Dunia keuangan tradisional (TradFi) berada di ambang transformasi besar, didorong oleh inovasi tanpa henti dari teknologi blockchain. Meskipun pengenalan Bitcoin ETF menandai tonggak penting, itu hanyalah langkah pertama. Konvergensi nyata, di mana modal besar TradFi bertemu dengan efisiensi dan transparansi dari decentralized finance (DeFi) kini mulai terbentuk. Namun, pertanyaan pentingnya adalah: apakah TradFi benar-benar siap untuk keuangan on-chain?
Lebih dari ETF: Gelombang Berikutnya dari Modal Institusional
Aliran awal modal institusional ke kripto adalah sedikit, yang berikutnya akan menjadi banjir, dan itu tidak akan didorong hanya oleh ETF baru. Menurut Monty Metzger, CEO & Founder dari LCX, jalur masuk paling signifikan akan menjadi tokenisasi aset dunia nyata (RWA). “Gelombang modal institusional berikutnya tidak akan datang dari ETF baru, tetapi dari aset dunia nyata yang ditokenisasi, obligasi, kredit, komoditas, di mana hasil bertemu dengan kepatuhan,” ujarnya. Sentimen ini digaungkan oleh sebuah dana, yang telah melampaui US$1 miliar dalam aset yang dikelola (AUM).
Pergeseran ini bukan hanya spekulatif, tetapi didukung oleh proyeksi yang kuat. Markus Levin, Co-Founder dari XYO, mengutip laporan Standard Chartered yang memprediksi bahwa pasar RWA bisa tumbuh hingga US$30 triliun pada tahun 2034. Dia juga menyebutkan proyeksi World Economic Forum bahwa pasar Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN), subkategori dari RWA, diperkirakan akan tumbuh menjadi US$3,5 triliun pada tahun 2028. Pergeseran paradigma ini, seperti yang dijelaskan Levin, akan melihat ekonomi global itu sendiri bergerak on-chain, dengan proyek seperti jaringan DePIN XYO sudah memimpin dengan lebih dari 10 juta node.
Katalis penting lainnya untuk masuknya institusi adalah pematangan stablecoin. Dengan kejelasan regulasi yang muncul dari kerangka kerja seperti MiCA UE dan RUU Stablecoin AS, bank dan penyedia pembayaran mendapatkan kepercayaan untuk menerbitkan dan menggunakan stablecoin yang sesuai untuk penyelesaian dan operasi perbendaharaan. Ini menciptakan jembatan antara mata uang tradisional dan dunia on-chain, membuka jalan bagi keterlibatan institusional yang lebih besar.
Chief Operating Officer Bitget, Vugar Usi Zade, menambahkan perspektif penting tentang evolusi ini. “Sementara aset yang ditokenisasi dan stablecoin adalah jalur masuk utama, institusi juga mencari platform yang canggih dan sesuai untuk mengelola eksposur baru mereka,” tuturnya. “Kami melihat permintaan yang meningkat untuk solusi kustodian yang disesuaikan dan tempat perdagangan berkinerja tinggi yang menjembatani kesenjangan antara manajemen aset tradisional dan pasar kripto.” Ini menunjukkan bahwa institusi tidak hanya ingin memegang aset ini; mereka akan membutuhkan infrastruktur untuk secara aktif memperdagangkan, meminjamkan, dan mengelolanya dengan aman dan efisien.
Hambatan Menuju DeFi Publik
Meski ada peluang yang jelas, sejumlah hambatan signifikan masih mencegah institusi keuangan besar sepenuhnya merangkul protokol DeFi publik. Eugen Kuzin, CMO/Anggota Dewan Cryptopay, menunjukkan tiga hambatan utama: ketidakpastian regulasi, kompleksitas teknis, dan kesenjangan budaya yang mendalam.
Regulasi tetap menjadi hambatan terbesar. Seperti yang dijelaskan Kuzin, kerangka hukum untuk DeFi, terutama terkait KYC (Know Your Customer) dan AML (Anti-Money Laundering), masih dalam perubahan. Kevin Lee, Chief Business Officer di Gate lebih menekankan hal ini, menyatakan bahwa institusi tradisional terikat oleh mandat kepatuhan yang ketat dan berhati-hati untuk terlibat dengan protokol DeFi yang anonim dan tidak diaudit. CEX yang diatur dan berlisensi mungkin menjadi solusi tengah untuk menjembatani kesenjangan ini.
Tantangan teknis sama menakutkannya. Protokol DeFi publik tidak dirancang untuk terhubung langsung dengan sistem perbankan lama. Mereka memerlukan infrastruktur baru dan keahlian smart contract, yang menambah lapisan kompleksitas dan risiko. Kekhawatiran tentang kerentanan smart contract dan potensi kesalahan pengguna juga tetap ada, karena tingkat infrastruktur pelindung yang diharapkan TradFi masih dalam tahap awal.
