Proyeksi baru dari Coinbase menunjukkan bahwa sektor stablecoin bisa membengkak menjadi US$1,2 triliun pada tahun 2028.
Namun, pertumbuhan yang eksplosif ini menimbulkan pertanyaan tentang dampak pada imbal hasil Treasury AS dan likuiditas global.
Coinbase Memproyeksikan Pasar Stablecoin US$1,2 Triliun pada 2028
Perkiraan ini muncul saat pasar stablecoin secara bertahap menjadi salah satu medan pertempuran paling penting dalam keuangan global.
Kepala Riset Coinbase, David Duong, menjelaskan metodologi perusahaan, menggunakan 20.000 simulasi Monte Carlo berdasarkan proses autoregresif (AR(1)) untuk memproyeksikan pertumbuhan.
Berdasarkan temuan tim, stablecoin bisa melonjak dari kapitalisasi pasar saat ini sebesar US$275 miliar menjadi US$1,2 triliun hanya dalam tiga tahun.
“Ini bukan perkiraan ‘asal tebak’… Bertumbuh dari US$275 miliar hari ini menjadi US$1,2 triliun berarti sekitar US$925 miliar penerbitan bersih Treasury AS selama sekitar 175 minggu—atau sekitar US$5,3 miliar per minggu,” terang Duong .
Selain menyoroti adopsi arus utama stablecoin, jalur seperti itu menunjukkan peran mereka yang semakin besar dalam membentuk stabilitas keuangan global.
Para Ahli Bereaksi di Tengah Tekanan yang Diharapkan pada Imbal Hasil Treasury
Model Coinbase menunjukkan bahwa arus masuk US$3,5 miliar ke dalam stablecoin dapat menekan imbal hasil Treasury bill tiga bulan sebesar dua basis poin (bps) dalam 10 hari dan hingga empat bps dalam 20 hari kerja.
Ini karena penerbit stablecoin (seperti Circle dan Tether) biasanya menggunakan sebagian besar cadangan mereka untuk membeli Treasury AS jangka pendek seperti T-bill 3 bulan untuk mendapatkan imbal hasil sambil mempertahankan likuiditas dan keamanan yang tinggi.
Namun, harga obligasi dan imbal hasil bergerak berlawanan. Saat penerbit stablecoin membeli lebih banyak T-bill, harga naik, tetapi imbal hasil turun.
Walaupun efek ini mungkin menghilang dalam beberapa minggu, implikasi strukturalnya signifikan. Namun, Duong menjelaskan bahwa responsnya tidak eksponensial.
“Penting untuk dicatat bahwa responsnya menurun — efeknya tidak bertambah tanpa batas. Dana pasar uang multi-triliun dolar dapat mengalokasikan kembali antara T-bill dan fasilitas repo terbalik semalam The Fed, menetapkan batas efektif untuk suku bunga semalam,” tambahnya.
Sementara eksekutif Coinbase melihat stablecoin sebagai ancaman bagi Treasury AS, Menteri Keuangan Scott Bessent berpendapat sebaliknya.
Menurut Bessent, stablecoin dapat membantu meningkatkan permintaan untuk Treasury AS. Dia mengatakan industri kripto akan menjadi pembeli penting Treasury dalam beberapa tahun mendatang. Prediksi Bessent bergantung pada dorongan Washington untuk memperkuat permintaan utang pemerintah AS baru.
“Bessent telah memberi sinyal kepada Wall Street bahwa dia mengharapkan stablecoin, token digital yang didukung oleh sekuritas berkualitas tinggi seperti Treasury, menjadi sumber permintaan penting untuk obligasi pemerintah AS,” lapor Financial Times , mengutip orang-orang yang akrab dengan masalah ini.
Pakar pasar telah menimbang proyeksi ini. CEO Messari, Eric Turner, menunjukkan tren pertumbuhan saat ini dan mencatat bahwa perkiraan US$1,2 triliun adalah masuk akal.
“US$1,2 triliun tampaknya cukup masuk akal jika tidak konservatif, berdasarkan apa yang telah kita lihat pada tahun 2025,” tulis Turner.
Demikian pula, Jordan Lawrence, CEO Damisa, memuji penggunaan model simulasi oleh Coinbase dan mencatat pentingnya memeriksa dampak imbal hasil bersamaan dengan perubahan regulasi.
