Kembali

Mengapa Altcoin Season Tahun Ini Terjadi di Wall Street, Bukan pada Token Kripto

sameAuthor avatar

Ditulis & Diedit oleh
Kamina Bashir

07 Oktober 2025 18.24 WIB
Tepercaya
  • Mantan associate BCG Alana Levin berpendapat bahwa "altcoin season" saat ini terjadi bukan pada token kripto, melainkan pada ekuitas kripto yang diperdagangkan secara publik.
  • Investor institusional, didorong oleh persetujuan ETF dan kejelasan regulasi, mengalirkan modal ke saham terkait kripto yang diatur.
  • Data 2025 mendukung pergeseran ini: Coinbase naik 53%, Robinhood 299%, Galaxy Digital 100%, dan Circle 368%, jauh melampaui kenaikan Bitcoin dan Ethereum.
Promo

Sementara para penggemar aset kripto menunggu ‘altcoin season’ tradisional yang ditandai dengan lonjakan harga token alternatif di luar Bitcoin (BTC), seorang ahli berpendapat bahwa fenomena ini sudah berlangsung. 

Namun, kali ini bukan pada aset digital, melainkan pada perusahaan yang diperdagangkan secara publik yang terkait dengan ekosistem kripto. Pergeseran ini mencerminkan minat institusional yang semakin besar, didorong oleh persetujuan regulasi dan aksesibilitas yang meningkat, sehingga menjadikan ekuitas kripto sebagai penerima utama aliran modal baru.

Sponsored
Sponsored

Modal Institusional Mendefinisikan Ulang Altcoin Season

Biasanya, reli besar pada Bitcoin diikuti oleh keuntungan pada mata uang kripto lainnya saat investor memutar modal. Namun, menurut Alana Levin, mantan rekan Boston Consulting Group dan mitra investasi di Variant,

“Selama beberapa tahun terakhir, kita tidak melihat pola ini terjadi. Dominasi Bitcoin saat ini berada di 58% dan telah mengalami tren naik yang stabil sejak November 2022. Jadi, apakah siklus ini akan melewatkan alt season? Apakah alt season belum tiba? Atau mungkin… alt season sudah terjadi di pasar yang berbeda sama sekali, dan tidak ada yang melihatnya?”

Dalam analisis mendetail, Levin menjelaskan bahwa alih-alih modal berputar dari Bitcoin ke altcoin, investor institusional — yang kini menjadi sumber utama modal baru — mengarahkan dana ke ekuitas terkait kripto

Dengan dominasi Bitcoin tinggi dan institusi lebih memilih eksposur yang diatur, ‘alt season’ yang sebenarnya terjadi di pasar tradisional, bukan pada token kripto.

“Ada modal baru yang pasti ingin mendapatkan eksposur ke kripto. Namun sebagian besar ini adalah institusional, bukan ritel. Ritel cenderung menjadi adopter cepat, sementara institusi lebih lambat dan sering menunggu legitimasi eksternal. Nah, itu sedang terjadi sekarang,” ujarnya.

Levin menyoroti beberapa perkembangan kunci yang menyebabkan pergeseran ini. Ini termasuk persetujuan Komisi Sekuritas dan Bursa AS terhadap exchange-traded fund (ETF) Bitcoin spot dan Ethereum, advokasi CEO Nasdaq untuk tokenisasi ekuitas, dan lingkungan yang lebih menguntungkan bagi kripto, yang dicontohkan oleh inisiatif seperti ‘Project Crypto’ dari SEC.

Pencapaian semacam ini telah melegitimasi eksposur kripto bagi institusi, yang lebih memilih ekuitas karena kerangka operasional yang sudah mapan untuk kustodi, kepatuhan, dan perdagangan.

Sponsored
Sponsored

“Membeli aset kripto mungkin memerlukan kemampuan baru. Dan membeli ekuitas sesuai dengan mandat mereka – dibandingkan dengan token kripto langsung (apalagi alt yang lebih panjang) mungkin saja di luar jangkauan,” tambahnya.

