Pada tahun 2025, pasar ETF AS mencapai “triple crown” historis, mencetak rekor dalam arus masuk (US$1,4 triliun), peluncuran baru (lebih dari 1.100), dan volume perdagangan (US$57,9 triliun). Ini adalah pertama kalinya ketiga metrik ini serentak mencatat rekor sejak tahun 2021.
Tiga tahun berturut-turut keuntungan dua digit S&P 500 mendorong reli ini. Namun, Wall Street mulai bertanya: apa yang akan terjadi selanjutnya?
SponsoredHantu Tahun 2022
Preseden tersebut membawa peringatan. Pada tahun setelah triple crown 2021, S&P 500 anjlok 19% karena kenaikan suku bunga agresif dari The Fed. Reli yang digerakkan sektor teknologi yang mendorong arus masuk ETF itu pun berbalik tajam. Baik arus masuk maupun peluncuran ETF melambat pada tahun 2022.
Kemiripannya sulit diabaikan. Di tahun 2021, antusiasme pada saham teknologi mendorong permintaan rekor. Di tahun 2025, belanja AI mendominasi, namun keraguan mulai berkembang. Mulai Oktober, S&P 500 bergerak sideways karena Wall Street mempertanyakan keuntungan dari pengeluaran AI perusahaan Big Tech.
Eric Balchunas, analis senior ETF di Bloomberg Intelligence, mengingatkan: “Because of how perfect this year seemed to be for ETFs, you kind of want to brace for it.” Ia menyarankan agar “reality check” bisa saja datang di 2026 lewat volatilitas pasar atau ETF leverage yang bermasalah—seperti yang sudah terjadi pada GraniteShares 3x Short AMD ETP yang kehilangan 88,9% hanya dalam sehari dan terlikuidasi pada bulan Oktober.
Rotasi ETF Aset Kripto
Di tengah ledakan ETF secara umum, ada perbedaan mencolok di dana ETF aset kripto.
IBIT milik BlackRock berhasil menarik arus masuk US$25,4 miliar meski return-nya -9,6%—satu-satunya yang negatif di antara 10 ETF dengan arus masuk terbanyak. Balchunas menyebutnya sebagai “Boomers putting on a HODL clinic.” Namun, tren berubah setelah Bitcoin turun 30% dari puncaknya bulan Oktober. IBIT mencatat lima minggu berturut-turut arus keluar senilai US$2,7 miliar. ETF Ethereum juga mengalami arus keluar tujuh hari beruntun di bulan Desember dengan total US$685 juta.
Hal sebaliknya terjadi pada ETF altcoin baru. ETF XRP spot AS yang mulai diperdagangkan 13 November membukukan 28 hari perdagangan berturut-turut arus masuk—belum pernah terjadi untuk ETF kripto lain di awal peluncurannya. Total arus masuk mencapai US$1,14 miliar tanpa satu hari pun arus keluar. Meski demikian, laju hariannya—kebanyakan US$10–US$50 juta—masih jauh di bawah ETF Bitcoin, yang pada awalnya sering mencatat arus masuk US$500 juta atau lebih.
SponsoredETF Solana meraup US$750 juta meskipun harga SOL anjlok 53%—bedanya, ETF ini sempat mengalami arus keluar di akhir November dan awal Desember.
| BTC | ETH | XRP | SOL | |
| YTD Inflows | US$25,4M | US$10,3M | US$1,14M | US$750M |
| Dec 1-24 | -US$629M | -US$512M | +US$470M | +US$132M |
| Pencapaian | 5 minggu arus keluar | 7 hari arus keluar | 28 hari arus masuk beruntun | Arus masuk walau -53% |
Bulan Desember memperjelas rotasi ini. Sampai 24 Desember, ETF Bitcoin kehilangan US$629 juta, sedangkan Ethereum minus US$512 juta; XRP bertambah US$470 juta dan Solana naik US$132 juta.
Perubahan Struktur atau Penyesuaian Sementara?
Pihak yang menganggap terjadi perubahan struktural menyoroti kejelasan regulasi—gugatan SEC terhadap XRP tamat di bulan Agustus dengan penyelesaian US$125 juta, dan XRP diklasifikasi sebagai non-sekuritas. Narasi utilitas juga semakin populer: pembayaran lintas negara di XRP dan ekosistem DeFi Solana menjadi aplikasi nyata di luar “emas digital”.
Skeptis menekankan arus masuk konsisten ke XRP dan SOL bisa saja sekadar “honeymoon effect” yang sering terjadi saat ETF baru diluncurkan. Walau arus masuk ETF rekor, harga XRP masih 50% di bawah puncak Juli, dan SOL jatuh 53% sejak Oktober—sebuah gap yang dianggap muncul karena aksi ambil untung akhir tahun serta distribusi aset oleh whale untuk mengimbangi lonjakan permintaan institusi.
Outlook 2026
Dengan puluhan aplikasi ETF kripto masih menanti peninjauan SEC, lebih banyak produk ETF altcoin diperkirakan meluncur di 2026.
“Tahun sempurna” pasar ETF akan diingat bersama dengan peringatan soal koreksi. Tapi, rotasi di ETF kripto mengisyaratkan investor institusi kini lebih selektif—mulai beralih dari Bitcoin dan Ethereum ke aset yang punya kejelasan regulasi dan kegunaan nyata. Apakah tren ini berlanjut atau tidak, akan jadi penanda penting bagi arah pasar yang lebih luas.
