Perdebatan sengit telah muncul di antara analis makro mengenai kredibilitas Indeks Manajer Pembelian (PMI) Manufaktur ISM. Para ahli mengatakan metrik ekonomi kunci ini terlalu sering digunakan untuk memprediksi siklus bisnis dan puncak pasar Bitcoin.
Perselisihan ini menyoroti perpecahan yang semakin besar antara pemodelan ekonomi tradisional dan analisis yang didorong oleh kondisi keuangan modern, dengan efek riak yang mencapai jauh ke dalam peramalan pasar kripto.
SponsoredDebat ISM Membagi Analis Ekonomi Makro saat Trader Kripto Menilai Ulang Puncak Bitcoin 2026
CFA Julien Bittel, seorang ahli strategi makro di Global Macro Investor (GMI), menolak banyak indikator andalan Wall Street sebagai usang atau disalahartikan.
“Tingkat keterlambatan, ISM, PMI, lowongan pekerjaan, penjualan ritel — tidak ada dari ini yang merupakan indikator utama… Semuanya adalah hasil dari perubahan kondisi keuangan,” tulis Bittel .
Bittel menjelaskan bahwa Indeks Siklus Bisnis Koin Insiden AS milik GMI mengintegrasikan elemen-elemen yang bergerak maju dalam data, termasuk sinyal pekerjaan awal, dan bahwa indeks ini mulai naik pada pertengahan 2022, beberapa bulan sebelum ISM dan metrik lainnya pulih.
Menurut Bittel, pendinginan pasar tenaga kerja secara bertahap sebenarnya adalah tanda positif, membuka jalan untuk suku bunga yang lebih rendah dan ekspansi ekonomi yang baru.
Namun, ahli strategi makro Henrik Zeberg menyajikan pendapat yang berlawanan, menyerukan kehati-hatian dalam memperlakukan indikator berbasis survei sebagai kenyataan.
“ISM BUKAN siklus bisnis atau ekonomi. Itu hanya survei! Pada Juli 2022, banyak yang memprediksi resesi berdasarkan skor GMI yang sama. Kami tidak melihatnya. Mungkin skornya perlu kalibrasi?” tulis Zeberg .
Ketidaksepakatan publik mereka melahirkan diskusi yang lebih luas tentang seberapa besar bobot yang masih layak diberikan kepada ISM PMI. Indeks ini mengukur aktivitas manufaktur AS dan telah berada di bawah angka netral 50 selama lebih dari tujuh bulan, menandakan kontraksi. Namun, ini tidak bertepatan dengan resesi penuh.
Sponsored
Korelasi ISM-Bitcoin Menunjukkan Reli Lebih Panjang Bisa Berlanjut Hingga 2026
Secara historis, pergerakan ISM juga berkorelasi dengan puncak siklus Bitcoin utama, sebuah hubungan yang pertama kali dipopulerkan oleh investor makro Raoul Pal.
Korelasi tersebut kini menarik perhatian komunitas kripto. Analis seperti Colin Talks Crypto dan Lark Davis berpendapat bahwa stagnasi berkepanjangan ISM bisa berarti pasar bull Bitcoin akan melampaui ritme empat tahunan biasanya.
“Ketiga puncak siklus Bitcoin sebelumnya secara umum selaras dengan indeks ini,” catat Colin .
Analis tersebut menyarankan bahwa puncak siklus bisa terjadi pada pertengahan 2026 untuk harga Bitcoin jika hubungan ini bertahan. Pengusaha dan investor Bitcoin Davis setuju, mencatat bahwa sementara semua orang mengharapkan puncak Q4 2025, ISM belum menunjukkan ekspansi nyata, yang berarti siklus ini bisa berlangsung jauh lebih dalam hingga 2026.
ISM yang lebih lemah sering kali mengimplikasikan pemulihan ekonomi yang tertunda dan ekspansi pasar yang lebih lama. Meskipun ada hambatan saat ini dari tarif hingga permintaan global yang lesu, fase kontraksi yang diperpanjang dapat memperpanjang siklus bisnis yang lebih luas daripada mengakhirinya.
Walaupun ini bisa berarti tren naik yang lebih bertahap dan tahan lama untuk harga Bitcoin, ini memperingatkan agar tidak mengharapkan puncak awal saat perdebatan siklus 2025–2026 membentuk narasi penting yang menghubungkan ekonomi tradisional dan aset digital.
