Kebijakan ekonomi Trump telah menciptakan banyak ketidakpastian dalam beberapa bulan terakhir, menghambat pasar saham dan mengguncang kepercayaan investor. Namun, saat Amerika Serikat menghadapi jatuh tempo utang signifikan sebesar US$7 triliun dan imbal hasil tinggi, para ahli teori bertanya-tanya apakah tarif Trump dapat membuat Federal Reserve menurunkan suku bunga.
BeInCrypto berbicara dengan Erwin Voloder, Kepala Kebijakan dari European Blockchain Association, dan Vincent Liu, Chief Investment Officer di Kronos Research, untuk memahami mengapa Trump mungkin menggunakan ancaman tarif untuk meningkatkan daya beli konsumen Amerika. Namun, mereka memperingatkan bahwa risikonya jauh lebih besar daripada manfaatnya.
Dilema Utang AS
Saat ini, Amerika Serikat memiliki utang nasional sebesar US$36,2 triliun, tertinggi di dunia. Angka ini mencerminkan total dana yang diperoleh pemerintah federal melalui pinjaman untuk membiayai pengeluaran masa lalu.
Dengan kata lain, AS berutang banyak uang kepada investor asing dan domestik. AS juga harus membayar kembali pinjaman tertentu dalam beberapa bulan ke depan.
Ketika pemerintah meminjam uang, mereka menerbitkan surat utang, seperti Treasury bills, notes, dan bonds. Surat utang ini memiliki tanggal jatuh tempo tertentu. Sebelum tenggat waktu ini, pemerintah harus membayar kembali jumlah asli yang dipinjam. Dalam enam bulan ke depan, Amerika Serikat harus membayar kembali sekitar US$7 triliun utang.
Pemerintah memiliki dua opsi: dapat menggunakan dana yang tersedia untuk membayar utang jatuh tempo atau melakukan refinancing. Jika pemerintah federal memilih opsi kedua, mereka harus mengambil pinjaman lebih lanjut untuk membayar utang saat ini, yang akan meningkatkan utang nasional yang sudah membengkak.
Karena AS memiliki sejarah memilih opsi refinancing, pembayaran langsung nampaknya tidak mungkin. Namun, suku bunga yang tinggi saat ini mempersulit refinancing.
Suku Bunga Tinggi: Hambatan untuk Refinancing Utang
Refinancing memungkinkan pemerintah untuk menggulirkan utang, artinya tidak perlu mencari uang dari dana yang tersedia untuk segera melunasi utang lama. Sebaliknya, dapat menerbitkan utang baru untuk menutupi utang lama.
Namun, keputusan suku bunga Federal Reserve sangat mempengaruhi kemampuan pemerintah federal untuk melakukan refinancing utangnya.
Minggu ini, Federal Reserve mengumumkan bahwa mereka akan menjaga suku bunga antara 4,25% dan 4,50%. Reserve telah secara bertahap meningkatkan persentase melewati batas 4% sejak 2022 untuk mengendalikan inflasi.
Meski ini kabar baik bagi investor yang mengharapkan imbal hasil lebih tinggi pada obligasi mereka, ini adalah prospek buruk bagi pemerintah federal. Jika menerbitkan utang baru untuk menutupi utang lama, mereka harus membayar lebih banyak bunga, yang akan membebani anggaran federal.
“Dalam istilah praktis, bahkan kenaikan 1% pada suku bunga untuk US$7 triliun setara dengan US$70 miliar lebih dalam biaya bunga per tahun. Perbedaan 2% akan menjadi US$140 miliar tambahan setiap tahun– uang nyata yang seharusnya bisa mendanai program atau mengurangi defisit,” terang Voloder kepada BeInCrypto, menambahkan bahwa “AS sudah memiliki utang nasional melebihi US$36 triliun. Tingginya suku bunga refinancing memperparah masalah utang, karena lebih banyak pendapatan pajak harus digunakan hanya untuk membayar bunga, menciptakan siklus buruk defisit dan utang yang lebih besar.”
Skenario ini menunjukkan bahwa Amerika Serikat perlu berhati-hati dengan kebijakan moneternya. Dengan tenggat waktu pembayaran utang yang mendekat dan kekhawatiran tentang inflasi, pemerintah sebaiknya mengutamakan stabilitas daripada ketidakpastian.
Namun, pemerintahan Trump nampaknya melakukan sebaliknya dengan mengancam tetangganya dengan tarif tinggi. Pertanyaan utamanya adalah: Mengapa?
Kebijakan Tarif Trump: Strategi atau Judi?
Selama masa jabatan pertama dan kedua Trump, dia terus-menerus bermain-main dengan kebijakan tarif yang menargetkan tetangganya Kanada dan Meksiko serta saingan lamanya Cina.