Sementara itu, CEO RGG, Ben Lavi, menekankan bahwa penerbit stablecoin harus berkembang melampaui utilitas transaksional untuk mempertahankan pengembalian. Namun, Lavi memprediksi bahwa berbagi imbal hasil dengan klien akan menjadi tak terhindarkan.
“Agar pasar Stable mencapai nilai US$1 triliun, dan bahkan lebih, mereka perlu menawarkan lebih dari sekadar kemampuan untuk bertransaksi. Akhirnya, saya memproyeksikan bahwa ROI untuk Tether dan Circle akan sama seperti saat ini karena mereka perlu berbagi ROI dengan klien mereka,” ujar Lavi.
Antara Skeptisisme JPMorgan dan Optimisme Triliun Dollar Treasury
Proyeksi Coinbase berada di antara perkiraan yang lebih hati-hati dan lebih agresif. JPMorgan baru-baru ini memperingatkan bahwa pasar mungkin hanya mencapai US$500 miliar pada tahun 2028, dengan alasan adopsi yang terbatas di luar perdagangan kripto dan DeFi.
Laporannya mencatat bahwa 88% aktivitas stablecoin masih terjadi dalam ekosistem kripto, sementara hanya 6% yang terkait dengan pembayaran di dunia nyata.
Sebaliknya, US Treasury dan Standard Chartered jauh lebih optimistis. Perkiraan Treasury menunjukkan pasar US$2 triliun pada 2028, didorong oleh adopsi institusional, tokenisasi aset keuangan, dan integrasi pedagang.
Standard Chartered juga melihat lonjakan US$2 triliun, didorong oleh undang-undang baru AS di bawah GENIUS dan STABLE Acts, yang akan memberlakukan persyaratan transparansi dan cadangan yang lebih ketat.
Menambah optimisme, COO MEXC Tracy Jin memprediksi stablecoin bisa melampaui ambang US$2 triliun secepatnya pada 2026.
Dalam pernyataan kepada BeInCrypto, eksekutif kripto tersebut menyebutkan permintaan yang kuat di tengah ketidakpastian ekonomi makro dan pertumbuhan cepat dalam DeFi, pembayaran lintas batas, dan perdagangan aset digital.
Terlepas dari proyeksi mana yang terbukti benar, stablecoin menjadi pilar inti keuangan modern. Mereka sudah memproses triliunan volume transaksi dan mendominasi perdagangan OTC kripto institusional, sekarang menyumbang hampir 75% dari aktivitas.
Ekspansi mereka ke dalam pembayaran, jaringan pedagang, dan aset tokenisasi dapat semakin mengaitkan mereka dengan sistem keuangan global.
Stablecoin Mampu Menantang Kedaulatan Moneter Eropa
Namun, meskipun menghadapi pertumbuhan yang diperkirakan ini, jalannya penuh tantangan. Menteri Ekonomi Italia memperingatkan bahwa stablecoin yang didukung AS dapat menantang kedaulatan moneter Eropa.
“Fokus umum saat ini adalah pada dampak tarif perdagangan. Namun, kebijakan baru AS tentang mata uang kripto bahkan lebih berbahaya, terutama yang terkait dengan stablecoin yang didenominasikan dalam dolar,” lapor Reuters, mengutip Giancarlo Giorgetti.
Dalam konteks ini, upaya yang dipercepat untuk meluncurkan euro digital dapat menghambat pertumbuhan stablecoin yang didukung dolar AS.
Pertanyaannya bukan lagi apakah stablecoin akan berkembang, tetapi bagaimana mereka akan membentuk ulang pasar keuangan. Trajektori US$1,2 triliun dari Coinbase masuk akal dan konsisten dengan dinamika Treasury.
Namun, pembuat kebijakan mengatakan tantangannya adalah menyeimbangkan inovasi dengan stabilitas saat stablecoin tumbuh dari alat kripto khusus menjadi instrumen keuangan sistemik.
Apakah pasar akan mendekati US$500 miliar dari JPMorgan, US$1,2 triliun dari Coinbase, atau US$2 triliun dari Treasury? Hasilnya, bagaimanapun, akan mempengaruhi pasar obligasi, bank, dan regulator.
Bagaimana pendapat Anda tentang prediksi Coinbase terkait pertumbuhan stablecoin di 2028 ini? Yuk, sampaikan pendapat Anda di grup Telegram kami. Jangan lupa follow akun Instagram dan Twitter BeInCrypto Indonesia, agar Anda tetap update dengan informasi terkini seputar dunia kripto!
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