Mengapa CeFi Mengungguli DeFi dalam Siklus Ini

Data kinerja lebih lanjut mendukung argumen ini. Levin menyoroti kenaikan signifikan dari beberapa saham terkait kripto pada tahun 2025:

  • Sejak awal tahun, Coinbase Global Inc. (COIN) naik 53%.
  • Robinhood Markets Inc. (HOOD) melonjak 299% yang mengesankan.
  • Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY) telah berlipat ganda, mencatat kenaikan 100%.
  • Circle Internet Financial Ltd. (CRCL) telah naik 368% sejak IPO Juni, atau 75% dari penutupan hari perdagangan pertamanya.

Sebaliknya, Bitcoin hanya naik 31%, Ethereum 35%, dan Solana 21%. Memperpanjang garis waktu ke titik terendah pasar Bitcoin pada 17 Desember 2022, menunjukkan pola kinerja yang serupa oleh ekuitas ini.

Sponsored
Sponsored
Bitcoin vs Crypto Stocks
Bitcoin vs Saham Kripto | Sumber: X/AlanaDLevin

Kinerja yang lebih baik ini bukan hanya tentang sentimen — ini didukung oleh fundamental yang kuat, menurut CEO Artemis Jon Ma. Ma mengungkapkan bahwa Coinbase melaporkan sekitar US$1,5 miliar dalam pendapatan bersih, sementara Robinhood mencatat US$1,2 miliar tahunan pada Q2 2025. Sedikit proyek blockchain yang dapat menandingi angka-angka ini. 

“Juga CeFi mengalahkan DeFi dalam hal fundamental: Coinbase = US$80 miliar volume harian CEX per +73% YoY dengan 8,7 juta pengguna transacting bulanan. Robinhood = US$407 miliar volume CEX Agustus ’25 +64% YoY dengan 26,7 juta akun yang didanai. Hyperliquid = US$293 miliar volume spot + perp September ’25 +713% YoY tetapi hanya ~50 ribu DAU pada HypeCore perp DAU,” ia menunjukkan.

Eksekutif tersebut menekankan bahwa sebagian besar aktivitas ritel di ruang kripto masih terjadi di platform terpusat daripada yang terdesentralisasi.

“Kita akan melihat pergeseran dalam kinerja token ketika lebih banyak pengguna ritel / volume bergerak onchain dan fundamental membaik,” Ma menyimpulkan.

Sponsored
Sponsored

Saham Kripto Menggemakan Playbook Klasik Altcoin Season

Menariknya, Levin juga mengamati bahwa ledakan ekuitas ini mencerminkan alt season historis dalam beberapa cara. Dia mencatat bahwa hanya segelintir saham yang layak terkait kripto yang menarik modal, mirip dengan siklus kripto awal, ketika kurang dari 100 token mendominasi. 

“Siklus terakhir, sejumlah desk peminjaman yang berfokus pada kripto runtuh. Kita belum melihat banyak yang membangun kembali. Namun, allocator ekuitas memiliki akses ke leverage, yang berarti lonjakan bisa lebih besar (dan penurunan bisa benar-benar jatuh),” tulisnya.

Penulis juga mengantisipasi rotasi dalam ekuitas, seperti dari penerbit stablecoin ke exchange atau perbendaharaan aset digital. Ini akan kembali mencerminkan tren token seperti pergeseran dari DeFi ke gaming atau koin AI.

“Ada alasan kuat untuk percaya bahwa tren ini akan berlanjut. Kita memiliki banyak IPO ekuitas kripto yang siap, dengan banyak perusahaan tahap lanjut lainnya yang kemungkinan akan mengajukan dalam beberapa tahun ke depan. Kita mungkin akan memiliki alt season lain dalam aset kripto. Namun, ini akan memakan waktu karena sumber modal baru secara bertahap menyiapkan kemampuan operasional yang memungkinkan mereka untuk berinvestasi dalam aset kripto. Jadi untuk saat ini, mungkin bukan alt season yang banyak diharapkan – tapi kita tetap berada dalam alt season,” tulis postingan tersebut.

Baik Levin maupun Ma sepakat pada satu pesan: pusat gravitasi di pasar kripto telah bergeser. Ketika investor institusional mengalirkan miliaran ke dalam kendaraan yang diatur, ekuitas kripto telah menjadi perbatasan baru untuk spekulasi dan pertumbuhan.

Walaupun reli altcoin sejati berikutnya mungkin masih di depan mata, dinamika pasar saat ini menunjukkan bahwa alt season sudah ada — hanya saja telah berpindah ke Wall Street.

Penyangkalan

"Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi. Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris."