Strategi saham preferen MicroStrategy kembali menarik perhatian pekan ini karena STRC sekali lagi mendekati angka US$100.
Langkah ini membangkitkan kembali ingatan pada awal November lalu ketika saham ini bertahan di harga par selama empat hari perdagangan dan menghasilkan sekitar US$100 juta dari penjualan ATM.
SponsoredBagaimana STRC Preferreds Membuat MicroStrategy Menambah Kepemilikan Bitcoin dengan Dilusi Minimal
Investor dan analis kini sangat memperhatikan saat perusahaan ini memanfaatkan saham preferen STRC untuk mengakumulasi Bitcoin. Strategi ini bisa memberikan keuntungan besar bagi para pemegang saham sambil mempertahankan dilusi saham biasa yang minim.
“Jika aksi harga BTC ini bertahan, $STRC kemungkinan akan mendekati US$100 selama sembilan hari perdagangan berikutnya. Terakhir kali $STRC mencapai par pada awal November selama sekitar empat hari perdagangan. Hasilnya sekitar US$100 juta penjualan ATM. Amplified Bitcoin sudah siap reli,” tulis crypto strategist Jeff Walton, menyoroti pentingnya aksi harga saat ini.
Komentar ini menunjukkan peluang penggalangan dana ATM berulang dengan premi yang menguntungkan, sehingga MicroStrategy mendapatkan amunisi tambahan untuk menambah kepemilikan Bitcoin perusahaan mereka.
Mekanisme STRC secara efektif berperan sebagai strategi leverage untuk Bitcoin. Pemegang saham mendapatkan keuntungan dari kenaikan BTC, sementara eksposurnya dikendalikan lewat penerbitan saham preferen yang terstruktur.
Sponsored SponsoredSaat STRC di harga US$100, MicroStrategy nampaknya siap mengulang sukses ATM seperti awal November lalu. Hal ini bisa memperkuat neraca Bitcoin mereka dan menjaga minat investor, sehingga menunjukkan sikap bullish yang cukup kuat.
“Strategy menjual US$100 ribu STRC dengan hasil 11% dan membeli 1 BTC di US$100 ribu. Kini mereka punya kewajiban dividen tahunan sebesar US$11 ribu. Lima tahun berlalu; Bitcoin naik menjadi US$1 juta. MSTR sekarang memegang Bitcoin senilai US$1 juta, namun telah membayar US$55 ribu untuk membayar dividen STRC. Itu berarti keuntungan US$845 ribu bagi pemegang saham MSTR (US$900 ribu capital gain – US$55 ribu dividen = US$845 ribu),” jelas Mark Harvey, analis keuangan crypto.
Harvey menekankan bahwa strategi ini memungkinkan MicroStrategy menambah kepemilikan Bitcoin dengan dilusi saham biasa yang sangat minim. Di saat yang sama, strategi ini menguntungkan pemegang saham jika BTC performanya melampaui tingkat dividen 11%.
Sponsored SponsoredRisiko Kenaikan, Bukan Penurunan: Kenapa Reli Bitcoin Dorong Strategi MSTR
Sementara itu, Jeff Dorman, CEO Arca, memperingatkan bahwa investor bisa saja terlalu fokus pada risiko yang salah, terutama di tengah kekhawatiran akan dikeluarkan dari MSCI.
“Orang-orang khawatir pada risiko MSTR yang salah—yaitu didepak dari MSCI—padahal itu tidak masalah besar (dampaknya sangat kecil untuk saham, tidak penting bagi $BTC). BTC anjlok—juga tidak berpengaruh terhadap MSTR (mereka tidak akan pernah terpaksa menjual. Dana tunai untuk lebih dari 2 tahun & tidak ada perjanjian yang memaksa penjualan). Justru risiko terbesar sebenarnya kalau BTC reli kencang, tapi MSTR stagnan,” tulis Dorman.
Menurut Dorman, jika saham MSTR milik Strategy sudah tidak lagi mengikuti harga BTC dan diperdagangkan jauh di bawah mNAV, maka cerita ini sudah selesai.
Sponsored“Tidak bisa lagi galang dana lewat ATM kalau mNAV jauh di bawah US$0, dan mungkin harus mempertimbangkan menjual BTC untuk membeli kembali saham,” tambah Dorman.
Pandangan ini membalik narasi risiko biasa, sebab yang menjadi penghambat strategi MSTR bukan penurunan harga Bitcoin melainkan jika mereka gagal mengejar kenaikan harga Bitcoin. Artinya, peluang tetap nyata bagi investor yang bullish selama harga saham Strategy melonjak 5%.
“Strategy naik 5% dalam semalam. Uniknya, Saylor secara harfiah bisa memanfaatkan premi seperti ini dari satu sesi perdagangan saja untuk mengumpulkan cukup uang tunai membayar dividen selama setahun penuh,” papar Adam Livingston.
Di tengah situasi ini, Livingston menilai sekarang adalah momentum utama untuk mengakumulasi MSTR. Penjelasan tersebut juga menyoroti bagaimana volatilitas dan premi saham preferen bisa digunakan untuk menghasilkan dana dividen dan reinvestasi tanpa harus memaksa penjualan Bitcoin.
