Listing di Centralized Exchange (CEX) top-tier telah lama dianggap sebagai hadiah utama, momen di mana proyek kripto baru beralih dari eksperimen khusus menjadi aset keuangan global. Secara historis, momen ini identik dengan pertumbuhan eksplosif, sering kali menghasilkan yang legendaris “pump Binance” atau “efek Coinbase.”
Tapi lanskap telah mengalami transformasi yang mendalam. Pengawasan regulasi yang meningkat, basis investor yang lebih cerdas, dan munculnya Decentralized Exchanges (DEXs) secara fundamental telah mengubah permainan listing. Exchange tidak lagi hanya sebagai fasilitator pasar; mereka telah berkembang menjadi penjaga kredibilitas, dan kriteria listing mereka mencerminkan mandat baru ini.
Kami berbicara dengan para pemimpin industri dari exchange utama, perusahaan riset, dan penyedia infrastruktur, termasuk LCX, Trezor, BloFin, XYO, Gate, Bitget, Eightcap, Xandeum, dan Phemex untuk memahami apa yang benar-benar diperlukan untuk mendapatkan listing top-tier hari ini, dan di mana keseimbangan kekuasaan terletak antara penjaga lama dan baru dari perdagangan kripto.
Konsensus di seluruh industri jelas, hari-hari saat listing proyek murni berdasarkan popularitas media sosial atau pra-penjualan sudah berakhir. Exchange lebih memprioritaskan substansi dibanding spekulasi, mencari kekuatan mendasar yang dapat bertahan dari siklus pasar dan tekanan regulasi.
Bagi Patrick Murphy, Managing Director untuk UK & EU di Eightcap, faktor paling kritis adalah bukti aktivitas yang nyata:
Sponsored“Dari sudut pandang pasar, faktor paling kritis adalah bukti permintaan dan aktivitas yang nyata di antara pengguna sungguhan. Exchange seperti Binance dan Coinbase tidak hanya melakukan listing aset – mereka memfasilitasi likuiditas dan volume perdagangan yang secara langsung mempengaruhi pertumbuhan dan keterlibatan pengguna mereka.”
Murphy menekankan bahwa untuk mendapatkan listing top-tier sekarang, proyek harus menunjukkan aktivitas perdagangan organik yang dapat diverifikasi dan adopsi, yang dibuktikan dengan metrik on-chain seperti pertumbuhan wallet, volume transaksi, dan kecepatan token. Selain itu, komunitas yang kuat, aktif, dan setia sangat penting, seperti halnya keselarasan dengan kerangka kepatuhan dan regulasi global.
Pandangan ini sangat dicerminkan oleh Monty C. M. Metzger, CEO & Founder dari LCX.com dan TOTO Total Tokenization, yang menegaskan bahwa platformnya sekarang mempertahankan standar yang sama seperti para raksasa industri:
“Mendapatkan listing di LCX hari ini memiliki tingkat prestise dan ketegasan yang sama seperti terdaftar di Coinbase atau Binance. Faktor paling penting yang harus ditunjukkan oleh sebuah proyek adalah substansi — bukan hanya momentum pasar. Exchange tidak lagi mengejar volume; mereka mengkurasi kredibilitas. Di LCX, kami mencari proyek yang dibangun untuk keberlanjutan jangka panjang, dengan tokenomik yang transparan, kerangka kepatuhan yang jelas, dan utilitas yang nyata.”
Penekanan pada substansi ini adalah landasan dari platform yang berfokus pada kepatuhan. Bitget, sebuah platform global terkemuka, menerapkan kriteria yang ketat untuk menyaring proyek-proyek spekulatif dan berumur pendek. COO mereka, Vugar Usi Zade, menekankan perlunya kekuatan yang dapat dibuktikan sebelum melakukan listing:
“Setiap proyek blockchain yang ingin mendaftarkan tokennya di platform harus melalui tinjauan hukum yang komprehensif untuk memverifikasi kualitas kode, keamanan, dan kepatuhan… Perhatian khusus akan diberikan pada tokenomik, termasuk analisis mendetail tentang suplai token, distribusi, dan utilitas, serta pengalaman dan kualifikasi tim pengembang.”
