Performa Ethereum belakangan ini tidak konsisten, sehingga berdampak negatif pada persepsi publik. Penurunan harga yang terus-menerus, masalah tata kelola, dan biaya gas yang tinggi membuat komunitas kripto bertanya-tanya apakah ini hanya kemunduran sementara atau tanda masalah yang lebih dalam.
BeInCrypto mewawancarai para pemimpin industri dari Wirex, Komodo Platform, BingX, KelpDAO, dan RAAC untuk menganalisis faktor-faktor yang berkontribusi pada penurunan Ethereum, posisi pasar saat ini, dan strategi potensial untuk perbaikan.
Kinerja Pasar dan Sentimen Investor
Tahun 2025 Ethereum dimulai dengan sulit. Setelah gagal menembus batas US$2.500, Ethereum mundur ke US$2.090. Sementara itu, alamat whale sedang gencar menjual, membuang 640.000 ETH senilai US$1,5 miliar dan mendorong raja altcoin semakin jauh dari targetnya.
Peretasan Bybit baru-baru ini, yang menyebabkan pencurian Ethereum senilai sekitar US$1,4 miliar, juga tidak membantu. Sejak itu, jaringan mencatat arus keluar mingguan tertinggi, sebesar US$300 juta.
Sementara itu, gelombang sentimen bearish dan menurunnya kepercayaan investor mengirim arus keluar ETF spot ETH ke puncak 30 hari sebesar US$94,27 juta minggu lalu. Lonjakan ini, yang ketiga terbesar di tahun 2025, mengikuti penurunan harga Ethereum ke US$2.251, menandakan penarikan investor yang jelas.
“Dibandingkan dengan Bitcoin, yang telah melonjak lebih dari 90% tahun ini, performa Ethereum terasa mengecewakan, membuat banyak holder bertanya-tanya kapan akan mencapai rekor tertinggi baru,” ujar Vivien Lin, Chief Product Officer di BingX, kepada BeInCrypto.
Mengingat keadaan ini, beberapa faktor harus dipertimbangkan untuk memahami penurunan Ethereum baru-baru ini.
Faktor Eksternal dan Internal yang Mempengaruhi Ethereum
Fluktuasi harga baru-baru ini di sektor kripto telah memicu spekulasi tentang dimulainya pasar bearish. Meskipun pasar mengalami pemulihan setelah pengumuman Cadangan Strategis Kripto AS oleh Presiden Donald Trump, dampak jangka panjang dari pemulihan ini tetap tidak pasti.
Faktor lain juga berkontribusi pada penurunan harga di seluruh mata uang kripto utama. Tarif baru-baru ini yang dikenakan Trump pada Kanada, Meksiko, dan Cina telah menyebabkan harga anjlok.
Sementara itu, pasar kripto mulai merasakan dampak inflasi pada ekonomi Amerika Serikat. Akibatnya, trader semakin khawatir bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga. Semua faktor ini mempengaruhi performa Ethereum.
“Pasar yang lebih luas tetap sangat sensitif terhadap faktor ekonomi makro seperti tarif, potensi pemotongan suku bunga, dan ketegangan geopolitik, yang semuanya menambah ketidakpastian harga ETH,” tambah Lin.
Meskipun faktor-faktor ini memberikan wawasan tentang fluktuasi pasar saat ini, mereka tidak sepenuhnya menjelaskan performa harga mata uang kripto individu. Karlos Bujas, Graduate Trading Analyst di Wirex, memberikan gambaran umum tentang tantangan yang dihadapi Ethereum saat ini:
“Kesulitan harga Ethereum dapat dikaitkan dengan tantangan internal seperti masalah tata kelola, alokasi sumber daya yang tidak efisien, dan dominasi pasar yang menurun. Kritikus menunjuk pada anggaran besar Ethereum Foundation dan kas yang kurang dimanfaatkan, yang menurut beberapa orang memperlambat inovasi. Ketidakpuasan pengembang juga berperan, sementara kurangnya keterlibatan politik Ethereum, terutama dibandingkan dengan Solana dan XRP, membuatnya berada pada posisi yang kurang menguntungkan. Perpecahan kepemimpinan menambah ketidakpastian, dan dengan Ethereum kehilangan posisi di DeFi dan mempertahankan biaya tinggi, harganya tetap stagnan di bawah US$3.500 sejak 7 Januari 2025,” ucapnya kepada BeInCrypto.
Mengeksplorasi setiap tantangan internal ini secara lebih mendetail sangat penting untuk benar-benar memahami akar penyebab stagnasi Ethereum.
Dominasi dan Tantangan DeFi Ethereum
Keberhasilan Ethereum sebagian besar bergantung pada kepemimpinan pelopornya dalam decentralized finance (DeFi), infrastruktur, dan ekosistem pengembang. Dibandingkan dengan pesaingnya, Ethereum juga dianggap lebih terdesentralisasi.