Dalam pidato pelantikannya yang terbaru, Trump menegaskan kembali komitmennya terhadap kebijakan perdagangan ini, mengklaim bahwa itu akan membawa uang kembali ke Amerika Serikat.
“Saya akan segera memulai perombakan sistem perdagangan kita untuk melindungi pekerja dan keluarga Amerika. Alih-alih mengenakan pajak kepada warga kita untuk memperkaya negara lain, kita akan mengenakan tarif dan pajak kepada negara asing untuk memperkaya warga kita. Untuk tujuan ini, kita mendirikan External Revenue Service untuk mengumpulkan semua tarif, bea, dan pendapatan. Ini akan menjadi jumlah uang yang besar mengalir ke Perbendaharaan kita, datang dari sumber asing,” ucap Trump.
Namun, ketidakpastian yang muncul tentang hubungan perdagangan dan tindakan balasan dari negara-negara yang terkena dampak telah menciptakan ketidakstabilan, menyebabkan investor bereaksi tajam terhadap berita tersebut.
Awal bulan ini, pasar mengalami penjualan besar-besaran yang dipicu oleh kekhawatiran terkait kebijakan tarif Trump. Ini mengakibatkan penurunan tajam pada saham AS, penurunan nilai Bitcoin, dan lonjakan indeks ketakutan Wall Street ke titik tertinggi tahun ini.
Skenario serupa juga terjadi selama masa kepresidenan pertama Trump.
“Meningkatkan ketidakpastian ekonomi secara sengaja melalui tarif membawa risiko besar: pasar bisa bereaksi berlebihan, jatuh, dan meningkatkan persentase kemungkinan resesi, seperti yang terlihat pada penurunan perang dagang 2018,” ujar Liu.
Setiap kali pasar keuangan tradisional terpengaruh, aset kripto juga terkena dampaknya.
“Dalam jangka pendek, ekonomi produksi-pertama, Amerika-First Trump berarti pasar aset digital harus menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan kebijakan yang kurang dapat diprediksi. Aset kripto tidak terisolasi dari tren makro dan semakin diperdagangkan seiring dengan saham teknologi dan kondisi risiko,” terang Voloder.
Sementara beberapa orang melihat langkah-langkah Trump sebagai sembrono dan tidak menentu, yang lain melihatnya sebagai langkah yang diperhitungkan. Beberapa analis melihat kebijakan ini sebagai cara untuk membuat Federal Reserve menurunkan suku bunga.
Apakah Trump Menggunakan Tarif untuk Mempengaruhi Federal Reserve?
Dalam video terbaru, Anthony Pompliano, CEO Professional Capital Management, berpendapat bahwa Trump mencoba menurunkan imbal hasil Treasury dengan sengaja menciptakan ketidakpastian ekonomi.
Tarif dapat mengganggu hubungan perdagangan dengan bertindak sebagai pajak pada barang impor, sehingga meningkatkan biaya barang bagi konsumen dan bisnis. Mengingat bahwa kebijakan ini sering menjadi sumber ketidakpastian ekonomi yang besar, mereka dapat menciptakan rasa ketidakstabilan dalam ekonomi.
Seperti yang dibuktikan oleh reaksi kuat pasar terhadap pengumuman tarif Trump, investor ketakutan akan perlambatan ekonomi atau resesi yang mengancam. Akibatnya, bisnis mungkin mengurangi investasi berisiko sementara konsumen membatasi pengeluaran untuk bersiap menghadapi lonjakan harga.
Kebiasaan investor juga bisa berubah. Dengan kurangnya kepercayaan pada pasar saham yang bergejolak, investor mungkin beralih dari saham ke obligasi untuk mencari aset yang aman. Obligasi Treasury AS dianggap sebagai salah satu investasi teraman di dunia. Pada gilirannya, pelarian ke keamanan ini meningkatkan permintaan mereka.
Ketika permintaan untuk obligasi meningkat, harga obligasi naik. Rangkaian peristiwa ini menunjukkan bahwa investor bersiap menghadapi ketidakpastian ekonomi yang berkepanjangan. Sebagai tanggapan, Federal Reserve mungkin lebih cenderung menurunkan suku bunga.
Trump mencapai ini selama masa kepresidenan pertamanya.
