Stablecoin USDD milik Justin Sun diluncurkan secara native di Ethereum saat suplai stablecoin jaringan mencapai US$165 miliar. Peluncuran ini menambahkan Peg Stability Module untuk swap langsung USDT dan USDC serta menawarkan hingga 12% imbal hasil APY.
Meski skala USDD lebih kecil dibandingkan dominasi Tether sebesar US$169 miliar, langkah ini menandakan persaingan yang semakin ketat di sektor stablecoin senilai US$2,5 triliun.
Peluncuran USDD, Insentif, dan Uji Stabilitas
USDD adalah stablecoin algoritmik overcollateralized yang awalnya diluncurkan di blockchain TRON, dirancang untuk mempertahankan peg dolar sambil menawarkan imbal hasil tinggi di chain. Kontrak Ethereum-nya aktif pada 8 September, setelah audit oleh CertiK. Peg Stability Module (PSM) memastikan likuiditas yang efisien dengan memungkinkan swap 1:1 yang mulus dengan USDT dan USDC.
Sponsored
Kampanye airdrop dimulai pada 9 September, memberikan imbal hasil bertingkat kepada pengguna Ethereum yang dimulai dari 12% dan secara bertahap turun menjadi 6% seiring meningkatnya adopsi. Imbal hasil terakumulasi secara terus-menerus dan dapat diklaim setiap delapan jam melalui Merkl Dashboard.
Seperti yang Justin Sun tulis di X: “Mulai sekarang, semua orang memiliki pilihan terdesentralisasi ketika datang ke stablecoin! USDD sedang berkembang! Tukar untuk USDD dan ikuti aktivitas mining dengan imbal hasil hingga 12% APY!”
Peningkatan yang direncanakan termasuk sUSDD, versi yang menghasilkan bunga yang memberikan imbal hasil pasif langsung di chain. Peluncuran ini diposisikan sebagai langkah pembuka dalam ekspansi lintas chain yang lebih besar.
USDD juga melaporkan rasio jaminan sebesar 204,5%. TRX terutama mendukung rasio ini setelah Sun menarik US$726 juta dalam bentuk jaminan Bitcoin pada bulan Agustus. Meskipun desain ini bertujuan untuk mencegah destabilisasi, token ini pernah menghadapi tekanan di masa lalu. Harganya turun menjadi US$0,983 selama keruntuhan Terra pada tahun 2022. Harganya jatuh ke US$0,97 selama krisis FTX di akhir tahun itu.
Dominasi Tether dan Persaingan yang Meningkat
Tether terus mendominasi, dengan TRON sendiri memproses sekitar US$23–25 miliar dalam transfer USDT harian, dibandingkan dengan sekitar US$20 miliar di Ethereum. USDT yang beredar di TRON berada di kisaran rendah US$80 miliar, sementara Binance mengendalikan sekitar US$44 miliar dalam stablecoin, atau dua pertiga dari cadangan exchange. Posisi yang sudah mapan ini memberikan Tether likuiditas yang tak tertandingi dan jangkauan penyelesaian global.
Namun, pasar semakin meluas. MetaMask sedang bersiap untuk mengintegrasikan mUSD-nya, Paxos telah mengusulkan USDH dengan fitur berbagi pendapatan, dan EURC serta PYUSD telah mencatat pertumbuhan pesat dari tahun ke tahun. Kerangka regulasi seperti MiCA di Uni Eropa dan GENIUS Act di AS juga membuka pintu bagi pesaing yang patuh. Di Asia, kerangka regulasi juga berkembang pesat, dengan yurisdiksi seperti Singapura, Hong Kong, dan Jepang menetapkan aturan yang lebih jelas untuk penerbitan dan pengawasan stablecoin guna menarik adopsi institusional.
Bagi USDD, tantangan yang dihadapi jelas. Dengan kapitalisasi pasar hanya sekitar US$450–460 juta pada pertengahan September 2025—hanya sekitar 0,3% dari Tether—skala USDD terbatas. Likuiditas di Ethereum telah meningkat melalui PSM, namun kedalamannya masih tertinggal dibandingkan USDT dan USDC, dan cadangan tetap sangat terpengaruh oleh pergerakan harga TRX.
Meskipun insentifnya mungkin menarik bagi pengadopsi awal, kelangsungan jangka panjang USDD memerlukan likuiditas yang lebih dalam, jaminan yang terdiversifikasi, dan integrasi yang menanamkan USDD ke dalam kasus penggunaan ekonomi nyata.