MicroStrategy mengumumkan hari ini bahwa mereka menghabiskan hampir US$1 miliar untuk membeli tambahan 10.624 BTC, sehingga total Bitcoin mereka menjadi 660.624 BTC.
Pembelian ini terjadi saat figur utama MicroStrategy, Michael Saylor, menghadapi pengawasan ketat. Perusahaan ini telah merasakan tekanan signifikan di tengah penurunan pasar yang lebih luas karena kinerja harga Bitcoin yang lemah.
SponsoredAkumulasi Berlanjut Saat Tekanan Meningkat
Saylor terus memperluas kepemilikan Bitcoin MicroStrategy meskipun ada pengawasan publik yang berkelanjutan terhadap pendekatan perusahaan.
Harga Bitcoin melemah selama dua bulan terakhir, gagal mencapai kembali level US$100.000 yang hilang pada November dan saat ini diperdagangkan sekitar US$89.950.
MicroStrategy, yang sekarang lebih mirip dengan treasury yang berfokus pada Bitcoin daripada perusahaan perangkat lunak tradisional, terkena dampak buruk saat valuasinya bergerak seiring dengan volatilitas Bitcoin, menghasilkan angin sakal yang persisten.
Meskipun demikian, perusahaan ini tetap melanjutkan pembelian baru. Mereka tidak membeli saat harga turun ke US$86.000 akhir pekan lalu, tetapi sebaliknya mengumumkan akuisisi terbaru ini saat Bitcoin sebentar reli ke US$90.615.
Beberapa orang melihat langkah ini sebagai cara untuk menyemangati pendukung dan mempertahankan semangat tinggi di antara investor setia. Namun, beberapa analis percaya kemampuan MicroStrategy untuk mendanai pembelian Bitcoin di masa depan semakin melemah.
Analis Novacula Occami menuturkan bahwa, untuk putaran pembelian terbaru ini, MicroStrategy hanya mampu menjual saham preferen senilai US$44 juta minggu lalu, jumlah yang sangat kecil dibandingkan dengan penggalangan modal sebelumnya.
SponsoredIni menunjukkan bahwa pasar mungkin kurang bersedia untuk meminjamkan atau membeli ekuitas preferen mereka.
Karena leverage semakin menantang, MicroStrategy kembali menerbitkan saham reguler. Dalam kasus ini, mereka menjual 5,1 juta saham MSTR seharga US$181 per saham, yang mengencerkan pemegang saham yang ada.
Mengingat kondisi MicroStrategy saat ini, metode ini bisa jadi akan segera menjadi tidak berkelanjutan.
Kelemahan Saham Mengancam Model Pendanaan
MicroStrategy mengalami penurunan tajam di awal Desember ketika kapitalisasi pasarnya jatuh di bawah nilai bersih kepemilikan Bitcoin-nya. Peristiwa ini memicu kekhawatiran baru tentang leverage, likuiditas, dan kepercayaan investor secara keseluruhan.
Harga saham turun menjadi US$156, sehingga mengurangi valuasi perusahaan menjadi US$45 miliar. Pada saat yang sama, nilai kepemilikan Bitcoin MicroStrategy mencapai sekitar US$55,2 miliar, menandai periode yang tidak biasa di mana pasar menilai perusahaan di bawah aset yang dimilikinya.
MicroStrategy sejak itu kembali menemukan pijakannya. Namun, jika sahamnya kembali diperdagangkan di bawah nilai aset yang dimiliki, penerbitan saham baru akan menjadi lebih sulit dan kurang efektif.
Saat leverage terus berkurang dan pengenceran ekuitas menjadi kurang berkelanjutan, MicroStrategy bisa menghadapi saat di mana mereka tidak dapat mengumpulkan modal yang cukup untuk melanjutkan model akumulasi mereka.
