Exchange kripto terbesar di Korea Selatan, Upbit, secara agresif memperluas listing, menambahkan hampir satu token baru per hari pada bulan September. Analis mengatakan strategi ini bertujuan untuk melindungi dominasinya di pasar domestik, karena pesaingnya, Bithumb, mempersempit jarak hingga kurang dari 5%.
Di tengah persaingan ini, delisting juga meningkat ke rekor tertinggi, menimbulkan kekhawatiran tentang perlindungan investor.
Upbit Tingkatkan Listing untuk Pertahankan Posisi Pasar
Pada hari Rabu, Upbit melisting Linea (LINEA). Baru-baru ini, Upbit juga menambahkan Pump.Fun (PUMP), Holoworld AI (HOLO), OpenLedger (OPEN), Worldcoin (WLD), Flock.io (FLOCK), dan RedStone (RED). Itu menambah tujuh token baru hanya dalam 11 hari—sudah lebih banyak dari total listing pada bulan Agustus.
SponsoredUpbit secara tradisional mengikuti pendekatan listing yang konservatif dibandingkan dengan pesaingnya. Menurut laporan media lokal, namun, exchange ini mengubah arah setelah Bithumb mulai menutup kesenjangan pangsa pasar.
Misalnya, WLD, yang sebelumnya diperdagangkan di Bithumb, Coinone, dan Korbit, lebih dari dua kali lipat dalam satu minggu, mendorong pangsa pasar Bithumb menjadi 46% pada hari Selasa. Upbit dengan cepat merespons, mengumumkan listing WLD pada pukul 7 malam dan memulai perdagangan dua jam kemudian.
Data dari Digital Asset eXchange Alliance (DAXA), asosiasi exchange kripto Korea, menunjukkan bahwa pada akhir Agustus, Bithumb melisting 406 token—sekitar 1,5 kali lebih banyak dari 260 token di Upbit. Angka dari CoinGecko menempatkan pangsa pasar Bithumb pada 46%, dibandingkan dengan 50,6% milik Upbit.
Kedua exchange ini telah lama mendominasi pasar kripto Korea. Bithumb sempat mengungguli Upbit pada akhir 2023 melalui kampanye perdagangan tanpa biaya, namun dengan cepat kehilangan posisi terdepan. Analis mencatat tantangan saat ini lebih signifikan, karena keuntungan Bithumb datang tanpa promosi khusus.
Dari Januari hingga Agustus 2025, volume perdagangan harian rata-rata mencapai US$3,2 miliar (₩4,4 triliun) di Upbit dan US$1,2 miliar (₩1,6 triliun) di Bithumb, dengan total US$4,4 miliar (₩6 triliun). Angka tersebut hampir dua kali lipat dari US$2,2 miliar (₩2,9 triliun) setahun sebelumnya.
Perlombaan Listing Picu Kekhawatiran Perlindungan Investor
Pakar industri memperingatkan bahwa persaingan ketat untuk melisting token dapat melemahkan uji tuntas. Tinjauan yang dipercepat berisiko menyetujui aset yang tidak memenuhi persyaratan. Pada paruh kedua 2025 saja, lima exchange terbesar berbasis won di Korea menghapus 25 token, banyak di antaranya berusia kurang dari satu tahun.
Upbit telah meningkatkan delisting seiring dengan listing. Mereka menghapus 10 token pada 2023, 3 pada 2024, dan 11 dalam delapan bulan pertama 2025, total tertinggi mereka. Bithumb menghapus 26, 19, dan 20 token selama periode yang sama, mempertahankan sekitar 20 penghapusan setiap tahun. Rasio delisting Upbit melonjak dari 8% menjadi 24%, sementara Bithumb turun dari 24% menjadi 21%.
Seorang pejabat industri, yang meminta anonimitas, mengatakan, “Dengan pasar Korea Selatan terbatas pada perdagangan spot, perluasan listing menjadi satu-satunya alat kompetitif. Regulasi yang lebih ketat secara ironis memicu pertempuran listing yang lebih sengit, merusak perlindungan investor.” Dia menunjukkan bahwa regulasi di Korea Selatan membatasi exchange hanya untuk perdagangan spot, melarang derivatif dan produk lainnya.