Singkatnya, kriteria listing baru berputar di sekitar tiga pilar utama: Utilitas Nyata, Daya Tarik On-Chain, dan Kesiapan Kepatuhan. Seperti yang Sebastien Gilquin, Kepala BD & Kemitraan di Trezor, catat, exchange mencari “Likuiditas, kesiapan kepatuhan, dan daya tarik on-chain yang kuat,” menambahkan: “itulah yang dicari oleh exchange sekarang, bukan hanya hype, karena Aster dengan Binance atau Apex untuk Bybit.” Fokus telah bergeser secara tegas dari potensial proyek ke kemampuan terbukti untuk mempertahankan pasar dan menavigasi lingkungan hukum yang kompleks.
Pertanyaan yang paling nostalgis bagi investor kripto lama adalah apakah ‘pump listing’ legendaris masih menjadi peristiwa yang bisa diandalkan. Jawaban yang luar biasa adalah tidak, meskipun listing besar tetap membawa validasi yang sangat kuat.
Monty C. M. Metzger dari LCX menggambarkan pergeseran ini dengan sempurna:
“Dampak dari listing di exchange besar tidaklah seperti dulu. Di siklus sebelumnya, listing baru bisa memicu lonjakan harga dalam semalam. Hari ini, pasar jauh lebih cerdas — dan investor fokus pada fundamental, bukan hanya FOMO. Listing di LCX, Binance, atau Coinbase masih memvalidasi sebuah proyek, tetapi nilai sebenarnya sekarang terletak pada kedalaman likuiditas, kepatuhan, dan kepercayaan jangka panjang. Hari-hari dari pump spekulatif memberikan jalan pada pasar yang lebih matang di mana utilitas dan regulasi mendorong permintaan.”
Pemahaman ini berakar pada perubahan mendasar dalam psikologi pasar. Vugar Usi Zade, COO dari Bitget, berargumen bahwa era listing yang menjamin reli harga besar-besaran dan meluas sudah berakhir karena pasar yang mendasari tidak memiliki katalis teknologi yang diperlukan. Baginya, pump memerlukan bukti inovasi:
“Saya tidak berpikir kita akan melihat pump besar itu, sayangnya, karena tidak ada alasan logis di baliknya,” ujar Usi Zade. “Belum ada kemajuan teknologi. Kami belum melihat hal besar apa pun keluar dari proyek-proyek. Mengapa harganya harus naik? Hanya karena sekarang adalah waktunya? Tidak.”
Pandangan ini menekankan realisasi penting di antara eksekutif exchange, volume listing harus diterjemahkan ke dalam pertumbuhan ekosistem yang berkelanjutan, bukan spekulasi jangka pendek.
Markus Levin, Co-Founder dari XYO, mencatat bahwa efek jangka pendek sekarang jauh lebih kecil:
Sponsored Sponsored“Efek jangka pendeknya sekarang lebih kecil karena pasar sudah matang. Listing masih meningkatkan visibilitas dan likuiditas, tetapi trader lebih berfokus pada data dan kurang spekulatif dibandingkan siklus sebelumnya. Yang paling penting hari ini adalah apa yang terjadi setelah listing: apakah sebuah proyek terus berinovasi dan apakah ekosistemnya terus tumbuh. Sebuah listing yang kuat hanyalah awal.”
Listing tetap menjadi pernyataan yang kuat, tetapi tidak lagi menjadi tujuan akhir. Sebaliknya, itu adalah tonggak penting yang memberikan akses ke modal yang lebih dalam dan lebih serius. Seperti yang diungkapkan Federico Variola, CEO dari Phemex, CEX harus memberikan penjelasan yang lebih transparan kepada pengguna untuk pilihan mereka, bergerak menjauh dari model transaksional:
“Masa depan tidak bisa hanya membayar untuk bermain. Harus terbukti untuk bermain. Listing harus berbasis merit, transparan, dan terikat pada penciptaan nilai nyata. Exchange harus memberi pengguna kejelasan tentang mengapa sebuah token layak untuk terdaftar, itulah cara kami membangun kepercayaan yang langgeng, bukan hanya hype jangka pendek.”
Bagaimana Pengawasan Mengubah Bentuk Listing
Bayang-bayang regulasi yang semakin berkembang sepertinya menjadi kekuatan paling berdampak yang mengubah proses listing. Regulator global, dipimpin oleh lembaga seperti SEC dan kerangka MiCA dari Uni Eropa, mendorong exchange untuk bertanggung jawab lebih terhadap token yang mereka listing, yang pada dasarnya memaksa mereka bertindak sebagai filter kepatuhan regulasi.
