Ethereum mencapai tonggak penting awal bulan ini ketika US Securities and Exchange Commission (SEC) menyetujui perdagangan opsi untuk beberapa exchange-traded fund (ETF) Ethereum spot. Langkah ini diharapkan dapat meningkatkan likuiditas, menarik minat dari investor institusional, dan memperkuat posisi Ethereum sebagai mata uang kripto utama.
Namun, kapitalisasi pasar Ethereum yang lebih kecil dibandingkan dengan Bitcoin membuatnya rentan terhadap gamma squeeze, sehingga meningkatkan risiko bagi investor. BeInCrypto berkonsultasi dengan ahli perdagangan derivatif dan perwakilan dari FalconX, BingX, Komodo Platform, dan Gravity untuk menganalisis dampak potensial dari karakteristik baru ini.
Opsi ETF Ethereum Dapat Persetujuan SEC
Komunitas Ethereum bersuka cita awal bulan ini ketika SEC menyetujui perdagangan opsi untuk ETF Ethereum yang ada. Persetujuan ini menandai perkembangan regulasi yang signifikan untuk aset digital.
Minggu ini menandai debut resmi perdagangan opsi untuk ETF Ethereum spot di Amerika Serikat. BlackRock’s iShares Ethereum Trust (ETHA) adalah yang pertama melakukan listing opsi, dengan perdagangan dimulai di Nasdaq ISE.
Tak lama setelah itu, ketersediaan opsi yang lebih luas diikuti, termasuk untuk Grayscale Ethereum Trust (ETHE) dan Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH), serta Bitwise Ethereum ETF (ETHW), yang semuanya mulai diperdagangkan di Cboe BZX exchange.
Langkah ini memungkinkan berbagai investor, di luar trader kripto, untuk mendapatkan manfaat dari peluang lindung nilai dan spekulasi pada harga Ethereum melalui opsi pada kendaraan investasi yang sudah dikenal seperti ETF tanpa kepemilikan langsung.
Waktu berita ini sangat positif, karena Ethereum belakangan ini kehilangan beberapa pijakan di pasar.
Perdagangan Opsi untuk Memperkuat Posisi Pasar Ethereum
Penurunan kepercayaan pasar yang signifikan melingkupi Ethereum minggu ini, dengan BeInCrypto melaporkan harganya telah jatuh ke titik terendah sejak Maret 2023. Penurunan ini bertepatan dengan penurunan pasar yang lebih luas, diperburuk oleh Liberation Day Donald Trump.
Lebih lanjut memperkuat sentimen bearish ini, rasio ETH/BTC telah mencapai titik terendah dalam lima tahun, menyoroti dominasi Bitcoin yang semakin meningkat atas Ethereum.
Sementara itu, holder besar Ethereum semakin banyak menjual dalam jumlah besar, menekan harga mereka ke bawah. Nilai Ethereum telah jatuh tajam sebesar 51,3% sejak awal 2025, dan kepercayaan investor menurun, seperti yang dibuktikan dengan penurunan jumlah alamat yang memegang setidaknya US$1 juta dalam ETH.
Dengan perdagangan opsi sekarang dapat diakses oleh lebih banyak trader, para ahli memperkirakan bahwa posisi pasar Ethereum akan membaik.
“ETH’s been leaking dominance, stuck sub-17%. Options give it institutional gravity. It becomes more programmable for fund strategies. More tools mean more use cases, which then in turn means more capital sticking around,” prediksi Martins Benkitis, CEO dan Co-Founder dari Gravity Team.
Aksesibilitas baru perdagangan opsi ini akan menciptakan peluang tambahan bagi investor dan ekosistem Ethereum yang lebih luas.
Akses dan Likuiditas Investor yang Lebih Besar
Persetujuan SEC terhadap ETF Ethereum pada Juli 2024 sangat signifikan karena memungkinkan investor tradisional untuk memasuki pasar kripto tanpa langsung memegang aset. Sekarang, dengan perdagangan opsi juga tersedia, manfaat ini diharapkan akan semakin besar.
“It will provide additional opportunities for portfolio diversification and create more avenues for ETH-based products. With options beyond the limited Bitcoin ETF offerings, investors may reconsider how they allocate their funds. This shift could result in more sophisticated trading strategies and greater participation in Ethereum-based products,” ujar Vivien Lin, Chief Product Officer di BingX kepada BeInCrypto.
Pasar ETF Ethereum akan menjadi lebih likuid secara alami dengan peningkatan partisipasi melalui perdagangan opsi.
Volume Perdagangan Tinggi dan Permintaan Hedging
Persetujuan baru SEC untuk perdagangan opsi bagi investor ETF Ethereum menunjukkan bahwa pasar kemungkinan akan mengalami volume perdagangan yang tinggi pada awalnya. Akibatnya, pembuat pasar harus siap.
Peningkatan opsi call akan mengharuskan pembuat pasar institusional untuk melakukan lindung nilai dengan membeli lebih banyak Ethereum untuk memenuhi permintaan.
“Ini adalah dinamika yang secara kanonik diterima dari pasar opsi yang membawa likuiditas lebih baik ke pasar spot,” terang trader derivatif Gordon Grant.
Ethereum juga akan mendapatkan keuntungan unik, terutama dalam perdagangan institusional, meningkatkan kualitas yang dirasakan dan mendorong optimisme di antara pelaku pasar utama.
“ETH baru saja mendapatkan dorongan institusional yang serius. Dengan opsi sekarang dimainkan, Ether semakin mendekati BTC dalam hal instrumen yang dapat diperdagangkan. Ini meningkatkan legitimasi dan utilitas ETH dalam strategi lindung nilai, mempersempit narasi dominasi Bitcoin,” ujar Benkitis kepada BeInCrypto.
Namun, lonjakan cepat dalam perdagangan opsi juga dapat memiliki konsekuensi yang tidak diinginkan pada harga Ethereum, terutama dalam jangka pendek.
Apakah Investor Akan Mengalami Gamma Squeeze?
Ketika pembuat pasar bergegas untuk memperoleh lebih banyak aset dasar jika volume opsi call meningkat, harga Ethereum akan naik secara alami. Situasi ini dapat menyebabkan gamma squeeze yang nyata.
Ketika pembuat pasar melakukan lindung nilai posisi mereka dalam skenario ini, tekanan beli yang dihasilkan akan menciptakan umpan balik positif. Investor ritel akan merasa lebih terdorong untuk bergabung, berharap mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga Ethereum.
Dampak dari skenario ini sangat terasa bagi Ethereum, mengingat kapitalisasi pasarnya yang jauh lebih kecil dibandingkan dengan Bitcoin.
Pembelian agresif opsi call ETHA oleh trader ritel dapat memaksa pembuat pasar untuk melakukan lindung nilai dengan memperoleh saham ETHA yang mendasarinya, yang berpotensi menyebabkan efek yang lebih nyata pada harga ETHA dan, pada akhirnya, Ethereum.
“Kami percaya penjual opsi umumnya akan mendominasi dalam jangka panjang tetapi dalam ledakan singkat kita bisa melihat trader momentum ritel menjadi pembeli besar opsi call ETHA dan menciptakan efek gamma squeeze, mirip dengan apa yang kita lihat pada saham meme coin seperti GME. ETH akan lebih mudah untuk di-squeeze daripada BTC mengingat kapitalisasi pasarnya hanya US$190 miliar dibandingkan dengan BTC yang US$1,65 triliun,” papar Joshua Lim, Global Co-head of Markets di FalconX, kepada BeInCrypto.
Sementara itu, Grant memprediksi arus yang didorong oleh arbitrase akan semakin memperburuk fluktuasi harga.
Peluang Arbitrase Nampaknya Akan Muncul
Investor berpengalaman dalam perdagangan opsi mungkin mengejar arbitrase untuk mendapatkan keuntungan dan mengurangi risiko.
