Satu angka akan muncul pada Rabu pagi, dan Wall Street belum sepakat tentang apa yang akan terjadi selanjutnya. Rilis CPI (consumer price index/indeks harga konsumen) bulan Juli akan mengguncang pasar dengan peluang kenaikan suku bunga The Fed pada September yang benar-benar terbagi dua.
Jika angkanya rendah, saham, obligasi, dan aset kripto bisa naik bersama. Tapi jika angkanya tinggi, situasi bisa memojokkan ketua The Fed yang baru dan meningkatkan lagi prediksi kenaikan suku bunga.
Mengapa Laporan CPI Juli Jadi Momen Penentuan Bagi The Fed
Data CME FedWatch menunjukkan peluang The Fed menahan suku bunga pada September sebesar 50,1% dan peluang menaikkan suku bunga sebesar 49,9%. Ini benar-benar pertarungan yang seimbang di pasar. Satu minggu lalu, kemungkinan kenaikan suku bunga masih di angka 58%.
Para analis memprediksi laporan yang cukup aman. Survey Wall Street Journal terhadap 15 bank memproyeksikan inflasi utama Juli di angka 0,12%, atau 3,4% secara tahunan. Ukuran inti, yang tidak menghitung harga makanan dan energi, diperkirakan di 0,22%.
Angka inti inilah ujian sebenarnya. Bacaan bulanan pada atau mendekati 0,2% sesuai jalur untuk kembali ke target 2% milik The Fed. Jika lebih tinggi dari itu, berarti belum sesuai target.
Taruhan semakin besar setelah laporan pekerjaan Juli memperlihatkan ekonomi kehilangan 23.000 pekerjaan. Tapi, tidak semua pihak memperkirakan kebijakan yang lebih ketat. Kepala ekonom Wells Fargo memperkirakan The Fed akan menahan suku bunga sampai 2026.
Perdagangan Goldilocks atau Perdagangan Stagflasi
HSBC memprediksi untuk kedua kalinya berturut-turut, angkanya akan rendah, setelah harga utama Juni turun 0,42%. Dalam kondisi tersebut, bank memperkirakan yield turun dan prediksi kenaikan suku bunga juga berkurang. Aset berisiko bisa kembali mendapatkan suasana Goldilocks.
Tetapi jika angkanya cukup tinggi, situasi bisa berubah drastis. Inflasi inti berdasarkan acuan favorit The Fed sendiri menyentuh 3,3% di Juni, naik dari 2,8% setahun sebelumnya. Sementara itu, yield obligasi pemerintah AS 30 tahun juga saat ini mendekati titik tertinggi sejak 2007.
“Minggu ini akan menjawab satu pertanyaan: apakah ekonomi AS mulai rapuh, atau hanya mendingin?” ujar Nic Puckrin , sambil memperingatkan bahwa data panas akan mendorong perdagangan stagflasi.
Harga minyak menjadi kartu liar. Harga minyak mentah naik pada Selasa karena pembicaraan AS-Iran terkait Selat Hormuz mengalami kebuntuan, menyebabkan yield obligasi 10 tahun AS melonjak ke 4,699%. Namun, harga minyak turun di bawah US$88 setelah muncul kabar adanya kemajuan perundingan Oman-Iran.
Aset kripto sudah mulai merespons ketegangan ini. Bitcoin (BTC) diperdagangkan di sekitar US$64.302 pada hari Selasa, naik 0,8% dalam 24 jam terakhir, menurut data Pasar BeInCrypto.
Pernyataan Tegas Kevin Warsh Kini Jadi Taruhan
Ketua The Fed Kevin Warsh menjanjikan penurunan inflasi sebagai komitmennya. Tapi, konferensi pers bulan Juli miliknya justru membuat investor ragu apakah ia akan bertindak. Yield obligasi jangka panjang pun naik saat ia berbicara.
Komitenya juga mulai gelisah. Tiga pejabat The Fed tidak sepakat dan meminta kenaikan suku bunga bulan lalu. Setidaknya enam pemilih telah memberi sinyal siap mendukung pengetatan jika inflasi tetap tinggi. Sementara itu, Presiden Trump yang mengangkat Warsh justru mendorong suku bunga yang lebih rendah.
Jadwal juga makin menekan. Rapat The Fed berikutnya setelah September akan digelar beberapa hari sebelum pemilu kongres AS. Jika September dilewatkan, keputusan kenaikan suku bunga pertama bisa tertunda sampai Desember.
Jika CPI keluar rendah, Warsh mendapat waktu untuk mengatur agenda di Jackson Hole akhir bulan ini. Tapi jika datanya tinggi, ia harus memilih: menaikkan suku bunga atau melihat keraguan pasar makin besar. Angka Rabu inilah yang akan menentukan cerita apa yang akan dihadapi pasar saat bangun besok pagi.