Jaringan ini terus mendominasi pasar dalam hal DeFi, dengan total nilai terkunci (TVL) saat ini melebihi US$48 miliar. Solana, pesaing terdekatnya, tertinggal dengan TVL lebih dari US$7 miliar.
“58% dari likuiditas DeFi ada di Ethereum dan ini mendominasi pasar dalam pangsa pasar stablecoin, staking likuid, restaking, dan beberapa sektor lain dari DeFi. Secara keseluruhan, Ethereum telah menjadi chain terbaik untuk inovasi dalam DeFi dan sebagian besar protokol DeFi yang sukses ada di Ethereum dan L2,” ujar Amitej Gajjala, Co-founder KelpDAO, kepada BeInCrypto.
Meski Ethereum mendominasi DeFi, biaya gas yang tinggi dan kecepatan transaksi yang lambat membuat pengguna enggan terus berinteraksi dengan jaringan ini.
“Ethereum telah kehilangan posisi di DeFi, terutama terhadap Solana, karena biaya transaksi yang tinggi dan tantangan tata kelola. Aktivitas on-chain turun 38%, dan protokol utama seperti Uniswap mengalami penurunan signifikan. Sementara itu, biaya lebih rendah dan transaksi lebih cepat di Solana menarik likuiditas, semakin didorong oleh peluncuran memecoin Trump pada Januari 2025,” terang Bujas.
Secara umum, Ethereum mengalami penurunan aktivitas pengguna. Menurut data dari Glassnode, jumlah alamat aktif Ethereum sangat fluktuatif dalam beberapa bulan terakhir.
Puncak terbaru Ethereum terjadi pada 25 Januari, ketika jaringan mencatat 711.578 alamat aktif. Pada 2 Maret, angka itu turun menjadi 413.754, mewakili penurunan 53%.
Masalah Skalabilitas dan Solusi layer-2
Kapasitas transaksi terbatas dalam arsitektur jaringan Ethereum menciptakan masalah skalabilitas, menyebabkan kemacetan dan biaya transaksi tinggi. Ketika permintaan pengguna meningkat, waktu transaksi melambat, dan biaya naik bagi mereka yang berinteraksi dengan dApps.
Selama bertahun-tahun, Ethereum telah memperkenalkan beberapa reformasi untuk mencoba mengatasi masalah ini.
“Meskipun ada perubahan pada arsitektur Ethereum, termasuk transisi dari proof-of-work ke proof-of-stake, masalah skalabilitas tetap ada, yang menyebabkan krisis kepercayaan di antara investor kripto,” papar Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer di Komodo Platform, kepada BeInCrypto.
Ketika perubahan ini terbukti tidak cukup, Ethereum juga memperkenalkan ekosistem layer-2. Protokol ini menawarkan peningkatan skalabilitas jangka pendek dengan menangani pemrosesan transaksi di luar jaringan utama Ethereum. Namun, solusi ini mendapat kritik.
“Kegagalan membuat Ethereum dapat diskalakan untuk berbagai dApps dan aplikasi DeFi yang dibangun di atas jaringan telah menyebabkan proliferasi teknologi layer dua, yang memiliki token mereka sendiri, yang mengurangi permintaan dari mainnet Ethereum. Misalnya, meskipun Polygon adalah jaringan layer dua, tokennya mengungguli ETH, menjadikannya kompetisi bagi Ethereum, pada saat yang sama meningkatkan skalabilitas Ethereum. Lebih dari itu, protokol layer dua seperti Polygon—serta Optimism dan Arbitrum—memperkenalkan sentralisasi ke jaringan yang dibangun dengan janji desentralisasi,” tambah Stadelmann.
Seiring waktu, masalah ini menyebabkan meningkatnya persaingan dari jaringan lain.
Kompetisi dan Tanggapan Ethereum Foundation
Ethereum telah mengeksplorasi solusi DeFi lain untuk mempertahankan posisinya, terutama ketika jaringan seperti Solana mulai menantang dominasinya di DeFi.
“Ethereum sepertinya kehilangan posisi dibandingkan pesaing utamanya, yaitu Solana. Solana dibangun dengan mempertimbangkan skalabilitas, memungkinkan proyek DeFi besar diluncurkan di atas jaringannya. Keberhasilannya di sektor DeFi dibandingkan Ethereum dibuktikan dengan fakta bahwa Presiden Donald J. Trump meluncurkan koleksi digitalnya di Solana, bukan Ethereum,” ujar Stadelmann.
Beberapa hari setelah Trump meluncurkan meme coin-nya di Solana, Ethereum Foundation memindahkan 50.000 ETH ke wallet multi-signature untuk mendukung protokol DeFi.