Arbitrase melibatkan eksploitasi perbedaan harga untuk aset yang sama atau hampir identik di berbagai pasar atau bentuk. Ini dilakukan dengan membeli di pasar yang lebih murah dan menjual di pasar yang lebih mahal.
Menurut Grant, trader akan semakin mencari dan memanfaatkan perbedaan harga ini seiring berkembangnya pasar opsi ETH di berbagai platform.
“Saya berharap lebih banyak perilaku arbitrase antara deribit CME dan opsi spot eth dan sementara arus satu sisi di ketiga pasar ini bisa sementara mengganggu, likuiditas yang lebih besar melalui beragam tempat pada akhirnya harus meredam ekstrem dari dislokasi yang didorong oleh posisi dan frekuensi dislokasi semacam itu. Misalnya, nampaknya – secara anekdot karena data masih belum lengkap – bahwa varian vol pada btc menurun setelah pengenalan opsi iBit,” jelasnya.
Sementara aktivitas arbitrase diharapkan dapat memperbaiki penetapan harga dan likuiditas dalam pasar opsi Ethereum, aset ini terus beroperasi di bawah bayang-bayang kepemimpinan pasar Bitcoin yang sudah mapan.
Apakah Persetujuan Opsi Landmark Akan Membantu Ethereum Menutup Kesenjangan dengan Bitcoin?
Meskipun Ethereum mencapai tonggak besar minggu ini, ia menghadapi persaingan dari pesaing utama: Bitcoin.
Pada akhir musim gugur 2024, perdagangan opsi dimulai di BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), menjadi ETF Bitcoin spot AS pertama yang menawarkan opsi. Meskipun belum setahun sejak peluncuran awal, perdagangan opsi pada Bitcoin ETF mengalami volume perdagangan yang kuat dari investor ritel dan institusi.
Menurut Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer Komodo Platform, perdagangan opsi untuk Ethereum ETF akan relatif kurang menarik. Bitcoin akan tetap menjadi aset kripto pilihan bagi investor.
“Dibandingkan dengan ETF Spot Bitcoin, ETF Ethereum tidak melihat permintaan yang begitu kuat. Sementara perdagangan opsi menambah modal institusional, Bitcoin tetap menjadi pelopor kripto dan menikmati kapitalisasi pasar yang lebih besar secara keseluruhan. Bitcoin tidak akan ke mana-mana. Bitcoin akan tetap menjadi aset kripto dominan untuk portofolio institusional,” ujar Stadelmann kepada BeInCrypto.
Oleh karena itu, pandangannya tidak termasuk posisi pasar Ethereum yang melampaui Bitcoin dalam waktu dekat.
“Flippening yang pernah dijanjikan dari kapitalisasi pasar Bitcoin oleh Ethereum tetap tidak mungkin. Investor konservatif dan yang lebih berduit kemungkinan lebih memilih Bitcoin karena dianggap lebih aman dibandingkan aset kripto lainnya, termasuk Ethereum. Ethereum, untuk mencapai keunggulan Bitcoin, harus bergantung pada pertumbuhan utilitas di pasar DeFi dan stablecoin,” tuturnya.
Walaupun demikian, perdagangan opsi tidak merugikan prospek Ethereum; justru memperkuatnya.
Bisakah Era Perdagangan Opsi Ethereum Manfaatkan Peluang?
Ethereum kini menjadi mata uang kripto kedua dengan persetujuan SEC untuk perdagangan opsi pada ETF-nya. Langkah ini akan semakin melegitimasi aset digital bagi institusi, meningkatkan kehadiran mereka di pasar tradisional dan meningkatkan visibilitas secara keseluruhan.
Meski baru-baru ini Ethereum mengalami pukulan signifikan terhadap posisi pasarnya, berita ini adalah perkembangan positif. Meskipun mungkin tidak cukup untuk melampaui pesaing utamanya, ini merupakan langkah ke arah yang benar.
Seiring investor terbiasa dengan peluang baru ini, tingkat partisipasi mereka akan menunjukkan seberapa bermanfaatnya bagi Ethereum.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
