mereka membuat akun di CEX. Saya percaya DeFi sudah banyak berkembang dalam 5 tahun terakhir tapi tetap perlu terus berevolusi karena CEX masih jelas unggul bagi trader besar.”
Inilah tembok “Pengalaman Pengguna”. Di tahun 2020, seolah perlu gelar S3 “Metamask-ologi” untuk bertahan hidup. Di tahun 2025, antarmuka jadi jauh lebih menarik, tapi ketakutan dasarnya tetap: Jika kunci saya hilang, seluruh tabungan hidup saya lenyap. Inilah alasan mengapa Centralized Exchanges (CEXes) masih mendominasi bagi orang kebanyakan. Mereka menyediakan fitur “undo” yang secara alami tidak dimiliki oleh decentralized finance.
Apakah Sudah Aman?
Pertanyaan yang menghantui setiap kolumnis dan pengembang di tahun 2025 masih sama dengan yang kita lontarkan di 2020: “Apakah ini aman?” Di tahun 2020, jawabannya jelas “Tidak.” Di 2025, jawabannya menjadi “Ya, tapi…”
Vivien Lin meyakini bahwa jalan menuju keamanan bukan hanya soal kode yang lebih baik, tapi juga soal alat bantu yang mampu menuntun kita memahami kode itu.
“DeFi sekarang lebih aman dan intuitif daripada sebelumnya, tapi setiap pengguna tetap harus masuk dengan tujuan jelas dan rencana yang matang,” peringat Lin.
“Dengan UX yang semakin baik, batas pengaman yang lebih jelas, dan AI yang mengurangi kerumitan untuk keputusan sehari-hari, adopsi arus utama kini semakin cepat.”
Kehadiran AI sebagai “co-pilot keuangan” di tahun 2025 telah mengubah permainan. Daripada harus membaca halaman demi halaman hasil audit smart contract, kini pengguna dapat memanfaatkan agen AI yang memindai protokol secara real-time atau menjelaskan risiko liquidity pool tertentu dengan bahasa sederhana. Kompleksitas belum hilang—hanya saja sudah tersembunyi di balik lapisan desain cerdas.
Kesimpulan dari Frontier
Perjalanan dari 2020 hingga 2025 adalah kisah tentang pasar yang mulai dewasa. Kita sudah bergerak dari “DeFi Summer” yang penuh spekulasi ke “DeFi Standard” yang menjadi patokan keuangan global.
Kita melihat visi Griffin Ardern, di mana “offshore interbank market” dibangun ulang di atas ledger yang transparan. Kita lihat pragmatisme Vivien Lin yang sadar bahwa stablecoin dan RWA telah menghubungkan industri ke dunia nyata. Kita juga temukan evaluasi jujur dari Fernando Lillo Aranda, yang mengingatkan bahwa meski sudah banyak kemajuan, kebutuhan manusia akan kemudahan dan kepercayaan masih mendorong pengguna untuk memilih pusat terpusat.
Pada 2020, DeFi hanyalah percobaan yang bisa saja gagal. Pada 2025, DeFi sudah jadi infrastruktur yang harus berfungsi. “Wild West” sudah dijinakkan, bukan oleh sheriff, tapi berkat para engineer, banker, dan jutaan pengguna yang yakin dana mereka lebih baik di blockchain daripada di lemari besi.
Kisah ini belum selesai. Ketegangan antara privasi dan regulasi, antara desentralisasi dan kemudahan pemakaian, bakal menjadi penentu lima tahun ke depan. Tapi saat kita menoleh ke kekacauan 2020 dari sudut pandang tahun 2025, satu hal jadi semakin nyata: kita sudah tidak sekadar main-main lagi. Kita benar-benar membangun masa depan keuangan, satu block demi satu block.
