Selamat datang di Pengarahan Pagi Berita Kripto AS—ikhtisar penting Anda tentang perkembangan terpenting dalam kripto untuk hari mendatang.
Ambil kopi untuk mendengar apa yang dikatakan para ahli tentang alasan di balik permainan arbitrase yang sedang tren dari short seller terkenal Jim Chanos untuk membeli Bitcoin (BTC) dan mempersingkat premi saham MSTR MicroStrategy. Perdagangan long-short yang kontroversial dan agresif ini terjadi di tengah meningkatnya tren institusi membeli BTC melalui struktur perusahaan.
Berita Crypto Hari Ini: ETF Spot Menurunkan Proposisi Nilai Premium Bitcoin MicroStrategy
Pada Konferensi Investasi Sohn di New York, Jim Chanos mengatakan dia melakukan perdagangan long-short agresif yang melibatkan saham MicroStrategy, MSTR, dan Bitcoin.
“Kami menjual saham MicroStrategy dan membeli bitcoin dan membeli sesuatu seharga $ 1, menjualnya seharga dua setengah dolar,” CNBC melaporkan, mengutip Chanos.
Pendiri Kynikos Associates menggambarkan perdagangannya sebagai “arbitrase klasik”, memanfaatkan apa yang dia lihat sebagai kegembiraan ritel yang tidak rasional.
MicroStrategy, yang dipimpin oleh penginjil Bitcoin yang blak-blakan Michael Saylor, telah menjadi proksi perusahaan untuk Bitcoin. Namun, Chanos menunjukkan bahwa perusahaan diperdagangkan dengan premi yang tinggi untuk kepemilikan kripto yang sebenarnya, sebagian besar didorong oleh leverage dan antusiasme yang didorong oleh narasi dari investor ritel.
Menurut Chanos, MicroStrategy (sekarang Strategi) dan penirunya, Twenty One Capital, menjual gagasan bahwa membeli BTC di dalam pembungkus perusahaan membenarkan premi penilaian yang sangat besar. Per film pendek Wall Street yang populer, logika ini “konyol.”
Sementara itu, komentar Chanos muncul setelah saham MicroStrategy melonjak lebih dari 220% selama setahun terakhir.
Sementara itu, Bitcoin telah naik sekitar 70%. Hal ini menyoroti perbedaan yang signifikan antara aset dan valuasi pasar perusahaan. Sekarang menjalankan kantor keluarga dan menasihati klien institusional, Chanos membingkai perdagangan sebagai lebih dari sekadar panggilan penilaian.
“Ini adalah barometer yang baik tidak hanya arbitrase itu sendiri, tetapi juga spekulasi ritel,” katanya.
Dengan ETF Bitcoin spot (dana yang diperdagangkan di bursa) menawarkan eksposur langsung ke BTC dengan biaya rendah, Chanos menyarankan premi MicroStrategy mungkin tidak lagi dibenarkan.
Dia mengatakan bahwa dengan matangan pasar, premi itu akhirnya terkompresi meskipun aksi harga Bitcoin. Dengan latar belakang ini, BeInCrypto menghubungi pakar industri untuk mendapatkan wawasan.
“Sebelum ETF spot, MSTR menawarkan akses pasar publik yang langka ke Bitcoin. Dengan kendaraan langsung berbiaya rendah seperti IBIT BlackRock, premi itu terlihat spekulatif. Perdagangan dasar di sini: short proxy overpriced (MSTR), long aset aktual (BTC),” kata salah satu pendiri OG Labs Michael Heinrich kepada BeInCrypto.
MicroStrategy Menghadapi Pengawasan karena Bitcoin Premium Melampaui Fundamental
Michael Heinrich tampaknya setuju dengan Chanos, mencatat bahwa ETF Bitcoin spot memberikan eksposur BTC langsung tanpa risiko perusahaan dan leverage yang dimasukkan ke dalam MSTR.
“Ini adalah perdagangan dasar klasik. Short proxy yang terlalu mahal, panjang aset aktual,” kata Heinrich.
Inti dari perdebatan adalah akumulasi Bitcoin MicroStrategy yang agresif dan dipicu utang. Publikasi US Crypto News baru-baru ini menunjukkan bahwa perusahaan tersebut memiliki 568.840 BTC di neracanya.
Sebagian besar portofolio BTC Strategy dibiayai melalui lebih dari $4 miliar dalam obligasi konversi dan instrumen utang lainnya. Meskipun strategi ini telah memperkuat pengembalian selama pasar bullish, strategi ini menimbulkan risiko yang cukup besar jika terjadi koreksi Bitcoin yang tajam.
“Jika BTC turun tajam , MSTR menghadapi risiko seperti tekanan atau dilusi utang, kerugian penurunan nilai, dan potensi penjualan BTC yang melanggar tesis HODL,” tambah eksekutif OG Labs.
