Bitcoin diperdagangkan pada harga US$104.376 saat artikel ini ditulis, melanjutkan kerugian dari akhir pekan setelah mencapai harga tertinggi US$111.190 pada hari Jumat dan US$111.250 pada hari Minggu.
Koreksi ini terjadi meskipun likuiditas global meningkat ke level tertinggi sejak pandemi, dengan Federal Reserve AS menyuntikkan US$125 miliar ke dalam sistem perbankan dalam lima hari terakhir dan pasokan uang Cina melebihi US$47 triliun. Lebih banyak uang mengalir ke sistem, namun Bitcoin tidak merespons.
SponsoredUS$47 Triliun di Cina, US$125 Miliar dari The Fed — Namun Bitcoin Tidak Bergerak
Likuiditas, jumlah uang atau kredit yang beredar dalam ekonomi, sering dianggap sebagai kekuatan yang mengangkat semua aset. Ketika bank sentral menyuntikkan uang tunai melalui quantitative easing (QE), operasi repo, atau ekspansi kredit, hal ini cenderung mempengaruhi harga aset mulai dari ekuitas hingga kripto. Namun hubungan ini menunjukkan retakan.
“Gagasan bahwa ekspansi likuiditas pasti menyebabkan Bitcoin naik cukup sederhana dan kurang mendetail. Semua jenis likuiditas tidak diciptakan sama. QE versus kebijakan terarah seperti BTFP mempengaruhi bagian sistem yang sangat berbeda. Lebih banyak likuiditas tidak otomatis berarti harga BTC lebih tinggi,” ujar pengacara dan analis pasar Joe Carlasare di X.
Pendapat Carlasare menyinggung inti dari ketidaksesuaian saat ini. Injeksi terbaru dari The Fed, repositori semalam sebesar US$125 miliar, dirancang untuk menstabilkan pasar pendanaan jangka pendek, bukan untuk merangsang pengambilan risiko secara luas.
Mereka meningkatkan likuiditas sistemik, bukan likuiditas pasar yang langsung mengalir ke aset berisiko seperti Bitcoin.
Bayangan US$47 Triliun Cina
Sementara injeksi likuiditas AS menarik perhatian, kisah yang lebih besar mungkin terletak di Cina. BeInCrypto melaporkan bahwa pasokan uang M2 Cina telah mencapai US$47,1 triliun, melampaui AS lebih dari 2x. Ini menandai kesenjangan likuiditas terluas dalam sejarah modern.
Sponsored Sponsored“Untuk pertama kalinya dalam sejarah modern, Pasokan Uang M2 Cina kini lebih dua kali lipat ukuran Amerika Serikat. Cina M2: ≈ US$47,1 triliun, AS M2: ≈ US$22,2 triliun. Itu adalah kesenjangan US$25 triliun — perbedaan yang menceritakan kisah kuat tentang dinamika likuiditas global dan ekspansi moneter,” analisis Alphractal menyebutkan.
Ekspansi kredit jangka panjang Cina, yang dimulai setelah krisis keuangan 2008, telah mendukung pertumbuhan melalui infrastruktur dan ekspor, bukan pasar spekulatif.
Hal ini menjelaskan mengapa likuiditas global dapat meningkat, namun aset kripto tidak selalu mengikuti.
Masalahnya adalah bahwa banyak dari likuiditas ini tetap terperangkap dalam sistem domestik Cina, membatasi dampaknya pada aset global, seperti Bitcoin. Meskipun likuiditas mencapai pasar, Bitcoin tidak menjadi prioritas utama.
“Likuiditas penting, tetapi tidak mempengaruhi semua aset pada waktu yang sama atau dalam bentuk yang sama. Saat ini, narasi likuiditas mendahului AI, komputasi, energi, dan industri perangkat lunak. Giliran Bitcoin datang ketika pasar membutuhkan bantuan neraca, bukan hanya paparan pertumbuhan,” komentar investor Tom Young Jr.
Rotasi tersebut terlihat dalam aliran modal. Saham AI dan semikonduktor telah menyerap banyak spekulasi yang dulunya menyokong Bitcoin.
SponsoredBeInCrypto juga melaporkan trader ritel Korea beralih dari grafik kripto ke saham Nvidia. Sampai perdagangan tersebut mereda, likuiditas makro mungkin terus melewati aset kripto.
Sistem Dalam Tekanan Karena Likuiditas Adalah Energi, Bukan Arah
Sementara itu, sistem AS yang lebih luas menunjukkan tekanan yang meningkat. Seperti dilaporkan oleh The Kobeissi Letter, pemerintah telah meminjam US$600 miliar hanya dalam 30 hari selama penghentian yang berkepanjangan, rata-rata US$19 miliar per hari.
Gangguan perjalanan udara, penurunan data tenaga kerja, dan The Fed yang memangkas suku bunga menyoroti betapa rapuhnya lingkungan saat ini.
Sponsored Sponsored“Sistem sudah di bawah tekanan. Dimulai dengan injeksi kecil US$2–5 miliar, tetapi sejak Jumat, melonjak menjadi sekitar US$52 miliar. Jika penghentian ini bertahan sampai Thanksgiving, sesuatu akan rusak,” papar analis makro NotEnuff.
Dalam latar belakang tersebut, pergerakan sideways Bitcoin mungkin mencerminkan kehati-hatian, bukan ketidakpedulian. Likuiditas membangun potensi, bukan kepastian.
“Likuiditas adalah ketegangan pada pegas yang menggulung. Bank sentral dapat memperketatnya, tetapi tidak ada yang terjadi sampai investor melepaskannya. Selera risiko memicu pelepasan; keyakinan memberi arahnya,” David Eng menjelaskan.
Dengan kata lain, likuiditas menciptakan kapasitas untuk pergerakan harga, namun psikologi menentukan kapan pergerakan itu terjadi.
Dalam latar belakang ini, analis seperti James Thorne menunjukkan akhir dari pengetatan kuantitatif (QT) pada Desember 2025 sebagai titik balik likuiditas besar berikutnya.
Saat QT berakhir, The Fed diperkirakan akan menginvestasikan kembali sekitar US$60–70 miliar per bulan ke dalam Treasury, aliran yang terus menerus ini dapat akhirnya mendorong harga Bitcoin lebih tinggi. Hingga saat itu, pasar tetap dalam pola menunggu.
