Kreditur exchange FTX yang sudah bangkrut mungkin hanya akan memulihkan sebagian kecil dari yang dulu mereka harapkan, karena lonjakan harga aset digital mendistorsi nilai riil pembayaran yang akan mereka terima.
Pada 2 November, advokat kreditur FTX, Suni Kavuri, merilis estimasi pemulihan baru bagi pengguna yang terdampak. Ia memperkirakan pembayaran hanya setara 9% hingga 46% dari nilai aset kripto yang semula mereka miliki dan hilang.
Lonjakan aset kripto mengubah pelunasan FTX menjadi kerugian besar bagi kreditur
Analisisnya menyoroti kesenjangan yang kian melebar antara penyelesaian dalam dolar AS yang disetujui pengadilan dan harga pasar aset kunci, seperti Bitcoin. Seluruh aset kripto itu sudah melonjak tajam sejak FTX kolaps pada November 2022.
SponsoredData Kavuri memperlihatkan bagaimana reli tersebut justru merugikan para korban.
Saat berkas kebangkrutan masuk, Bitcoin diperdagangkan di sekitar US$16.871. Hari ini nilainya melampaui US$110.000, sehingga pemulihan tunai 143% hanya setara sekitar 22% dari jumlah BTC yang ekuivalen.
Pemulihan ETH ke kisaran US$4.000 menurunkan pemulihan riil menjadi 46%, sedangkan kenaikan Solana ke sekitar US$200 memangkas nilai bagi kreditur menjadi kira-kira 12%.
Perhitungan ulang ini memicu kembali perdebatan di komunitas kreditur. Banyak orang kini berpendapat bahwa langkah FTX mengonversi semua klaim ke dolar AS membekukan kepemilikan mereka pada titik terendah pasar, dan mereka menilainya sebagai keputusan yang mengunci kerugian, sementara pihak lain kini meraup untung dari pemulihan harga.
Dari penjara, Sam Bankman-Fried ikut menyuarakan sebagian kekecewaan ini.
Pendiri yang tercoreng itu baru-baru ini mengklaim bahwa FTX tidak pernah benar-benar insolven. Ia juga berargumen bahwa jika FTX membayar pelanggan lebih awal, mereka bisa membeli kembali koin mereka sebelum harga meledak.
“Without the two-year wait, in-kind vs. dollarized wouldn’t matter much; if a customer got $17,000, they could just buy back the bitcoin they had in the first place. But as is, some customers are being repaid today less than the current value of the crypto they were originally owed,” tulis SBF.
Namun, FTX estate sebelumnya berargumen bahwa konversi itu tidak sewenang-wenang. Mereka menuturkan bahwa langkah itu wajib menurut hukum kepailitan AS, yang menilai semua klaim per tanggal pengajuan untuk menyederhanakan distribusi.
Menurut mereka, menetapkan kewajiban dalam satu mata uang mengurangi biaya dan kompleksitas saat menangani aset yang volatil, dan langkah ini juga melindungi estate dari gejolak harga lanjutan dengan menetapkan titik acuan yang jelas.
Intinya, dolarisasi menghilangkan ketidakpastian kurs bagi kelompok secara keseluruhan, namun kreditur perorangan tetap harus mengelola eksposurnya sendiri setelahnya.