Kevin Lee, CBO dari Gate, menyoroti pengaruh besar dari hal ini, bahkan mengutip perubahan regulasi tertentu:
“Meskipun pengawasan regulasi meningkat, kami juga melihat regulator mengembangkan kerangka kerja yang lebih koheren dan konsisten antar yurisdiksi. Ini sebenarnya menguntungkan exchange global seperti Gate, karena kami bisa memanfaatkan proses kepatuhan yang sudah ada di berbagai wilayah.”
Lee menjelaskan bahwa Gate telah meningkatkan kerangka kepatuhannya untuk mengevaluasi proyek dalam tiga dimensi penting: kepatuhan regulasi di berbagai yurisdiksi, audit keamanan teknis, dan utilitas jangka panjang di luar perdagangan spekulatif. Akibatnya?
“Proyek tanpa jalur regulasi jelas atau fungsi utilitas semakin sering dikeluarkan lebih awal dalam proses tinjauan kami. Standar yang lebih tinggi ini sebenarnya bermanfaat bagi industri karena mengurangi eksposur ritel terhadap token spekulatif berisiko tinggi sambil mempertahankan akses ke inovasi yang sah.”
Lingkungan regulasi tidak hanya soal menghindari penalti, tetapi juga menjadi keuntungan kompetitif untuk exchange seperti LCX, yang secara proaktif membangun kepatuhan ke dalam penawaran layanan mereka. Monty C. M. Metzger memperjelas:
Sponsored“Pengawasan regulasi menaikkan standar untuk listing. Proyek membutuhkan tokenomics yang transparan, tata kelola, dan kejelasan hukum. Di LCX, kami mengajukan white papers MiCA untuk berbagai proyek, menangani pendaftaran ESMA untuk penerimaan perdagangan, dan menawarkan ini sebagai bagian dari proses listing kami.”
Proses penilaian ekstensif Bitget dirancang untuk secara proaktif melindungi pengguna dengan fokus pada latar belakang keuangan dan etika sebuah proyek. Mereka memeriksa indikator risiko tinggi seperti Fully Diluted Valuation (FDV) yang tidak proporsional atau konsentrasi tim:
“Proyek yang ingin listing token di Bitget harus menjalani tinjauan legal dan teknis yang ketat untuk menilai kualitas kode, langkah-langkah keamanan, dan kepatuhan regulasi,” tegas Hon Ng, Chief Legal Officer Bitget.
Poin pentingnya adalah kesiapan regulasi merupakan komponen utama, yang tidak bisa ditawar, dari arsitektur proyek saat ini.
Kesiapan regulasi tidak lagi menjadi fitur tambahan, tetapi komponen utama yang tidak bisa dipisahkan dari arsitektur proyek.
CEX vs. DEX: Realitas yang Saling Melengkapi
Perdebatan abadi dalam dunia kripto berpusat pada apakah etos desentralisasi DEXs akhirnya akan menggantikan dominasi terpusat CEXs. Untuk proyek yang bertujuan mencapai aksesibilitas global, jawabannya saat ini adalah yang bernuansa, bahwa saat ini CEXs dan DEXs saling melengkapi, melayani peran yang berbeda tetapi sama-sama penting.
Kevin Lee dari Gate merangkum dinamika ini dengan sempurna:
“DEXs berfungsi sebagai inkubator penting untuk proyek tahap awal, menawarkan listing tanpa izin dan aksesibilitas global tanpa hambatan KYC. Namun, data kami menunjukkan bahwa listing CEX tetap penting untuk proyek dewasa yang mencari adopsi institusional dan likuiditas mainstream. Kenyataannya adalah saling melengkapi daripada bersaing – DEXs unggul dalam penemuan harga untuk token baru dengan peningkatan volume perdagangan 70 kali lipat yang biasanya diamati saat token DEX yang sukses bermigrasi ke platform terpusat.”
Peningkatan volume yang masif ini menyoroti peran tak tertandingi CEX dalam membawa modal global dan menyediakan kedalaman likuiditas yang diperlukan bagi pelaku institusi. Lee menegaskan perbedaan pada jenis klien:
Sponsored Sponsored“Untuk aksesibilitas global, DEX menyediakan jangkauan geografis yang penting, tetapi CEX menawarkan infrastruktur berkualitas institusi yang dibutuhkan oleh dana pensiun, kantor keluarga, dan perbendaharaan korporat. Seiring pertumbuhan dan kematangan industri ini, kami percaya pasar memiliki spektrum audiens yang luas yang mencari solusi CEX dan DEX, dan kami harus berada pada posisi untuk memenuhi keduanya.”
