Satsuma Technology, sebuah perusahaan treasury Bitcoin asal Inggris, menyelesaikan putaran penggalangan dana sebesar US$217 juta hari ini. Namun, lebih dari setengah dana ini terdiri dari donasi BTC langsung, yang ditukar Satsuma dengan saham perusahaan.
Dengan menghindari pasar terbuka, transaksi ini menjadi sulit diukur melalui permintaan BTC dan dapat mengurangi saham investor ritel. Tidak diketahui berapa banyak perusahaan yang melakukan praktik ini, namun hal ini bisa memperkenalkan ketidakstabilan pasar.
Perusahaan Treasury Tukar Bitcoin dengan Saham
Perusahaan di seluruh dunia sedang membangun treasury Bitcoin besar-besaran, dipimpin oleh perusahaan seperti Strategy, yang berkomitmen kuat pada rencana ini.
Namun, rumor yang berkembang di komunitas menyarankan bahwa banyak dari perusahaan ini tidak benar-benar membeli BTC seperti yang diasumsikan investor. Sebaliknya, mereka mungkin memperolehnya melalui perdagangan langsung.
Hari ini, Satsuma Technology, sebuah perusahaan Inggris, mengumumkan putaran penggalangan dana sebesar US$217 juta untuk mendukung treasury Bitcoin.
Namun, melihat lebih dekat pada dokumen perusahaan mengungkapkan cerita yang lebih rumit. Sebagian besar dari putaran penggalangan dana ini, US$128 juta, terdiri dari donasi BTC langsung. Dengan kata lain, mata uang fiat tidak berpindah tangan dalam kesepakatan ini.
Apakah Ini Bisa Mengurangi Kepemilikan Ritel?
Jadi, mengapa ini penting bagi pasar kripto? Pada dasarnya, sebagian besar perusahaan dengan treasury Bitcoin diperdagangkan dengan premi yang signifikan terhadap aset BTC bersih mereka.
Strategy (sebelumnya MicroStrategy), Metaplanet, dan GameStop telah mengumpulkan miliaran melalui pengenceran saham untuk membeli Bitcoin, meningkatkan BTC per saham sambil mengikis nilai ekuitas.
Tetapi bagaimana jika perusahaan-perusahaan ini tidak perlu membeli BTC di pasar terbuka? Membangun treasury korporat ini mungkin tidak meningkatkan permintaan untuk Bitcoin.
Selain itu, proses ini sangat tidak transparan, membuat beberapa orang membandingkannya dengan token yang sudah ditambang sebelumnya. Jika perusahaan-perusahaan ini menawarkan diskon untuk saham yang dibeli dengan cara ini, hal itu dapat mengurangi kepemilikan investor ritel.
Kekurangan transparansi adalah inti dari masalah ini. Untuk lebih jelasnya, siaran pers Satsuma tidak secara langsung mengklaim bahwa mereka memperdagangkan saham dengan diskon untuk Bitcoin. Hal itu akan menjadi benar secara retrospektif jika harga saham naik segera, karena investor ritel tidak memiliki akses ke putaran penggalangan dana ini.
Namun demikian, ini adalah kasus rekayasa keuangan yang cerdik. Situasinya sangat ambigu, dan sulit untuk membuat klaim pasti tanpa informasi lebih lanjut.
Investor nampaknya kurang peduli dengan pendapatan atau fundamental dan lebih fokus pada tolok ukur baru—hasil BTC per saham. Perusahaan yang dapat meningkatkan jumlah Bitcoin yang mendukung setiap saham sering kali melihat saham mereka mengungguli rekan-rekannya.
Ini adalah lingkaran umpan balik: kumpulkan modal, beli BTC, tingkatkan BTC/saham, lihat saham naik, ulangi.
Namun, ini hanya berfungsi di pasar BTC yang naik. Jika Bitcoin mengalami koreksi tajam, perusahaan-perusahaan ini bisa menghadapi penurunan ekuitas yang signifikan, sementara pemegang saham dibiarkan memegang saham yang terdelusi dan kerugian di atas kertas.
Secara keseluruhan, ada banyak kesalahpahaman tentang seberapa cepat beberapa perusahaan mengumpulkan modal dan menggunakannya untuk BTC, menciptakan kesan kepemilikan BTC yang “instan”. Namun, pengenceran itu nyata, dan jelas didokumentasikan dalam pengajuan regulasi.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