Akhirnya, perbedaan budaya adalah faktor kunci. Etos DeFi yang permissionless dan eksperimen cepat sangat kontras dengan pola pikir TradFi yang hierarkis dan menghindari risiko. Seperti yang dijelaskan Kevin Lee, banyak eksekutif kurang memiliki pemahaman budaya dan teknologi yang mendalam tentang desentralisasi, yang menyebabkan kekhawatiran reputasi dan persepsi kehilangan kendali. Dengan pengalaman sebelumnya di bulge bracket, dia percaya pergeseran budaya ini akan memakan waktu.
Vugar Usi Zade dari Bitget menambahkan pandangan pragmatis. “Ini bukan hanya tentang kode, ini tentang pengalaman pengguna,” ujarnya. “Banyak protokol DeFi publik tidak dibangun untuk pengguna institusional. Antarmukanya kompleks, biaya gas tidak dapat diprediksi, dan risiko kerugian sementara adalah konsep yang asing bagi sebagian besar manajer portofolio tradisional. Kami percaya pendekatan hibrida, di mana centralized exchange menawarkan gerbang yang terkontrol, aman, dan intuitif ke produk DeFi, akan menjadi kunci untuk menjembatani kesenjangan ini.”
DeFi Primitif Paling Matang untuk TradFi
Seiring institusi dengan hati-hati menjelajahi dunia on-chain, mereka tertarik pada primitif DeFi yang paling matang dan akrab.
Kevin Lee mengidentifikasi pinjaman terdesentralisasi, manajemen aset yang ditokenisasi, dan lintas kolateral antara kelas aset tradisional dan aset digital sebagai dua sektor yang paling mungkin diadopsi terlebih dahulu.
Protokol seperti Aave dan Compound telah menunjukkan ketahanan dan skala yang luar biasa. Model pinjaman overcollateralized mereka dan pengenalan kolam KYC-gated (misalnya, Aave Arc) menawarkan hasil yang dapat diprediksi dan tingkat keakraban yang dapat dipahami oleh perbendaharaan institusional. Program percontohan seperti Proyek Guardian MAS Singapura, yang menggunakan Aave Arc untuk perdagangan obligasi institusional, lebih lanjut memvalidasi potensi ini.
Griffin Ardern, Kepala Riset & Meja Opsi di BloFin, juga menyoroti manajemen aset sebagai titik masuk yang baik. Dia mencatat bahwa dukungan kredit dari institusi dapat mengurangi risiko rekanan dalam DeFi yang permissionless. Selain itu, manajemen aset memiliki persyaratan yang lebih rendah untuk likuiditas dan kecepatan jaringan, yang berarti institusi tidak harus menanggung biaya transaksi yang signifikan.
Sebaliknya, sektor seperti derivatif terdesentralisasi, dengan risiko leverage yang melekat dan pengawasan regulasi, dianggap kurang cocok untuk adopsi institusional awal.
COO Bitget, Vugar Usi Zade, menyimpulkan bahwa masa depan akan melibatkan perpaduan dari kedua dunia. “Kami melihat dorongan untuk ‘Permissioned DeFi,’ di mana modal institusional dapat mengakses manfaat dari protokol on-chain, seperti eksekusi otomatis dan penyelesaian yang transparan, tetapi dalam lingkungan yang terkontrol dan sesuai,” ujarnya. “Di sinilah solusi seperti smart contract tingkat institusional dan vault DeFi khusus akan memainkan peran penting, memungkinkan institusi untuk mencoba tanpa harus terjun langsung ke dunia liar protokol publik.”
Mengembangkan Manajemen Risiko untuk Masa Depan On-Chain
Agar institusi dapat sepenuhnya memasuki ruang ini, manajemen risiko on-chain dan kerangka kepatuhan perlu mengalami evolusi radikal. Model tradisional yang mengandalkan perantara dan pengawasan manusia harus digantikan oleh sistem di mana kepercayaan dibangun ke dalam kode itu sendiri.
Ini akan memerlukan pengembangan solusi identitas on-chain yang canggih dan analitik yang ditingkatkan untuk memenuhi standar KYC dan AML. Penggunaan pool berizin dan protokol yang dibatasi KYC akan menjadi lebih umum, memungkinkan institusi untuk berpartisipasi dengan cara yang sesuai. Selain itu, industri perlu membangun infrastruktur yang kuat dan berkualitas institusi yang menyederhanakan proses kompleks, seperti manajemen aset lintas chain dan manajemen kunci yang aman.
Pada akhirnya, konvergensi besar tidak bisa dihindari. Efisiensi, transparansi, dan likuiditas yang ditawarkan oleh keuangan on-chain terlalu menarik untuk diabaikan. Meskipun perjalanannya akan lambat dan hati-hati, fondasinya sedang dibangun. Dalam 12-18 bulan ke depan, fokusnya tidak hanya pada lebih banyak ETF; tetapi juga pada pergeseran nyata, namun monumental, aset dunia nyata ke blockchain, didorong oleh infrastruktur berkualitas institusi generasi baru dan evolusi budaya yang bertahap namun diperlukan. Pertanyaannya bukan lagi apakah TradFi akan beralih ke on-chain, tetapi seberapa cepat ia akan beradaptasi dengan paradigma keuangan baru ini.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
