Market maker memainkan peran penting dalam ekosistem kripto, menyediakan likuiditas, memastikan perdagangan yang efisien, dan mencegah volatilitas harga yang berlebihan. Exchange seperti Binance bahkan memberikan insentif kepada market maker melalui program khusus untuk menjaga spread bid-ask tetap ketat dan order book tetap dalam, yang menguntungkan trader dan proyek.
Namun, kontroversi terbaru seputar market maker menimbulkan kekhawatiran apakah mereka bertindak sebagai kekuatan penstabil atau memanfaatkan posisi mereka untuk meraup keuntungan besar dengan mengorbankan investor ritel.
Kontroversi Web3port: Manuver Kekuatan Market Maker?
Market maker terus-menerus menempatkan order beli dan jual, memastikan trader dapat melakukan transaksi tanpa fluktuasi harga yang signifikan. Tanpa market maker, likuiditas akan lebih rendah, spread akan lebih lebar, dan slippage harga akan lebih parah, membuat perdagangan lebih berisiko.
Binance, exchange terbesar di dunia berdasarkan volume perdagangan, menjalankan Program Market Maker. Proyek ini memberikan imbalan kepada peserta untuk menjaga likuiditas tinggi dan mencegah proyek jatuh di bawah persyaratan exchange, yang berpotensi menghindari delisting.
“Market Maker akan diberikan skor komposit berdasarkan kinerja mereka di berbagai pasangan,” ujar Binance pada 2019.
Sementara itu, investigasi terbaru mengungkapkan kasus mengejutkan yang melibatkan Web3port. Market maker ini terkait dengan beberapa proyek di Binance, termasuk GoPlus Security (GPS), Myshell (SHELL), dan Movement (MOVE).
Analis kripto Jason Chen menuduh bahwa Web3port mengumpulkan keuntungan luar biasa sebesar US$38 juta dari hanya satu proyek sementara investor ritel mengalami kerugian besar.
“..pada dasarnya dikonfirmasi bahwa market maker dari Goplus, Myshell, dan Movement, yang baru-baru ini diselidiki oleh Binance, semuanya adalah Web3port yang sama. Yang mengejutkan adalah bagaimana market maker dengan perilaku seperti itu dapat memiliki kekuatan untuk menandatangani begitu banyak proyek secara berurutan. Dan yang lebih mengerikan adalah bahwa mereka benar-benar menghasilkan 38 juta US dollar hanya dari satu proyek,” terang Chen .
Menurut Chen, profitabilitas ini terlalu berlebihan, dengan seluruh lingkaran kripto bekerja untuk market maker. Kontroversi meningkat ketika Binance mengambil tindakan terhadap aktivitas market-making Web3port.
Exchange mengungkapkan bahwa market maker untuk proyek Movement (MOVE) terlibat dalam perdagangan mencurigakan. Secara khusus, mereka menjual 66 juta token MOVE sehari setelah peluncuran sambil menempatkan sedikit order beli. Ini mengakibatkan penurunan harga tajam yang merugikan investor ritel.
Akibatnya, Binance membekukan pendapatan market maker dan menghapusnya dari platform. Mereka juga mewajibkan proyek MOVE untuk memberikan kompensasi kepada pengguna yang terdampak.
“Rasanya seperti Binance sekarang mengasah pisaunya untuk menyerang market maker, membunuh pemain besar dan membagi tanah,” tambah Chen.
Tindakan Tertunda: Apakah Binance Terlibat?
Meski Binance baru-baru ini menindak market maker nakal, pertanyaan tetap ada mengapa exchange ini membutuhkan waktu empat bulan untuk menangani masalah ini. Colin Wu, jurnalis blockchain terkemuka di balik Wu Blockchain, mencatat bahwa meskipun token senilai puluhan juta dollar dijual pada Desember 2024, Binance baru mengatasi pelanggaran ini secara publik pada Maret 2025.
“Bagaimana bisa Binance tidak menyadari bahwa puluhan juta dollar terbuang pada bulan Desember? Jika itu adalah perilaku yang salah, mengapa mereka tidak menghukumnya saat itu? Mengapa mereka tidak mengungkapkannya 4 bulan kemudian?” tanya Wu .
Beberapa berspekulasi bahwa Binance mungkin mendapat manfaat dari aktivitas perdagangan yang meningkat akibat market maker ini. Volatilitas yang lebih tinggi meningkatkan volume perdagangan, menghasilkan lebih banyak pendapatan biaya untuk exchange.
Wu mempertanyakan apakah Binance mengetahui ketidakteraturan ini tetapi hanya bertindak ketika pengawasan meningkat.
Sementara itu, Binance memiliki sejarah kontroversi market-making, termasuk gugatan pada 2023 dari US SEC (Securities and Exchange Commission). Regulator menuduh exchange memfasilitasi wash trading melalui market maker Sigma Chain.
Kasus ini mengakibatkan Binance membayar denda sebesar US$4,3 miliar. Mengingat tindakan keras regulasi, tindakan terbaru Binance terhadap Web3port dan lainnya mungkin merupakan upaya untuk membersihkan operasinya dan menghindari masalah hukum lebih lanjut.
Di tempat lain, market maker juga terlibat dalam keruntuhan proyek besar. Spekulasi menyebutkan bahwa seorang market maker besar berkontribusi pada kejatuhan Terraform Labs. Depegging stablecoin UST milik Terra pada tahun 2022 diduga terkait dengan penjualan terkoordinasi, menimbulkan kekhawatiran tentang kekuatan market maker yang tidak terkendali di ruang kripto.
Walaupun market maker penting untuk likuiditas, kemampuan mereka untuk memanipulasi harga dan meraup keuntungan besar menimbulkan kekhawatiran etis. Apakah mereka penstabil pasar atau manipulator tersembunyi yang mengambil keuntungan dengan mengorbankan trader yang tidak curiga?
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