“Teori bahwa tarif dapat meningkatkan permintaan obligasi bergantung pada ketakutan yang memicu pergeseran pasar. Ketidakpastian tarif mungkin memicu penjualan ekuitas, meningkatkan Treasuries dan menurunkan imbal hasil untuk memudahkan pembiayaan kembali utang AS sebesar US$7 triliun yang dibuktikan pada 2018, ketika guncangan perdagangan menurunkan imbal hasil dari 3,2% menjadi 2,7%. Namun, dengan inflasi pada 3-4% dan imbal hasil pada 4,8%, keberhasilan tidak dijamin. Ini akan membutuhkan tarif yang cukup kredibel untuk menyesuaikan pasar tanpa memicu inflasi,” papar Liu kepada BeInCrypto.
Jika Reserve menurunkan suku bunga, Trump dapat memperoleh utang baru dengan harga lebih rendah untuk melunasi jatuh tempo utang yang akan datang.
Rencana ini juga dapat menguntungkan konsumen Amerika rata-rata– hingga batas tertentu.
Manfaat Potensial
Imbal hasil Treasury adalah patokan untuk banyak suku bunga lainnya dalam ekonomi. Oleh karena itu, jika kebijakan perdagangan Trump membuat imbal hasil Treasury turun, ini bisa memiliki efek menetes. Federal Reserve dapat menurunkan suku bunga pada pinjaman lain, seperti hipotek, pinjaman mobil, dan pinjaman mahasiswa.
Dengan demikian, tingkat pinjaman akan turun, dan pendapatan yang dapat dibelanjakan akan meningkat. Dengan daya beli yang lebih besar, warga negara Amerika rata-rata dapat berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.
“Bagi keluarga Amerika, penurunan suku bunga hipotek bisa berarti penghematan besar pada pembayaran bulanan untuk rumah baru atau refinancing. Bisnis mungkin lebih mudah membiayai ekspansi atau merekrut pekerja baru jika mereka bisa meminjam dengan bunga 3% daripada 6%. Secara teori, akses yang lebih besar ke pinjaman berbunga rendah dapat merangsang aktivitas ekonomi di Main Street, sejalan dengan tujuan Trump untuk meningkatkan pertumbuhan,” terang Voloder.
Namun, teori ini bergantung pada reaksi investor yang sangat spesifik, yang tidak dijamin.
“Ini adalah taruhan berisiko tinggi dengan margin kesalahan yang sempit untuk sukses yang bergantung pada banyak faktor ekonomi berbeda,” ujar Liu.
Pada akhirnya, risikonya jauh lebih besar daripada potensi manfaatnya. Bahkan, konsekuensinya bisa sangat serius.
Inflasi dan Ketidakstabilan Pasar
Teori sengaja menyebabkan ketidakpastian pasar bergantung pada fakta bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga. Namun, Reserve sengaja menjaga suku bunga tinggi untuk menahan inflasi. Perang tarif mengancam untuk memicu inflasi.
“Yield bisa mencapai 5% jika inflasi melonjak, bukan turun, dan peluang tinggi [Jerome] Powell untuk mempertahankan suku bunga secara stabil merusak rencana tersebut,” papar Liu.
Sehubungan dengan itu, Voloder menambahkan:
“Jika rencana ini gagal dan yield tidak turun cukup, AS mungkin akhirnya melakukan refinancing dengan suku bunga tinggi dan dengan ekonomi yang lebih lemah, yang akan menjadi hasil terburuk.”
Sementara itu, karena tarif secara langsung meningkatkan biaya barang impor, biaya ini sering kali dibebankan kepada konsumen. Skenario ini menciptakan harga yang lebih tinggi untuk berbagai produk dan menyebabkan tekanan inflasi, mengikis daya beli dan mengacaukan ekonomi.
“Inflasi yang berasal dari tarif berarti setiap dollar yang diperoleh membeli lebih sedikit. Pajak tersembunyi ini paling merugikan keluarga berpenghasilan rendah, karena mereka menghabiskan sebagian besar pendapatan mereka untuk kebutuhan yang terkena dampak,” ucap Voloder.
Dalam konteks ini, Reserve kemungkinan akan menaikkan yield Treasury. Skenario ini juga bisa sangat mempengaruhi kesehatan ekonomi pasar kerja Amerika Serikat.
Dampak pada Pekerjaan dan Kepercayaan Konsumen
Ketidakpastian ekonomi dari tarif dapat menghalangi bisnis untuk terus berinvestasi di Amerika Serikat. Dalam konteks ini, perusahaan mungkin menunda atau membatalkan rencana ekspansi, mengurangi perekrutan, dan memangkas proyek penelitian dan pengembangan.
“Dampak pada pekerjaan adalah perhatian utama. Dengan sengaja mendinginkan ekonomi untuk memaksa pemotongan suku bunga pada dasarnya berarti bermain-main dengan pengangguran yang lebih tinggi. Jika pasar turun dan kepercayaan bisnis menurun, perusahaan sering merespons dengan mengurangi perekrutan atau bahkan memberhentikan pekerja,” tutur Voloder.
