Likuidasi Rekor Crypto Black Friday menghapus posisi senilai US$19 miliar, mengungkap celah transparansi antara platform terpusat dan terdesentralisasi. Saat Binance tergelincir, Hyperliquid tetap kokoh, menjadikan crash 10.10 sebagai uji stres terbesar kripto sejak FTX.
Crash dan kontroversi listing terbaru Binance menyoroti satu tema yang berkembang: biaya sentralisasi dan daya tarik sistem terbuka.
SponsoredKecelakaan yang Mengguncang Kepercayaan
Update Terbaru
Bloomberg melaporkan bahwa Hyperliquid memproses lebih dari US$10 miliar dari US$19 miliar dalam likuidasi sementara Binance mengalami gangguan dan mengembalikan dana pengguna. DEX ini mempertahankan uptime 100%, membuktikan ketahanannya selama volatilitas ekstrem.
Konteks Latar Belakang
CIO Bitwise Matt Hougan menyatakan bahwa blockchain “lulus uji stres,” menyoroti bahwa platform DeFi seperti Hyperliquid, Uniswap, dan Aave tetap beroperasi sementara Binance harus mengkompensasi para trader. Kesimpulannya: desentralisasi menjaga integritas pasar saat trader dengan leverage runtuh.
Data Dune menunjukkan Binance mendominasi volume spot, sementara pangsa Hyperliquid tetap di bawah 10% meskipun pertumbuhan stabil hingga pertengahan 2025. Celah kepercayaan yang muncul selama crash segera muncul kembali dalam bentuk yang berbeda — perdebatan biaya listing.
Binance Menghadapi Reaksi Balik Listing
Analisis Lebih Dalam
CEO Limitless Labs menuduh bahwa Binance meminta 9% dari pasokan token dan deposit jutaan Dollar untuk listing. Binance membantah hal itu, dengan menyebut deposit dapat dikembalikan, dan membela program Alpha mereka. Perdebatan tentang keadilan meletus saat kepercayaan pada CEX mencapai titik terendah baru.
Di Balik Layar
CZ berpendapat bahwa exchange mengikuti model yang berbeda dan mengatakan, “Jika Anda tidak suka biaya, bangun platform tanpa biaya Anda sendiri.” Hyperliquid menjawab bahwa di jaringannya, “tidak ada biaya listing, departemen, atau penjaga gerbang.” Peluncuran spot bersifat permissionless: proyek apa pun dapat meluncurkan token dengan membayar gas dalam HYPE dan mendapatkan hingga setengah dari biaya perdagangan pada pasangan mereka.
Pendiri Uniswap Hayden Adams berpendapat bahwa DEX dan AMM sudah menawarkan listing dan likuiditas gratis—jika proyek masih membayar biaya CEX, itu murni untuk pemasaran.
Hyperliquid Muncul Sebagai Penantang On-Chain
Fakta Penting
| Platform | Volume Sept 2025 | Kapitalisasi Pasar |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ≈ US$200 B | ≈ US$13,2 B |
| Aster | ≈ US$20 B | ≈ US$2,5 B |
| dYdX | ≈ US$7 B per bulan | US$1,5 T kumulatif |
Melihat ke Depan
VanEck mengonfirmasi Hyperliquid menangkap 35% dari pendapatan biaya blockchain pada bulan Juli. Circle menambahkan USDC native ke chain, dan Eyenovia meluncurkan validator dan treasury HYPE. HIP-3 mengaktifkan perps permissionless, memungkinkan builder membuat pasar futures untuk aset apa pun.
Grayscale melaporkan bahwa DEX telah menjadi kompetitif harga dengan CEX, dengan menyebut Hyperliquid sebagai breakout tahun 2025. Mereka memproyeksikan bahwa DEX dapat mendominasi aset dengan ekor panjang di mana transparansi dan tata kelola komunitas paling penting.
Keunggulan Hyperliquid terletak pada efisiensi. Tim beranggotakan sepuluh insinyur menjalankan platform yang menyaingi 7.000 staf Binance dan pengeluaran pemasaran US$500 juta. DEX ini mengubah penghematan menjadi nilai token dan hadiah likuiditas dengan memotong birokrasi listing dan iklan. VanEck menyebut ini “keuntungan tanpa pengeluaran pemasaran”—sebuah keunggulan yang tidak dapat ditiru oleh pemain terpusat mana pun.
Data menunjukkan bahwa pangsa volume Hyperliquid di Binance mencapai ~15% pada bulan Agustus sebelum sedikit menurun—menandakan minat trader yang meningkat pada derivatif on-chain.
Sponsored SponsoredJalan ke Depan untuk Exchange
Risiko & Tantangan
Analis Bitwise Max Shannon mengatakan kepada BeInCrypto bahwa decentralized perps bisa mencapai volume tahunan US$20–30 triliun dalam lima tahun jika regulasi sejalan. Dia memperingatkan bahwa DEX yang memproses US$67 miliar setiap hari mungkin menghadapi pengawasan dan memerlukan oracle standar, dana asuransi yang diaudit, dan kontrol risiko.
Opini Para Ahli
“Perp DEXs bisa gagal, tapi risikonya transparan dan on-chain,” ujar Max Shannon, Bitwise.
“Hyperliquid memiliki semua yang dibutuhkan untuk menjadi Rumah Keuangan,” terang OAK Research.
“Exchange terpusat akan tetap relevan dengan mengadopsi model hibrida—menggabungkan trading non-kustodial, likuiditas mendalam, dan kepercayaan regulasi,” tutur Gracy Chen, CEO Bitget kepada BeInCrypto
Kesimpulan
Paradigm mendorong CFTC untuk mengakui transparansi DeFi, dengan alasan bahwa trading terdesentralisasi sudah memenuhi tujuan regulasi utama seperti akses yang adil dan auditabilitas. Dengan regulator yang mulai menerima DeFi dan institusi yang mengadopsi model on-chain, ekosistem permissionless Hyperliquid berdiri sebagai alternatif kripto yang paling kredibel terhadap kekuatan terpusat—di mana transparansi menggantikan kepercayaan sebagai dasar keuangan.