Griffin Ardern, Kepala BloFin Research and Options Desk, sependapat dengan pandangan ini, menempatkan listing CEX sebagai “pengakuan kredit” yang penting:
“DEXs dan mekanisme self-listing akan menjadi saluran penting untuk proyek masa depan mendapatkan pembiayaan pra-listing, tetapi mereka tidak dapat sepenuhnya menggantikan peran CEX. Listing di CEX besar dan terkemuka (seperti Coinbase) dapat dipahami sebagai bentuk ‘pengakuan kredit,’ artinya proyek tersebut ‘terverifikasi.’ Self-listing tidak bisa mencapai ini, artinya investor harus mengambil risiko yang relatif lebih tinggi saat membeli token selama fase pra-listing.”
Lebih menekankan pentingnya CEXs dalam mengakses basis pasar yang kritis, Bernie Blume, Pendiri dan CEO Xandeum, menyoroti peran CEX sebagai saluran pelanggan:
“Listing di exchange besar masih memberikan akses pasar yang signifikan untuk proyek baru,” jelas Blume. “Mendapatkan listing adalah satu hal, tetapi membuat cukup gelombang di pasar untuk menghasilkan minat adalah hal lain. Exchange terpusat besar adalah organisasi yang dapat menghabiskan jutaan untuk membuat dan mempertahankan hubungan dengan calon pelanggan—sesuatu yang tidak mudah dilakukan oleh exchange terdesentralisasi. Oleh karena itu, basis pelanggan yang dimiliki exchange terpusat besar adalah aset utama mereka untuk proyek baru. Jika Anda bisa terdaftar di salah satu exchange terkemuka ini dengan akses ke pasar yang tepat, ini tetap merupakan aset besar untuk proyek baru tersebut.”
Sementara DEXs semakin populer dan memenuhi permintaan untuk self-custody, seperti yang didukung oleh Sebastien Gilquin dari Trezor (“pengguna ingin kontrol, bukan penjaga gerbang dan di sanalah Trezor akan berusaha dalam dinamika baru ini untuk kedaulatan dan kebebasan pribadi”) tetapi jalur menuju adopsi massal masih melewati pusat terpusat.
Markus Levin, Co-Founder XYO menyimpulkan dengan menyarankan bahwa proyek yang paling sukses akan memanfaatkan kedua dunia:
“DEXs berkembang pesat, tetapi saat ini CEXs masih menyediakan likuiditas penting dan aksesibilitas pengguna. Proyek yang paling sukses akan menggunakan keduanya. Listing CEX memberikan skala dan kejelasan pengguna, sementara DEXs menawarkan keterbukaan dan interoperabilitas. Seiring waktu, keseimbangan akan bergeser ke arah sistem yang terdesentralisasi, tetapi CEXs akan terus memainkan peran penting dalam menjembatani pasar tradisional dengan ekonomi kripto.”
Kesimpulan: Kredensial Baru dari Kredibilitas
Para penjaga gerbang kripto telah menyesuaikan standar mereka. Proses listing telah berevolusi dari kontes keindahan spekulatif menjadi audit uji tuntas yang ketat, didorong oleh tuntutan regulasi dan kebutuhan akan utilitas yang dapat dibuktikan.
Mendapatkan listing kelas atas hari ini bukan lagi soal membeli visibilitas, melainkan lebih tentang mendapatkan kredibilitas. Proyek harus menunjukkan adopsi di dunia nyata, metrik on-chain yang kuat, dan pendekatan proaktif terhadap kepatuhan regulasi. Sementara Decentralized Exchange penting untuk inovasi dan penemuan harga awal, Centralized Exchange tetap menjadi jembatan penting untuk modal institusional dan likuiditas pasar massal.
Listing bukan lagi tujuan akhir. Ini adalah titik pemeriksaan yang sangat diatur untuk memverifikasi kelayakan sebuah proyek di panggung keuangan global. Masa depan permainan listing milik mereka yang patuh, kredibel, dan terbukti.