Kenaikan harga dan volatilitas pasar juga dapat merusak kepercayaan konsumen. Dinamika ini akan mengurangi pengeluaran konsumen, yang merupakan pendorong utama pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.
“Orang Amerika menghadapi harga yang lebih tinggi dan daya beli yang tergerus sebagai akibat langsung dari tarif dan ketidakpastian. Tarif pada barang sehari-hari – dari bahan makanan hingga elektronik – bertindak seperti pajak penjualan yang pada akhirnya dibayar oleh konsumen. Biaya ini menghantam konsumen pada saat pertumbuhan upah mungkin terhenti jika ekonomi melambat. Jadi, uang ekstra yang dihemat dari pembayaran bunga yang lebih rendah bisa diimbangi oleh kenaikan harga barang konsumsi dan kemungkinan pajak yang lebih tinggi di masa depan,” ujar Voloder kepada BeInCrypto.
Namun, konsekuensinya tidak hanya terbatas pada Amerika Serikat. Seperti halnya setiap sengketa dagang, negara-negara akan merasa terdorong untuk merespons, dan minggu-minggu terakhir telah membuktikan bahwa mereka sudah melakukannya.
Perang Dagang dan Ketegangan Diplomatik
Kedua negara merespons dengan tajam ketika Trump memberlakukan tarif 25% pada produk yang masuk ke AS dari Kanada dan Meksiko.
Perdana Menteri Kanada Justin Trudeau menyebut kebijakan perdagangan tersebut sebagai “hal yang sangat bodoh untuk dilakukan.” Dia kemudian mengumumkan tarif balasan pada ekspor Amerika dan memberi tahu bahwa perang dagang akan memiliki konsekuensi bagi kedua negara. Presiden Meksiko Claudia Sheinbaum melakukan hal yang sama.
Menanggapi tarif 20% Trump pada impor Cina, Beijing memberlakukan tarif balasan hingga 15% pada berbagai produk pertanian AS yang signifikan, termasuk daging sapi, ayam, babi, dan kedelai.
Selain itu, sepuluh perusahaan Amerika kini menghadapi pembatasan di Cina setelah dimasukkan dalam ‘daftar entitas terpercaya’ negara tersebut. Daftar ini mencegah mereka terlibat dalam perdagangan impor/ekspor dengan Cina dan membatasi kemampuan mereka untuk melakukan investasi baru di sana.
Kedutaan Besar Cina di Amerika Serikat juga mengatakan bahwa mereka tidak takut dengan intimidasi.
Tarif juga akan memiliki konsekuensi di luar merusak hubungan internasional.
Gangguan Rantai Pasokan Global
Perang dagang internasional dapat mengganggu rantai pasokan global dan merugikan bisnis yang berorientasi ekspor.
“Dari perspektif makro, ada juga ketakutan akan eskalasi perang dagang secara global yang dapat memiliki efek bumerang dengan merusak ekspor dan manufaktur AS, yang berarti petani AS kehilangan pasar ekspor atau pabrik menghadapi biaya input yang lebih mahal. Tit-for-tat global ini dapat memperburuk penurunan dan juga menekan hubungan diplomatik. Selain itu, jika investor internasional melihat kebijakan AS sebagai kacau, mereka mungkin mengurangi investasi di AS dalam jangka panjang,” papar Voloder kepada BeinCrypto.
Tekanan inflasi dan penurunan ekonomi juga dapat mendorong individu untuk merangkul aset digital.
“Selain itu, jika AS mengejar kebijakan merkantilis yang mengasingkan kreditur asing atau melemahkan kepercayaan pada stabilitas dolar, beberapa investor mungkin meningkatkan alokasi ke penyimpan nilai alternatif seperti emas atau Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap krisis mata uang atau utang,” terang Voloder.
Konsumen mungkin mengalami kekurangan barang-barang penting, sementara bisnis akan melihat peningkatan biaya produksi. Mereka yang bergantung pada bahan dan komponen impor akan sangat terpengaruh.
Strategi Berisiko Tinggi: Apakah Layak?
Teori bahwa tarif dapat menurunkan hasil dengan menciptakan ketidakpastian adalah strategi yang sangat berisiko dan berpotensi merusak. Efek negatif dari tarif, seperti inflasi, perang dagang, dan ketidakpastian ekonomi, jauh melebihi potensi manfaat jangka pendek.
Ketika produk menjadi lebih mahal dan bisnis mengurangi tenaga kerja mereka untuk menyeimbangkan neraca, konsumen Amerika rata-rata akan merasakan dampak terberat dari konsekuensinya.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