Tindakan ini diambil setelah adanya sorotan publik terhadap manajemen treasury Foundation. Menyediakan ETH ke dalam protokol ini menghasilkan imbal hasil pada deposit DeFi, sehingga meningkatkan nilai treasury tanpa perlu menjual aset.
Beberapa anggota komunitas memuji langkah ini.
“Usaha ini oleh ETH Foundation untuk mempengaruhi reputasinya secara positif di ruang ini dan meningkatkan harga Ethereum adalah langkah penting ke arah yang benar. Karena peningkatan persaingan di DeFi, semua orang berusaha membuat produk yang lebih baik dari sebelumnya, jadi melakukan ini adalah langkah yang baik. Saya percaya ini adalah langkah yang sukses karena hanya beberapa jam setelah penerapan, Relative Strength Index (RSI) Ethereum naik dari 65 menjadi 72, menambah tekanan pembelian,” terang Lin kepada BeInCrypto.
Gajjala setuju, menambahkan:
“Ini jelas merupakan langkah yang sangat positif dari Foundation. Ini menandakan kepercayaan pada protokol DeFi dan juga menunjukkan kepercayaan dan kredibilitas di antara protokol DeFi kepada pasar yang lebih luas termasuk institusi,” ucapnya.
Namun, beberapa orang mengkritik Ethereum Foundation karena waktu yang dibutuhkan untuk mengambil langkah ini.
“Bagus ini terjadi tapi sudah lama tertunda. Penggerak nilai utama ETH adalah DeFi dan aplikasi keuangannya. Entah kenapa, ini terlewatkan oleh ETH Foundation dan mereka telah menjual token untuk menutupi biaya foundation ketika solusi optimalnya adalah mengambil pinjaman pada protokol seperti AAVE. Bagi saya, ide dari langkah ini adalah untuk menunjukkan dukungan bagi ‘niche’ yang mendorong sebagian besar nilai ETH. Setelah sebagian besar mengabaikan DeFi, senang diakui oleh Ethereum Foundation. Meskipun berhasil, keterlambatan langkah ini, bagaimanapun, meninggalkan kesan buruk di beberapa builder,” papar Kevin Rusher, Founder platform aset dunia nyata RAAC, kepada BeInCrypto.
Menanggapi hal itu, Bujas berpendapat:
“Meskipun langkah ini mungkin telah memberikan dukungan likuiditas sementara, itu tidak sepenuhnya mengatasi kekhawatiran yang lebih dalam seperti biaya tinggi, persaingan, dan masalah tata kelola. Dampak jangka panjangnya akan bergantung pada apakah itu dapat mendorong keterlibatan berkelanjutan di DeFi. Namun, tanpa perbaikan mendasar, suntikan modal ini saja tidak mungkin membalikkan penurunan Ethereum,” tuturnya.
Episode ini juga menggambarkan ketidaksetujuan atas manajemen masa depan jaringan oleh Ethereum Foundation.
Perubahan Kepemimpinan dan Reaksi Komunitas
Selama setahun terakhir, Ethereum Foundation menghadapi peningkatan sorotan atas pasivitasnya dan kekhawatiran di antara anggota komunitas tentang pengeluaran dan prioritas operasionalnya. Jadi, upaya saat ini bertujuan untuk memperkuat hubungan Foundation dalam ekosistem Ethereum dan membangun kembali kepercayaan.
Transfer 35.000 ETH ke Kraken oleh Ethereum Foundation, yang diungkapkan oleh Lookonchain, memicu kritik komunitas karena kurangnya transparansi. Meskipun Foundation menyebutkan kebutuhan anggaran dan kendala regulasi, komunitas tetap terpecah tentang cara menangani keputusan keuangan.
Beberapa masalah lain juga memecah komunitas terkait pengaruh Foundation dalam ekosistem Ethereum. Kritik termasuk kepemimpinan Foundation yang dianggap bertanggung jawab atas kinerja Ether yang relatif kurang dibandingkan dengan aset kripto lainnya. Selain itu, jaringan Ethereum mengalami penurunan dalam akuisisi pengembang baru, dengan Solana melampaui pertumbuhan pengembang Ethereum.
Beberapa orang dalam komunitas Ethereum menyerukan pengunduran diri Direktur Eksekutif saat itu, Aya Miyaguchi, karena mereka menganggapnya bertanggung jawab atas tantangan yang dihadapi Ethereum.
