Volume perdagangan futures di Binance mengalami peningkatan besar di berbagai aset utama. Sementara itu, data opsi Deribit mengindikasikan bahwa para trader mengadopsi strategi perlindungan, terutama melalui pembelian put besar-besaran dan penjualan call skala besar oleh entitas.
Ini menunjukkan bahwa pasar memasuki fase volatilitas tinggi, di mana langkah selanjutnya kemungkinan besar akan besar, dan para trader opsi lebih memilih pendekatan defensif.
SponsoredTrader Derivatif Kripto Bersiap untuk Pergerakan Besar dengan Aktivitas Futures dan Puts
Pada akhir November, pasar derivatif aset kripto mengalami perubahan signifikan. Volume perdagangan futures melonjak di semua aset utama di Binance, exchange aset kripto terbesar di dunia berdasarkan volume perdagangan.
Pada hari Minggu, volume perdagangan futures Bitcoin mencapai US$48,4 miliar, salah satu lonjakan terbesar dalam beberapa bulan terakhir. Futures Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP (XRP), TRON (TRX), dan BNB (BNB) juga mengalami lonjakan serupa, menunjukkan posisi yang terkoordinasi daripada spekulasi yang terpisah.
“Ketika futures bangkit seperti ini, biasanya berarti para trader sedang memposisikan diri untuk pergerakan yang jauh lebih besar – bukan bergerak sideways. Baik hedger maupun trader momentum kembali masuk dengan ukuran besar, dan Binance sekali lagi menjadi tempat terjadinya lonjakan likuiditas. Fase tenang telah berakhir. Volatilitas kembali hadir,” tulis seorang analis .
Sejalan dengan aktivitas futures, pasar opsi Bitcoin juga mengalami perubahan yang mencolok. Menurut Deribit, aliran opsi telah “mendahului pergerakan pasar” dalam beberapa pekan terakhir, dengan kecenderungan kuat menuju perlindungan sisi bawah.
Satu perkembangan penting adalah hilangnya entitas besar yang dikenal luas sebagai Call Overwriting Fund (OF) secara tiba-tiba. Sepanjang musim panas hingga Oktober, entitas ini konsisten menjual opsi call Bitcoin, strategi yang biasanya digunakan oleh dana dan miner untuk menghasilkan hasil terhadap kepemilikan spot yang lama. Ketidakhadiran mereka telah menghapus sumber utama penekanan volatilitas, yang berkontribusi terhadap meningkatnya volatilitas tersirat.
SponsoredPada saat yang sama, pembelian put meningkat dengan signifikan sejak Bitcoin diperdagangkan di atas US$110.000. Para trader telah mengumpulkan perlindungan sisi bawah dalam rentang US$102.000 hingga US$90.000, menggulirkan hedging mereka lebih rendah seiring melemahnya harga spot.
Pada satu titik, lebih dari US$2 miliar dalam open interest terkonsentrasi di zona strike US$85.000 hingga US$95.000. Volume terbaru menunjukkan aktivitas berlanjut hingga level US$82.000 dan US$80.000, dengan beberapa pemposisian spekulatif pada strike jauh di luar uang serendah US$60.000 hingga US$20.000.
Pola ini mencerminkan peningkatan kehati-hatian di antara dana yang berupaya melindungi aset yang dikelola di tengah meningkatnya volatilitas. Kombinasi dari berkurangnya pasokan call, permintaan put yang besar, dan volatilitas yang lebih tinggi telah mendorong skew put semakin tinggi, dengan put 1 bulan 15-delta dipatok sekitar 20% lebih mahal dari call yang setara.
Kebangkitan kembali yang simultan dari kedua pasar derivatif menceritakan kisah yang menarik. Para trader futures bergerak cepat dengan mengalokasikan modal dan mendorong volume ke level tertinggi baru, sementara peserta opsi menerapkan taktik hedging. Ini menandakan bahwa pasar bersiap untuk peristiwa besar daripada menetap dalam tren.
Analis kripto The Flow Horse baru-baru ini menekankan bagaimana pasar opsi kripto berbeda dari yang ada di keuangan tradisional. Analis tersebut mencatat bahwa opsi kripto cenderung dipimpin oleh pelaku yang lebih canggih, membuat analisis aliran sangat berguna dalam memprediksi arah pasar.
“Salah satu alasan saya terus memberitahu orang untuk memperhatikan pasar opsi adalah karena aliran sering kali berada di depan tape spot. Teori saya adalah bahwa dalam kripto, pasar opsi tidak dipenuhi oleh ritel seperti di tradfi, dan bertindak lebih sebagai filter untuk peserta yang lebih canggih,” ujar analis tersebut .
Sudut pandang ini sangat relevan saat ini. Jika pasar opsi mencerminkan gerakan modal yang canggih, perlindungan put yang kuat menunjukkan bahwa investor ini tetap berhati-hati. Dikombinasikan dengan aktivitas futures yang meningkat, pasar derivatif siap untuk ekspansi dalam volatilitas.
Apakah ekspansi volatilitas ini berakhir di sisi atas atau mempercepat koreksi yang ada masih belum pasti. Meskipun demikian, peserta pasar secara luas sepakat: fase tenang telah berakhir, dan babak besar berikutnya dalam dunia kripto siap dimulai.
