Keandalan statistik inflasi AS sedang dalam sorotan setelah terungkap bahwa lebih dari sepertiga Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Agustus bergantung pada harga yang diperkirakan daripada yang diamati.
Ekonom memperingatkan bahwa penggunaan data yang diimputasi yang semakin meningkat mengancam kredibilitas tolok ukur utama untuk kebijakan Federal Reserve dan ekspektasi investor.
Lebih Banyak Harga CPI Sekarang “Best Guesses”
Bagian dari harga yang diperkirakan dalam CPI AS naik menjadi 36% pada Agustus 2025, menurut angka yang disorot oleh outlet komentar pasar The Kobeissi Letter dan dikonfirmasi oleh metodologi Bureau of Labor Statistics (BLS). Angka ini naik dari 32% pada Juli dan merupakan proporsi tertinggi sejak BLS mulai melacak metrik ini.
SponsoredBiasanya, CPI disusun dari sekitar 90.000 kutipan harga bulanan di sekitar 200 kategori barang dan jasa yang dikumpulkan oleh beberapa ratus staf lapangan di 75 area perkotaan. Ketika data harga hilang, BLS menggunakan teknik “imputasi sel berbeda” untuk mengisi kekosongan, dengan mengambil dari kategori terkait atau barang yang sebanding. Secara historis, hanya sekitar 10% dari indeks yang memerlukan estimasi semacam itu.
Namun, sejak paruh kedua 2024, ketergantungan pada imputasi meningkat tajam, melampaui 30% sepanjang 2025. Analis mengaitkan peningkatan ini dengan tantangan pengumpulan data terkait pandemi, perubahan pola konsumsi, dan kesulitan mendapatkan kutipan tepat waktu untuk kategori yang fluktuatif seperti perumahan dan layanan medis.
Pasar Perhatikan Kebijakan The Fed di Tengah Pertanyaan Data
CPI adalah alat utama Federal Reserve untuk mengukur inflasi konsumen dan menjadi dasar untuk keputusan suku bunga dan kebijakan moneter. Perbedaan yang semakin lebar antara tekanan harga rumah tangga yang dirasakan dan data resmi dapat mempersulit strategi penargetan inflasi The Fed dan mengikis kepercayaan publik terhadap sinyal kebijakannya.
“Pasar bergantung pada CPI untuk membaca inflasi dengan jelas,” ujar seorang ekonom independen. “Jika lebih dari sepertiga indeks didasarkan pada estimasi, itu menimbulkan kebisingan dan menimbulkan pertanyaan tentang seberapa akurat data mencerminkan biaya konsumen yang sebenarnya.”
Investor yang sudah waspada terhadap langkah The Fed selanjutnya mungkin menjadi lebih volatil jika keraguan tentang akurasi CPI terus berlanjut. Pasar obligasi, khususnya, dapat melihat reaksi yang lebih tajam terhadap rilis CPI jika trader mencurigai bahwa angka utama meremehkan tren inflasi yang sebenarnya.
Tekanan Meningkat untuk Transparansi BLS
Ekonom dan pelaku pasar mendesak BLS untuk memberikan lebih banyak detail tentang komponen CPI mana yang bergantung pada data yang diimputasi dan bagaimana estimasi tersebut diperoleh. Meskipun imputasi adalah praktik statistik standar, skala penggunaannya saat ini mengejutkan banyak pengamat dan menyoroti perlunya pengungkapan yang kuat.
Saat ini, BLS menyatakan bahwa prosedurnya memenuhi standar statistik yang ditetapkan. Namun, dengan proporsi harga yang diperkirakan pada tingkat rekor, tekanan meningkat bagi lembaga tersebut untuk memperkuat kepercayaan pada salah satu indikator ekonomi yang paling diawasi di dunia.