Selain itu, munculnya instrumen keuangan baru, termasuk ETF Bitcoin dengan leverage dan produk BTC yang menghasilkan imbal hasil, telah mengikis keunikan strategi MicroStrategy.
Apa yang dimulai sebagai pendekatan baru pada tahun 2020 sekarang sedang direplikasi, atau ditingkatkan, oleh perusahaan dan kendaraan lain yang menawarkan likuiditas, manajemen risiko, dan transparansi yang lebih baik.
Permainan arbitrase Chanos juga menarik anggukan dari Chief Business Officer Solv Protocol Jingxiong Hwang. Seperti Chanos dan Heinrich, Hwang melihat premi MicroStrategy semakin tidak berkelanjutan di pasar yang sedang matang saat ini.
Hwang percaya tesis inti di balik penilaian MicroStrategy adalah “tidak diragukan lagi ditantang.”
“MicroStrategy bukan lagi proksi untuk eksposur Bitcoin, tetapi permainan yang diungkit pada BTC ditambah premi spekulasi,” kata Hwang kepada BeInCrypto.
Menurutnya, perdagangan mereka mungkin telah berhasil ketika titik akses lain terbatas, tetapi tidak lagi. Hwang juga menyebut Strategy untuk menjalankan posisi long dengan leverage tinggi, mencatat bahwa sementara struktur itu memperkuat kenaikan selama bull run, itu juga memperkenalkan risiko sistemik.
“Jika BTC turun tajam tajam, tekanan margin bisa meningkat dan memaksa penjualan aset. Bahkan dengan jatuh tempo yang terhuyung-huyung, ada ketidaksesuaian likuiditas yang nyata,” katanya.
Hwang mendesak MicroStrategy untuk mengembangkan strategi treasury-nya, bahkan mungkin menghasilkan imbal hasil dari kepemilikannya. Kehati-hatian ini muncul ketika eksekutif Solv Protocol menyatakan bahwa Strategi premium lebih terlihat seperti fungsi momentum naratif daripada diferensiasi nyata.
“Kami melihat gelombang baru finansialisasi Bitcoin muncul. Itu adalah jalur yang bahkan MicroStrategy mungkin perlu dijelajahi saat pasar modal matang,” Hwang menyimpulkan.
Bagan Hari Ini
Grafik ini membandingkan kinerja saham MSTR dan kapitalisasi pasar BTC dari pertengahan 2023 hingga pertengahan 2025.
Alfa Berukuran Byte
Berikut adalah ringkasan berita kripto AS lainnya untuk diikuti hari ini:
- Coinbase menolak uang tebusan $ 20 juta setelah penjahat dunia maya menyuap kader kecil kontraktor dukungan luar negeri untuk menarik data pelanggan dari alat internal. Sebaliknya, ia menawarkan jumlah yang sama dengan hadiah untuk mengarah pada penangkapan dan hukuman peretas.
- Alamat aktif Dogecoin melonjak sebesar 990% dalam seminggu, menandakan minat baru di tengah peluncuran Coinbase yang akan datang dari wrapped DOGE (cbDOGE) di Base.
- Ethereum Foundation meluncurkan “Trillion Dollar Security” (1TS) untuk meningkatkan keamanan dan membangun kepercayaan, yang bertujuan untuk mendukung triliunan nilai on-chain.
- Abraxas Capital mengumpulkan 242.652 ETH ($561 juta) dalam 7 hari, mengeksekusi 189 transaksi besar dari bursa besar seperti Binance.
- Pendapatan Q1 FY2025 Metaplanet mencapai ¥877 juta (~$6,0 juta), dengan 88% dari opsi Bitcoin, menandakan pergeseran strategis.
- Binance mendaftarkan Nexpace (NXPC). Distribusi airdrop token NXPC akan memberi penghargaan kepada BNB HODLers, dengan 3% dari total pasokan diberikan melalui program HODLer Airdrops Binance.
- Ukraina sedang mempersiapkan cadangan Bitcoin nasional pertama di Eropa dengan Binance untuk melindungi ekonominya dari perang dan ketidakstabilan keuangan.
- ETF Bitcoin yang terdaftar di AS melihat arus masuk $319 juta, menandakan kepercayaan pasar yang kuat meskipun ada kemunduran kecil BTC.
Tinjauan Pra-Pasar Ekuitas Kripto
| Firma | Pada Penutupan 14 Mei | Ikhtisar Pra-Pasar |
| Strategi (MSTR) | US$416.75 | $ 408.00 (-2.10%) |
| Coinbase Global (COIN) | US$263.41 | $ 255.93 (-2.87) |
| Galaxy Digital Holdings (GLXY. UNTUK) | 31,96 USD | $34.75 (+8.74%) |
| MARA Holdings (MARA) | US$15.87 | $15.46 (-2.58%) |
| Platform Kerusuhan (RIOT) | US$8.91 | $ 8.71 (-2.24%) |
| Ilmiah Inti (CORZ) | US$10.32 | $10.17 (-1.45%) |
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