“Ada kritik bahwa Miyaguchi tidak menangani tantangan dengan operasi umum dengan baik, yang menyebabkan beberapa anggota tim meninggalkan. Ada juga upaya untuk menciptakan struktur kepemimpinan yang lebih seimbang dengan dua pemimpin, mengambil lebih banyak kendali dari hanya satu individu. Sebaliknya, beberapa orang senang dengan kepemimpinannya dan roadmap Foundation. Sangat sulit untuk membuat semua pemain dalam ekosistem senang, jadi ada pergeseran kepemimpinan dan diskusi untuk mengatasi masalah ini demi kesuksesan jangka panjang,” terang Lin.
Meskipun Co-founder Ethereum Vitalik Buterin mengumumkan pada 18 Januari bahwa Ethereum Foundation sedang mengalami transformasi kepemimpinan yang signifikan, perubahan ini baru diumumkan minggu lalu.
Setelah tujuh tahun sebagai Direktur Eksekutif, Miyaguchi menjadi Presiden pada 25 Februari. Tak lama setelah itu, Ethereum Foundation membentuk Silviculture Society, sebuah dewan beranggotakan 15 orang, untuk mengatasi kekhawatiran kepemimpinan dan menjaga nilai-nilai inti.
Kemarin, Foundation menunjuk Hsiao-Wei Wang dan Tomasz Stanczak sebagai co-Direktur Eksekutif. Meskipun pendapat komunitas tentang kepemimpinan baru tetap terpecah, Gajjala menekankan bahwa perubahan ini memerlukan waktu untuk memberikan efek.
“Manajemen perubahan akan memakan waktu dan saya akan mendesak komunitas untuk tetap sabar karena beberapa hal ini memerlukan waktu untuk diterapkan,” ucapnya.
Dalam menyambut babak baru kepemimpinan Ethereum ini, para ahli industri menekankan area prioritas untuk perbaikan.
Rekomendasi Para Ahli untuk Masa Depan Ethereum
Stadelmann dan Bujas sepakat bahwa Ethereum perlu meningkatkan skalabilitasnya untuk mempertahankan keunggulan kompetitifnya dibandingkan jaringan lain yang memberikan solusi di area ini.
“Hambatan yang dirasakan terhadap skalabilitas di jaringan Ethereum telah menyebabkan penurunan dominasi Ethereum di pasar kripto. Sementara diskusi di masa lalu berputar di sekitar flippening antara Ethereum dan Bitcoin, di mana Ethereum akan melampaui pangsa pasar Bitcoin, diskusi hari ini berputar di sekitar flippening Ethereum oleh Solana. Sebagian besar didorong oleh memecoin, Solana telah melonjak melawan Ethereum dalam hal pangsa pasar dalam beberapa tahun terakhir. Volume transaksi harian rata-rata Solana telah tumbuh jauh melampaui Ethereum— sebuah indikasi mengejutkan dari pertumbuhan Ethereum atau kekurangannya,” papar Stadelmann.
Jika Ethereum tidak menyelesaikan masalah ini sekarang, ia akan menghadapi efek bola salju di masa depan.
“Sementara Ethereum kemungkinan akan mendapat manfaat dari pertumbuhan umum pasar kripto, perjuangannya dengan biaya, tata kelola, dan inovasi dapat membatasi potensi kenaikannya di masa depan. Harga ETH/BTC telah bearish sejak 2022, dengan Ethereum tertinggal di belakang Bitcoin, menandakan tantangan dalam potensi pertumbuhannya. Saat pesaing Ethereum meningkatkan jaringan mereka dan memanfaatkan peluang politik, Ethereum harus berkembang untuk mempertahankan posisinya,” ujar Bujas.
Sementara itu, pemimpin lain tetap optimistis, menyatakan bahwa Ethereum memiliki sumber daya dan ketahanan untuk mempertahankan statusnya sebagai aset kripto terbesar kedua dengan tegas.
“Kita hanya perlu melihat ledakan stablecoin di ETH dan World LibertyFi yang membeli ETH secara besar-besaran untuk memahami peran vital dan nilai tak terbantahkan Ethereum di seluruh ekosistem kripto. Untuk contoh lebih lanjut, kita bisa melihat Blackrock meluncurkan stablecoin dan bermitra dengan Elixir untuk memanfaatkan Curve Finance sebagai infrastruktur. Tentu, pesaing Ethereum akan menggerogoti sebagian pangsa pasarnya—ini adalah tanda pasar yang sehat dan non-monopoli—namun lihat di mana sebagian besar likuiditas dan pemain serius berada—itu ada di ETH di Ethereum. Ethereum adalah jaringan yang terdesentralisasi dan netral secara kredibel—sesuatu yang tidak bisa dikatakan untuk banyak chain,” ujar Rusher.
Keberhasilan berkelanjutan jaringan ini akan sangat bergantung pada bagaimana Ethereum Foundation mengelola kepemimpinannya selama periode persaingan ketat di sektor aset kripto dan apakah itu cukup untuk mempertahankan kepercayaan investor.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
